阿里赚了纸面利润，AI才是真刀实枪

【产业链深水区】今天阿里刚出的财报挺有意思，净利润同比涨106%，一看Non-GAAP净利润直接跌到只剩0.86亿，同比降了快100%——纸面利润涨上天，实际经营性利润快没了，市场今天盘前跌2%一点不冤枉。

但大部分人盯着利润骂的时候，我倒是盯上云业务那串数据：本季度云智能收入416.26亿，同比涨38%，AI相关产品收入89.71亿，已经连续十一个季度保持三位数增长，占云收入比例直接摸到20%以上。阿里高管直接放话，未来一年阿里云AI相关产品收入占比要突破50%，这个进度比市场预期的快了至少半年。

现在AI赛道炒来炒去，很多人还在盯着上游GPU抢，都忘了最赚钱的其实是已经拿到订单的云服务商。你看全球九大云厂今年资本开支直接干到8300亿美元，同比涨79%，钱花出去不是买显卡放着看的，最后都要变成AI云服务卖出去变现。阿里这波AI收入增长，就是整个行业从“讲故事”到“真收钱”的信号。

我用Wind Alice翻了一圈国内云厂商的数据，不管是腾讯还是阿里，AI云收入的增速都远超传统云业务，之前大家担心的大模型烧钱看不到头，现在已经有玩家跑通盈利模型了，这轮AI行情不是概念炒作，是真的开始兑现业绩了。（数据来源：Wind Alice）