01 盘面概况

今日温度：晴

今日债市整体表现偏强，主要利率债收益率多数下行，中短端收益率续降，10年及30年长券则较为疲软。国债期货主力合约齐升，30年期主力合约涨0.01%。银行间市场资金面略微收敛，DR001加权平均利率上行2bp至1.28%上方。

今日债市播报——利率债

来源：Wind，截至2026.5.20 17:04

银行间主要利率债收益率走势分化。截至17:04，30年期国债“26超长特别国债02”收益率上行0.55bp报2.2315%，10年期国债“26附息国债05”收益率上行0.10bp报1.7400%，10年期国开债“25国开20”收益率上行0.05bp报1.8135%。

国债期货主力合约收盘全线上涨，30年期主力合约涨0.01%报113.360元，10年期主力合约涨0.01%报109.110元，5年期主力合约涨0.03%报106.565元，2年期主力合约涨0.02%报102.688元。

来源：Wind，以上不构成证券推荐

02 市场观察

上海银行间同业拆放利率(Shibor)集体上涨。隔夜shibor报1.2860%，上涨2.10个基点；7天shibor报1.3390%，上涨1.90个基点；14天shibor报1.3440%，上涨1.00个基点；1月shibor报1.3855%，上涨0.05个基点；3月shibor报1.4045%，上涨0.05个基点。

利率债市场的机构交易呈现明显分化，基金、保险以净买入操作为主（对应指数曲线尾盘处于正值区间）；证券、银行则呈现净卖出态势（对应指数曲线尾盘处于负值区间）。

CFETS-NEX债券分歧指数

来源：iFind

03 热点资讯

“基本面”热点新闻

【商务部美大司负责人解读中美经贸磋商初步成果】商务部美大司负责人解读中美经贸磋商初步成果：5月12日至13日，中美经贸团队在韩国举行经贸磋商。本次经贸磋商，中美经贸团队围绕关税问题深入沟通，就有关双边关税做出安排。希望美方信守承诺，未来无论以何种理由加征或替代对华关税，美对华关税水平都不能超过吉隆坡经贸磋商联合安排的水平，并通过后续磋商，进一步取消对华有关单边关税，为双方拓展经贸合作创造积极条件。同时，双方原则同意在贸易理事会项下讨论同等规模产品对等降税框架安排，规模各为300亿美元或更多，对双方商定的彼此关注产品，有望适用最惠国税率甚至更低。这一安排落地后，不仅有利于稳定和拓展中美双边贸易，也将为全球开放合作提供有益借鉴。双方经贸团队将保持密切沟通，商定具体安排并尽快推动实施。(商务部官网)

“资金面”热点新闻

【央行开展500亿元7天期逆回购操作】央行公告，2026年5月20日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了500亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量与中标量均为500亿元。（央行）

“政策面”热点新闻

【天津拟于5月26日发行211.49亿元“置换隐债专项债”，期限含20年、30年】天津市财政局公告，计划5月26日发行一般债券(二期）、专项债券(十三期至十六期)、再融资专项债券(十三期至十九期)、再融资一般债券(三期)。其中再融资专项债券(十三期至十六期)募资用于置换存量隐性债务，计划发行规模分别为18.53亿元、78.14亿元、81.76亿元、33.06亿元，期限含20年、30年。

卖方研报解读

中信固收研报指出，美国CPI与PPI数据过热，通胀压力超出市场预期，叠加近期美联储官员讲话强调通胀风险并且暗示未来加息的可能性，推动市场开始price in 2027年加息的风险，进而导致美债利率在2026年5月11日-15日大幅上升。考虑到美伊冲突长期化的风险在不断提升，预计美国今年通胀中枢将被明显推升，需警惕油价上行风险以及通胀压力将构成美债利率的上行风险。

（同花顺iFinD）

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数据来源：Wind、iFind、上交所、深交所、各新闻媒体，2026年5月20日

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