今年1月29日，国际金价摸到了5598美元，然后四个多月一口气跌了25%，现在在4174美元附近晃悠。

国内品牌金饰更直观，从1710元跌到1276元，已经集体跌破了1300元大关。

数据来源：Wind，数据区间：2025/1/1-2026/6/10，制图：Alpha Engine

说实话，很多人现在的心态我特别能理解，心里知道黄金该配，但又怕买在半山腰，真跌下去了扛不住。

这个纠结太正常了，所以我想把黄金还能不能投这件事讲清楚。

为什么会大跌？

要判断黄金还值不值得买，关键得先弄明白这波为什么跌。

这一轮压制黄金价格最核心的力量是利率预期的重新定价，沃什1月底获提名美联储主席，当天黄金期货直接暴跌11%，录得1980年以来最惨的单日跌幅。

后面数据一个比一个炸，因为美伊冲突，导致4月CPI同比3.8%，PPI飙到6%。

又因为世界杯对于服务业的支撑，5月非农就业数据大超预期。

因此市场非但没有预期降息，反而开始定价今年加息，现在年底加息的概率反而飙到了70%左右。

目前10年期美储收益率爬到了4.68%，不生息的黄金被压得喘不上气。

数据来源：Wind，制图：Alpha Engine

再加上土耳其和印度因为美元流动性紧张被迫抛黄金，一周内两国合计甩了150亿美元，在流动性挤兑之下，黄金暂时变成了提款机。

因此，黄金暴跌是短期情绪和流动性的问题，不是黄金本身的基本面逻辑坏了。

支撑黄金的长逻辑

央行这边，中国央行连续19个月增持黄金，2026年5月的增持量创了本轮周期的单月新高。

数据来源：Wind，数据区间：2020/1/1-2026/6/10

截至2025年底，黄金在全球官方储备中的占比已经到了27%，第一次超过美债，成了各国央行储备资产的头号选手，这要在五年前，这事谁都不敢想。

美元那边，占全球外汇储备的比例已经降到56.77%，近30年最低，连续8个季度往下掉。

现在美国联邦债务突破39万亿美元，占GDP超过100%，CBO预测10年后这个比例会到120%。

说白了，一个在持续稀释自身信用的货币体系，从长远看对黄金就是结构性利好。

也就是说，现在金价跌的是短期情绪，最大的买家反而还在加速买入。

为什么不能梭哈？

看好归看好，但是梭哈从来不是一个很好的投资策略，更不要说当下高波动的宏观环境了。

马上6月17日FOMC会议是沃什就任后的首次亮相，市场对联储态度的重新定价还没走完。

而且美伊停火谈判如果出现进展，地缘风险溢价会快速消退，黄金可能反而又要承压了。

更关键的是心态，如果现在一把买满，如果后面继续跌，成本高、压力大，最后很容易在低点熬不住割肉跑路。

配置黄金的节奏

买黄金需要分三个节点来看。

第一段是现在到7月，6月17日FOMC会议之前别重手，如果金价回踩到4100到4160附近出现企稳信号，可以尝试考虑开始配置。

第二段是8月到10月，这是黄金传统的季节性低点区域，历史上夏季容易形成年度低位。

如果9月联储会议释放出政策转向的信号，或者金价站稳200日均线，那就是可能的拐点信号了。

第三段是年底前后，因为那个时候机构年底调仓窗口打开，如果趋势得到确认，可以根据自己的情况做最后一轮补仓，把仓位补到计划的位置。

慢慢买，本质上是在不确定性还没出清的阶段，给自己留足后手，而不是一把押注在某一个时间点上。

现在高盛、摩根大通这些大行给年底金价的目标价在5400到6000美元之间，方向上看多的还是多数，这条路走起来可能慢一点，但走得稳。

你现在手里有黄金仓位吗，还是还没入场？留言说说你的情况。

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