近期贵金属市场掀起一波暴涨行情，有人赚得盆满钵满，有人拍大腿后悔没上车。我们来聊聊这波行情的来龙去脉。

黄金 3 天涨超 200 美元，一周涨幅破 7% 创 7 个月最佳

近期现货黄金一度报 4077 美元，短短几天内冲破 4370 美元关口，盘中最高单日拉升近 50 美元。这一波行情中，金价一周累计涨幅超 7%，创下 7 个月来最佳单周表现。白银表现更猛，上周现货白银涨幅超 10%，一度突破 64 美元。

两大核心推手推动金价起飞

霍尔木兹海峡承担全球约 1/3 的石油运输，此前美伊冲突升级时，海峡一度被封锁，油价暴涨推高通胀，美联储加息预期升温，直接压制了黄金价格。

近期伊朗和阿曼接近达成临时协议，重新开放霍尔木兹海峡，油价应声下跌，能源通胀风险下降，美联储加息的紧迫性进一步减弱。前期压制黄金的高油价、高利率预期两座大山同时松动，这是这波上涨的导火索。

美国 7 月非农就业数据爆冷，减少 2.3 万人，远低于市场预期的增加 8 万人，前两个月的数据也被大幅下调，说明就业市场明显降温。美联储的核心任务是控制通胀和保障就业，就业数据走弱直接减轻了进一步加息的压力，市场对 9 月加息的概率从 55% 回落至 44%。

美国非农爆冷减少 2.3 万人，加息预期直接降温，持有黄金的机会成本降低，这是推动金价真正起飞的助推器。

除了短期因素，全球央行持续购金也为金价提供了扎实的底部支撑。今年二季度，全球央行净购金 289 吨，同比增长 62%。我国、波兰、印度等新兴市场国家都在增加黄金储备，我国央行已连续 20 多个月增持黄金。黄金作为无信用风险的储备资产，在全球地缘政治不确定性背景下，安全属性愈发珍贵。

白银为何涨得更猛？

白银兼具避险和工业属性，弹性远超黄金。和黄金一样有避险属性，同时白银还广泛应用于太阳能、电动汽车、AI 基础设施等领域，当避险情绪和工业需求同时升温时，白银涨势往往比黄金更迅猛。

不过也要注意，白银实物需求并不稳固，高价已经抑制了太阳能领域的用银需求，短期追高需格外谨慎。

黄金后续还能涨吗？

短期来看，有两个关键变量决定黄金走势。一是美联储的后续动作，目前市场预期下半年大概率加息一次，如果后续通胀数据持续回落，降息预期升温，将对黄金形成持续利好。二是获利回吐压力，这一波涨势过猛，盘面积累了大量获利盘，短期市场指标已经进入超买区间，黄金可能出现震荡回调。

未来黄金走势要看两个核心：中东谈判能否落地，以及美国通胀数据是否会改变美联储态度。如果协议顺利签署、通胀平稳，黄金的上升通道还能延续；如果协议落空、油价反弹，黄金可能面临调整。

你觉得黄金这波能冲上 4500 美元吗？