美专家：中国不要再执迷不悟了，如果继续研发芯片，将遇到大麻烦

全球科技股集体震荡，芯片板块一度接近回调区间，不少投资者开始迷茫：一边是英伟达、台积电等巨头的强劲增长预期，一边是中美科技博弈带来的不确定性，到底该如何把握半导体赛道的长期机会？

英伟达对华芯片出口受限的讨论再次引发关注，目前行业基准假设是英伟达或将彻底失去中国市场。去年以来美国对华芯片出口管制持续收紧，但中国企业的采购审批迟迟未通过，导致相关交易无法落地。

不少人猜测，中国会不会借此机会彻底搭建本土芯片供应链？短期来看并不现实。

一方面，国内现有高端芯片的性能依然落后于英伟达旗舰产品；另一方面，搭建完整的半导体供应链绝非易事，不像国内新能源汽车电池产业链那样能快速实现全球主导地位。

半导体设备、制程研发需要全球产业链协同，仅靠国内需求和短期投入很难一蹴而就，至少未来5年，海外头部企业的领先地位依然稳固。但存储赛道的行业逻辑正在发生变化。

随着高带宽内存（HBM）尤其是定制化HBM的崛起，客户粘性正在增强，存储赛道正在从纯粹的大宗商品转向更具护城河的业务。

AI芯片的设计大多来自美国，但制造和配套供应链却遍布全球：台积电负责芯片代工，SK海力士提供内存芯片，荷兰ASML制造光刻设备。

短期的政策利空和市场回调都不会改变半导体行业的长期增长逻辑，关键在于把握核心赛道的头部标的，而非被短期波动打乱节奏。

而就在产业链加速突围的关键节点，一位美国经济学家又对着话筒喊话：中国别再"执迷不悟"地砸钱搞芯片研发了，再这么干下去，等不到把台积电拉下马，自家经济就要先撞上"大麻烦"。这话术不算新鲜，过去三五年隔三差五就会蹦出一两个类似版本。

但这次时间点比较微妙——5月31日美国商务部刚把"堵漏洞"的新规扔出来，6月4日中国商务部就在例行发布会上回了硬话，紧接着这位"善意提醒"的经济学家就跳了出来。

把所谓"大麻烦"四个字拆开来看，意思其实就两层：一层是吓唬中国研发投入打水漂，一层是暗示外部封锁还会层层加码。可问题在于，所谓的麻烦从来不是研发本身带来的，而是不研发才会带来的。

中国如果今天停下脚步，明天英伟达Rubin和Blackwell会不会卖过来？不会。后天台积电3纳米2纳米会不会对深圳开放？

也不会。停下来不仅赚不到便宜，反而把自己的命门彻底交出去。

这一"监管漏洞"最早出现于2025年5月，美方暂缓执行上届政府任期尾声出台的《人工智能扩散规则》。这一暂停留下了近一年的执法真空，期间不少中国公司通过海外子公司渠道买到了高端AI芯片，一位业内人士估计这一年里流出的数量可能达到数十万枚。

华盛顿那边发现这条暗道后，急得连周末都顾不上。美国商务部工业和安全局（BIS）罕见地在周末发布新指南，明确指出：即便相关实体位于D:5国家组别或中国澳门以外的地区，只要其总部或母公司设在上述地区，向其出口先进计算物品均需申请许可证。

这条规定主要针对英伟达最尖端的黑鹰（Blackwell）和鲁宾（Rubin）处理器，以及超微半导体（AMD）的MI350X芯片等产品。中国企业以前通过新加坡、马来西亚、越南子公司绕道采购的小路，被一锤焊死。

中国商务部的回应来得很快。6月4日的例行发布会上，商务部新闻发言人何咏前表示，近年来美方不断以国家安全为由滥用出口管制，严重损害中国企业正当权益，严重破坏国际经贸秩序，严重冲击全球半导体产业链供应链稳定，中方对此一贯反对。

"滥用"、"严重损害"、"严重破坏"、"严重冲击"四连放出来，已经是相当强硬的外交语态。数字最不会骗人。

2026年4月，中国芯片出口录得一个几乎"反常识"的数字：单月出口额310.85亿美元，同比增长100.1%。今年的芯片出口增速逐月抬升，1至2月同比增长72.6%，3月攀升至84.92%，4月直接破百。

更值得玩味的是，4月芯片出口量320.4亿个，同比仅增长3.8%。前者翻了番，后者几乎原地踏步，这个"剪刀差"说明中国芯片在国际市场上的议价能力被系统性地重估了一遍。

4月集成电路单月占全国出口总值的8.7%，超越自动数据处理设备和手机等品类，成为中国出口第一大单品。

中芯国际这边，7nm工艺等效良率超90%，14nm工艺良率突破90%、性能接近台积电16nm水平，能够支撑国产AI训练芯片量产。设备端的突破比想象中更快。

新凯来这家公司2025年下半年开始密集亮相，背后站着的是华为系研发力量。光刻设备领域，上海宇量昇科技的DUV设备已经在中芯国际试验性引进。

这种产业链一环一环往上爬的节奏，是任何"大麻烦"论调都改变不了的事实。5月底美国费城半导体指数那波震荡也说明了问题。

6月4日美股芯片股普遍承压，费城半导体指数下跌。

如果封锁是万灵药，美国芯片巨头股价应该齐齐冲高才对。台湾地区的处境也跟着尴尬起来。

台积电一头被华盛顿要求把更多产能搬到亚利桑那，另一头还要看大陆市场的脸色——大陆毕竟是台积电曾经的核心客户群。所谓"中国芯片崩盘"的预言一旦没有兑现，最先受伤的反而是台湾地区的代工产业。

何咏前还提到，根据前期经贸磋商的共识，中美双方同意建立贸易理事会，在理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架安排。一边是芯片管制层层加码，一边是贸易降税框架在谈，这种"政经分离"的态势，正是美方"两手抓"策略的体现。

在这种格局下，中国如果在芯片研发上松了劲，等于把自己的谈判筹码主动让出去。从2018年中兴事件算起，已经过去八年时间，中国芯片产业不仅没被压垮，反而把出口体量做到了全球第一大单品的位置。

中国搞芯片这件事，从一开始算的就不是单纯的财务账。哪怕未来芯片真的因为全球过剩而跌成白菜价，只要这条产业链跑通了，国家级的供应链安全就锁住了。

芯片产业不是百米冲刺，是漫长的马拉松。从1月到4月，中国芯片出口连续四个月加速，存储、AI外围芯片、成熟制程齐头并进，这种长跑节奏，恰恰是那些天天喊"别跑了"的人最害怕看见的。

所谓"执迷不悟"，往往是闷头跑赢这场比赛的唯一姿势。