看了一圈，对源杰利空比较明显，毕竟50%多都是供给旭创。这个逻辑链条很简单：FCC如果要求美国零件占BOM 65%以上，那旭创为了保住美国市场，就得换掉源杰的中国激光器芯片，改用Lumentum或Coherent的美国激光器。源杰的订单，直接蒸发。不是源杰不行，是源杰的位置太尴尬。它做的是中国激光器芯片，客户是旭创，旭创卖美国，美国要卡中国芯片。链条一断，源杰最疼。

归纳一句：源杰50%供给旭创，FCC要求美国零件占65%，旭创换供应商，源杰订单蒸发。不是源杰不行，是位置太尴尬。

一、东山还不确定：光芯片出货给美国光模块公司

对东山还不确定，毕竟它光芯片目前也是出货给美国光模块公司。7月袁老板提过，现在北美云厂商对大陆光芯片地缘顾虑很重。为什么索尔思的国产200G-EML，能够进入北美云厂商的认证和供货名单？

原因有两个。第一，现在全球高速EML光芯片严重供不应求，Lumentum、Coherent产能已经锁单到2028年。云厂商缺芯片，产能、交付能力是第一优先级。你光有地缘顾虑没用，拿不到货才是真问题。第二，索尔思有历史基因：前身是海外硅谷公司，有美国研发中心、北美完整合规体系、海外历史客户基础。虽然现在InP芯片常州IDM制造，但是整套质量体系、审厂流程、北美合规文档是沿用索尔思旧体系，和纯大陆本土新起步的光芯片厂商不一样。

归纳一句：东山不确定，因为它供货给美国光模块公司。索尔思能进北美，因为产能缺+历史基因+合规体系。光有地缘顾虑没用，拿不到货才是真问题。

二、图形上看：源杰M顶，东山到前低

另外就是图形上看，源杰有走M顶的趋势，东山已经到了这波回撤前低。M顶是什么？就是涨上去，跌下来，再涨上去，再跌下来。双头形态，通常是见顶信号。东山到了前低，说明已经跌了一波，如果前低有支撑，可能企稳；如果破了，就继续往下。

但图形是果，逻辑是因。源杰的图形走坏，是因为FCC的逻辑对它不利；东山的图形到前低，是因为市场还不确定FCC对它的影响。图形是情绪的脚印，逻辑是基本面的路。别只看脚印，忘了路。

归纳一句：源杰M顶，东山到前低。图形是果，逻辑是因。源杰逻辑受损，图形走坏；东山逻辑不确定，图形到前低。

三、大光和东山的光模块：短期中性，长期难说

对于大光和东山的光模块部分，短期来说可能中性，长期因为政策还没落地，不知道具体怎么实施，所以很难说利好利空。

短期中性，因为800G/1.6T不受影响，3.2T要到2028年才放量。长期难说，因为政策还没落地，65%的BOM比例到底怎么算，还不确定。CSP已经怼回去了，说FCC越权。但FCC到底听不听，不知道。所以大光和东山的光模块，短期没事，长期看政策。政策松，没事；政策紧，有事。

归纳一句：大光和东山光模块短期中性，长期难说。800G/1.6T不受影响，3.2T看政策。政策没落地，别急着押注。

四、总结：源杰最疼，东山待定，大光中性

FCC拟议规则对光芯片的影响：源杰最疼，因为它50%供给旭创，FCC要求美国零件占65%，旭创换供应商，源杰订单蒸发。东山待定，因为它供货给美国光模块公司，而且索尔思有历史基因和合规体系，能进北美。大光和东山的光模块短期中性，长期看政策落地。

最后总结一句：源杰被FCC架在火上烤，50%供给旭创，美国零件占65%就卡死它。东山待定，索尔思有历史基因。大光中性，政策没落地。别急着押注，等政策落地。不是荐股，亏了别找我，赚了记得请我喝奶茶。市场有风险，决策需独立判断。