今天下午，贵州茅台2025年度股东会召开，茅台集团党委书记、董事长陈华作《2025年度董事会工作报告》。

这次会上释放的信号非常务实，指出茅台拥有“高毛利、高净利、高分红、低负债”的独特优势，对分红和回购，全面向C 的市场化改革，茅台酒的长期稀缺性，价格调节等等分别作了阐述。

下面是陈华总的部分发言，供大家参考。

一、股东回报

分红依然惊人，分红总额创历史新高

茅台市值管理再显作为，继续落实现金分红三年规划，2025年累计派发现金红利650.33亿元。这个是含2025年度分红预案金额。分红依然惊人，分红总额创历史新高，完成首次60亿元股票回购方案操作，切实保护投资者利益，并持续为投资者创造价值。” 报告还显示，茅台完成首次60亿元股票回购方案操作，并启动第二轮股票回购计划。

茅台交出了一份经得起市场、股东和时代检验的亮眼答卷

在全体股东的鼎力支持和长久陪伴下，公司营收稳步增长，产品品质收获了市场与消费者广泛信赖，品牌价值持续提升、行业标杆地位持续巩固，综合实力与跨周期抗风险底盘持续夯实，交出了一份经得起市场、股东和时代检验的亮眼答卷。尤为珍贵的是，历经75年建厂的深耕与坚守，特别是上市25年来的治理和革新，茅台成功构筑起了坚实的品质壁垒、品牌高地和商业价值。

回应“拆股”

“关于拆股问题，股东观点目前非常分化。同时我们也关注到不少大咖也在讨论茅台是否应该拆股，大家的意见建议我们都收到和关注到了，感谢大家对茅台发展的关心与支持。”陈华表示：“从目前来看的话，公司暂无拆股计划。”

二、2026年战略与市场化改革

2026年规划：全面推进市场化转型，以消费者为中心、市场需求为驱动

对于2026年重点工作安排，陈华强调全面推进市场化转型，“以消费者为中心，市场需求为驱动，系统推进营销体系市场化转型”。他表示：“茅台酒营销方面，打造稳固金字塔型产品结构，构建“随行就市、相对平稳”的自营体系零售价格动态调整机制。

茅台市场化不只是销售端，而是覆盖全产业链、全流程

一方面，深化市场化改革。茅台将继续坚持以消费者为中心、以市场需求为驱动，持续深化线上线下融合发展，“线上”更加侧重高效触达、提升效率，依托数字化手段拓宽客群覆盖，快速挖掘和链接潜在需求；“线下”更加侧重实效转化、优化服务，深耕终端场景，做好客户对接与维护，用贴心服务增强客户黏性，让消费者切身感受到茅台产品和服务质量。

另一方面，推进销供产协同。市场化改革会将消费者的真实诉求、渠道的实际需求传递到生产和供应环节。茅台将不断优化管理体制机制，打破职能边界和信息壁垒，推动全链条从“被动响应”向“主动适配”转变，确保适配市场化改革。

i茅台注册用户9643万，今年新增用户1696万，累计成交订单700多万

“从市场空间看，过去我们主要依靠1000多家渠道商销售产品，触达面十分有限。通过市场化改革，我们有效稳定了市场价格体系，拓展了大众消费的新蓝海。”

陈华总披露：“当前i茅台注册用户9643万人，今年以来累计新增用户1696万人，累计成交订单700多万。”

茅台将以市场化改革为主抓手，尊重市场规律，厚植产业价值

茅台将始终以高质量发展统领全局，坚持尊重市场规律，恪守市场经济运行逻辑、顺势把握产业与消费需求变革大势；坚持厚植产业价值，以科学务实的经营部署，持续夯实核心竞争优势，奋力谱写茅台高质量、可持续发展的崭新篇章。

三、品牌、价格与供需格局

即便没有喝过茅台的消费者，也知道茅台是最能代表中国白酒的品牌

从品牌性质看，茅台已经成为中国酒文化的典型符号，牢牢占据高端白酒消费者认知高地，“即便是没有喝过茅台的消费者，也都知道茅台是最能代表中国白酒的品牌，许多国际友人提到中国也会联想到茅台。”

他还表示：“随着国家综合实力稳步提升，文化影响力不断增强，像茅台这样的民族品牌，一定会得到国际国内市场更为广泛的认可。”

“茅台酒成为了很多消费者的首选，在商务往来中发挥着越来越重要的纽带作用。通过今年的市场化改革，我们很高兴地看到，茅台酒从商务场景走向了个人消费，既贴近了更广泛的消费需求，也打开了更为广阔的市场空间。”陈华如是道。

茅台将坚守主责主业，筑牢经营发展根基

当前，白酒产业正迎来政策支撑、消费扩容、技术革新三重机遇叠加的“窗口期”，茅台将坚持在行业深度调整中抢抓机遇，坚定不移深耕主业，以消费者为中心，推进“全面向C”市场化改革，依托长期积淀的品质信誉与品牌口碑，不断巩固提升茅台影响力和竞争力。

茅台酒的稀缺性将长期保持，供需紧平衡的格局不会改变

未来，白酒行业将步入存量竞争的新阶段，产业集聚效应会进一步凸显，茅台依然具备强劲的发展韧性与增长潜力。从当前看，茅台依然是一家非常健康的公司，拥有“高毛利、高净利、高分红、低负债”的独特优势。

从长期价值看，15.03平方公里的产区产能天花板和工艺复杂性，决定了茅台酒的稀缺性将长期保持，供需紧平衡的格局不会改变。而茅台酒“越陈越香”的独特特性，使其具备更强的跨周期抗风险能力。从市场空间看，过去茅台主要依靠一千多家渠道商销售产品，触达面有限、供需适配效率不足。通过市场化改革，茅台有效稳定了市场价格体系，拓展了大众消费的新蓝海。

价格不能出现大起大落，大家不传谣、不信谣

针对茅台酒价格问题，茅台集团董事长陈华表示，将随行就市，相对平稳，价格不能出现大起大落，供需适配、量价平衡。目前，茅台酒价格调整社会高度关注，公司对此高度保密，网上流传有各种信息，大家不传谣、不信谣。

（来源：川糖周掌柜）

注：纯属个人观点，不作任何投资依据。