6月25日 创新药（含CXO）早盘复盘+午盘盘面+午后展望

6月25日 创新药（含CXO）早盘复盘+午盘盘面+午后展望

数据截至午间11:30，创新药30指数（931440）收2640.56，半日+0.66%，成交203.75亿，相较昨日340亿成交额明显缩量；板块结束连续两日逼空大涨，早盘冲高后震荡分歧，资金兑现特征明显。

一、早盘完整走势复盘（9:30-11:30）

分时节奏

1. 高开冲高（9:30-10:00）

隔夜BIO2026大会收官、BD合作催化延续，板块小幅高开，CXO龙头药明康德、凯莱英小幅高开冲高；科创板创新药泽璟制药、艾力斯短暂拉升，板块最高冲至+1.4%。

2. 获利盘兑现回落（10:00-11:30）

连续三日累计涨幅较大，短线资金集中止盈，资金大幅分流至券商、半导体两大主线；题材小票集体跳水，亚太药业盘中触及跌停，津药药业、新华制药、双鹭药业、君实生物等前期连板票跌幅扩大，指数逐级回落，午盘仅保留小幅红盘。

板块内强弱分化梯队

1. 稳健龙头CXO（相对抗跌）

药明康德小幅收涨1.2%，泰格医药、康龙化成震荡微涨；机构底仓资金锁仓，回撤幅度远小于题材小票，是板块内资金避风段。

2. 科创板创新药（小幅分化）

泽璟制药、荣昌生物、贝达药业小幅红盘；迪哲、神州细胞冲高回落，涨幅收窄，无强势拉升动作。

3. 短线连板小票（重灾区）

昨日涨停梯队全线杀跌：海欣股份冲高回落翻绿，海南海药大跌；亚太药业触及跌停，多只仿制药+创新药题材股跌幅超4%，短线情绪快速降温 。

4. 弱势细分

原料药、仿制药企业普遍走弱，资金只聚焦纯创新研发、CXO外包赛道。

资金核心特征

1. 存量跷跷板效应显著：资金从医药流出，切换至券商、半导体设备材料，板块半日主力资金净流出；

2. 成交大幅缩量，场外资金观望，仅ETF小幅逆势吸金，散户承接力度有限；

3. 催化逻辑仍在，但短期涨幅透支：政策（创新药不纳入集采、医保预申报）、药企大额回购、海外BD交易、新药密集获批长期逻辑未破，但短线获利盘兑现压制日内行情。

二、午盘盘面现状

1. 指数高位震荡消化浮筹，全天维持窄幅震荡，大涨动能消失，上方抛压较重；

2. 结构性割裂：权重CXO稳住指数，短线题材小票批量回调，涨跌家数跌多涨少；

3. 盘面对比：昨日板块全线普涨，今日出现明显分层，资金抛弃纯题材小票，只保留业绩确定性龙头；

4. 环境对比：大盘由券商、半导体托举，高位赛道分流下，医药防御属性短期失效。

三、午后盘面展望

1. 指数走势预判

大概率窄幅震荡、小幅拉锯，很难再度冲高；若券商、半导体持续强势，板块或小幅翻绿；下方支撑稳固，不存在大幅跳水空间，全天震荡整理为主。

2. 细分机会与风险

机会

- 核心CXO龙头（药明康德、凯莱英、泰格医药）：业绩确定性强、机构持仓深，回撤后低吸性价比更高；

- 自研创新药龙头（恒瑞、贝达、荣昌生物）：管线持续兑现，中长期逻辑扎实，波动更小。

风险

1. 短线获利抛压未释放完毕，无业绩纯题材小票午后继续承压，回避连板冷门小票；

2. 资金持续被券商、半导体分流，短期难回流；

3. 连续三日反弹后技术面存在修复需求，短期无强力催化难以突破前高。

3. 操作思路

1. 持仓：短线题材票逢反弹减仓兑现；CXO、创新药龙头保留底仓，不盲目加仓；

2. 空仓：不追高，等待分时回踩1.5%-2%分歧低点再低吸核心龙头；

3. 仓位控制：存量轮动行情，不重仓押注医药，均衡分配金融、科技、医药仓位。

风险提示：以上仅为盘面客观行情复盘，不构成任何投资建议。