一年狂揽802亿，稳坐全球第三，“晋江首富”正在掏空中产的钱包

2026年上半年，安踏集团的收入做到了435.1亿，比去年同期多了12.9%。

净利润按调整口径算，也在70亿上下。

真正让人多看两眼的，是财报里那一栏“其他品牌”。

迪桑特、可隆、始祖鸟、萨洛蒙这些名字加在一起，半年收入106.9亿，同比涨了44.2%。主品牌安踏只涨了4.8%，斐乐涨了6.1%。

也就是说，涨得最猛的钱，全是国外牌子贡献的。这些国外牌子背后的老板，是丁世忠，也是那家从晋江陈埭镇一步步走出来的鞋厂。

丁世忠这个人，早年间背着几双运动鞋跑北京推销，就是从批发市场一双一双卖出来的。晋江那边做鞋的作坊多如牛毛，能杀出重围的没几个。

安踏能有今天的家底，起步阶段拼的是勤快，真正拉开距离靠的是一个字，买。这条路，安踏走了十六年。

2009年，FILA中国经营不下去了，之前的运营方是百丽。百丽卖女鞋在商场里做柜台是一把好手，但接手运动品牌就完全摸不着门道，全国门店关到只剩几十家，每年亏损上千万。

安踏拿了不到6.5亿港币，把FILA大中华区的生意接了过来。

接手的头两年确实难熬。姚伟雄操盘之后，做了一个大胆的决定，不跟耐克阿迪拼专业赛道，改走运动时尚这条路。

门店从百货专柜里搬出来，做独立形象店，产品线全部换新，价格往上拉，明星代言费砸得毫不手软。这套打法磨了整整四年，FILA才开始给集团挣钱。

到2024年，FILA一年为安踏贡献了266亿的营收，成了集团里最能下蛋的那只鸡。尝到甜头之后，安踏胆子更大了。

2019年，它牵头组建财团，以46亿欧元把芬兰的亚玛芬体育收入囊中，里面装着始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜等一堆牌子。这是当时中国体育行业最大的一起跨国并购。

为了这笔钱，集团背上了几百亿的负债，压力之大，丁世忠自己后来在采访里说过，那阵子睡觉都不踏实。

真正让这笔买卖起死回生的，是始祖鸟在中国的意外走红。

“中年男人三宝，茅台、钓鱼、始祖鸟”，这句网络段子一出，加拿大这只“死鸟”一下子成了中产圈的通行证。安踏做了一件很聪明的事，把始祖鸟的门店直接开进太古里、SKP这些顶级商圈，挨着爱马仕开店。

一件冲锋衣定价七八千，照样有人排队。牌子还是那个牌子，穿的人换了一批，估值也就跟着翻了几番。

始祖鸟撑起了面子，迪桑特撑起了另一块阵地。这个日本牌子专攻滑雪、高尔夫、铁人三项这些烧钱项目。

2025年，迪桑特全国门店256家，就做出了百亿流水。2026年上半年增加到261家左右。

迪桑特的店基本不打折，也不参与促销活动。到崇礼、长白山的雪场看一眼就明白，缆车上一水儿的迪桑特雪服，一整套装备置办下来轻松五位数往上。

买单的人不觉得贵，反倒觉得体面。

可隆走的又是另一条路子。

这个韩国老牌以前在国内没什么水花，被安踏接手之后重新定位成轻户外都市风，主打通勤和城市徒步。价位比始祖鸟温柔，比李宁体面，正好卡在新中产穿搭的中间地带。

2026年上半年，所有品牌的流水涨了45%左右。

始祖鸟吃硬核户外，迪桑特吃雪场，可隆吃街拍，一条完整的高端产品线就这么搭起来了。

这套打法多少让人有点无奈。周末去公园遛弯儿，穿的是可隆软壳。上班通勤下雨天，套上始祖鸟冲锋衣。

冬天去滑雪，一整套装备是迪桑特。忙活半天，衣柜里花样翻新，钱包里的钱齐刷刷汇进了同一家公司的账上。

中产愿意花钱买品质，安踏就用一整套分层策略，把每个消费档位都兜得严严实实。同行里学这一手的不少，但学得像的没几个。

李宁很早就搞过多品牌矩阵，收购的乐途、艾高一直不温不火，自己孵化的李宁1990也没能挑起大梁。特步靠索康尼这个跑鞋牌子撕开了一个口子，2025年销售过百亿，但整体的层次感和安踏差着一大截。

有钱谁都能买，难的是买回来之后能把品牌盘活。这套改造流水线的手艺，是安踏踩了十几年坑攒下来的。

2026年1月27日，安踏又扔出一颗重磅炸弹。集团宣布掏15亿欧元现金，从法国皮诺家族旗下的Artémis手里拟收购PUMA的29.06%股份，交易完成后将成为PUMA的单一最大股东。

每股作价35欧元，比停牌前的市价溢价约六成。这笔交易预计在2026年年底前完成，还要过中国和欧盟两边的反垄断审查。

这次跟以前几次不一样，安踏只拿了大股东的位子，没有取得控股权。

为什么要花大代价买一个说了不算的股份？还是为了填坑。

主品牌安踏的增速从2022年的15.5%一路滑到2025年的3.7%，2026年上半年也只涨了4.8%。集团急需一张进入欧美主流市场的门票，PUMA在足球、跑步、拉美市场的渠道积累，是安踏自己短时间内建不起来的。

不过这条路正在越走越窄。

摩根大通在研报里说得直白，PUMA目前还在亏损，短期会拖累安踏的合并利润。

安踏账面上净现金三百多亿，钱不是最紧的问题，最紧的问题是精力。亚玛芬的整合花了六七年才理顺，PUMA的体量更大、文化更复杂。

全球估值合理还有潜力的运动品牌本就稀缺，好牌子越挑越少。

再往深了看，收购这门生意有它的天花板。

花钱能买到品牌的名字、渠道、用户认知，但买不到研发底子和技术沉淀。安踏2026年上半年研发投入11.1亿，占营收的比重2.5%左右。

世界级运动品牌真正的护城河，从来都是几十年积累下来的科技储备和文化影响力，这一点，安踏自己心里应该比谁都清楚。写到这儿，也想跟屏幕前的朋友说几句实在话。

中产阶级的钱包这些年被各种“新中产穿搭”反复掏，一只鸟、两棵树、三条路，牌子看着眼花缭乱，收钱的其实是同一家。愿意为品质付费不丢人，被身份符号绑架就不划算了。

多看几眼吊牌背后的公司，多算一笔性价比的账，钱花得才不冤枉。

安踏交出的这份答卷够漂亮。

一家从晋江小镇走出来的鞋厂，做到全球第三的位子，是中国制造这些年往上走的一个缩影。但下一个百亿从哪里来，是丁世忠必须回答的问题。

买来的品牌能撑一时的场面，撑不了一世的招牌。哪一天安踏能靠自己的技术和设计在海外站住脚，那才是真正意义上“世界的安踏”。

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