究竟怎样才能拉动消费？两位专家说透了：应该把钱发给低收入人群

其实，关于拉动消费的争论一直没断过，之前网上就有一个观点认为单纯降息或发消费券能迅速激活市场。但现实却是一边住户存款飙升至174万亿，另一边却是大量百姓捏着余额根本不敢花。

姚景源和刘世锦两位专家敏锐地点破了症结：差距不在花钱本事，在敢不敢花的底气。普通人的存款多是保命钱，面对医疗、养老等重压绝不敢轻易动用。

反观庞大的农村老人群体，月均两三百元的养老金刚够买米面油，他们才是边际消费倾向最高、最缺钱的群体。把待遇精准给到这批低收入群体手里，将新增养老金直接化作市井县城的购买力，这是一笔实打实的增长账。

消费的分化与大环境的变迁息息相关，这也是究竟怎样才能拉动消费的关键逻辑基础。

把视线放回消费行业本身，2026上半年消费板块内部出现巨大的分化。除去二季度阶段性走弱，必选消费整体的表现相对稳定，米面粮油这类吃喝相关的品类，波动幅度很小。

承受更大调整压力的是耐用消费品，家电、汽车，还有受金价扰动的高端黄金珠宝，上半年都出现了比较大幅度的回调。五月份整体消费数据走弱，很大一部分拖累就来自耐用品，六月份行业才逐步企稳。

商品消费经过几十年发展，国内很多物质层面的需求已经得到满足，消费的重心正在向服务业转移，服务业成为消费市场当中一片巨大的蓝海。上半年社零统计口径之下，服务业消费增速维持在6%，大幅跑赢商品消费。

纵观全球经济发展规律，经济发展到一定阶段，消费重心都会从实物商品，转向服务消费。酒店旅行、航空出行、演唱会、体育赛事，都属于服务消费的范畴。

曾经和行业领导汇报消费压力的时候，对方就提出不一样的体感，演唱会门票一票难求，体育赛场座无虚席。当下的消费市场出现明显的供需错配。

标准化实体商品，伴随生产效率提升，大众的需求逐步饱和，增量空间有限。但是全新的服务赛道、情绪消费、健康食品等细分方向，依旧存在不错的发展机会。

消费大盘总量相比过去有所减弱，但是内部正在发生诸多结构性变化。五六月份消费板块股价快速下杀，筹码出清，科技赛道资金分流是重要推手。

经过一轮下跌之后，消费板块筹码已经充分出清，估值下探到历史10%至20%分位的低位。碳基消费不会彻底消失，只要人类社会存续，就会存在碳基消费，硅基科技可以迭代变化，但维持生存生活的消费需求是客观存在的。

市场上有这样一种调侃，科技行业的工程师擅长加班赚钱，却不擅长消费。但个体的消费意愿不能等同于家庭整体的消费行为。

工程师个人消费意愿不强，但是家庭当中其他成员会产生大量消费，收入提升之后，整个家庭的消费能力会随之上涨。只要有人就会有消费，中长期维度消费行业会持续向上发展，只是会受到通缩、宏观环境等因素影响，产生阶段性波动。

当时很多人认为消费低迷是不可逆的，但现实是底层韧性仍在，只要像专家说透了的那样应该把钱发给低收入人群，市场的供需错配就能迎刃而解。必选消费的定义大体没有发生改变，核心是维持生存体征的消费，米面粮油吃喝都归为此类，和经济周期的关联度偏低。

人的刚性生理需求不会消失，经济再差，也很难彻底停止吃喝。必选消费承受的压力更多来自价格层面，需求总量刚性，但是商品售价走弱，会带来营收层面的压力。

耐用品则完全不同，经济环境不好的时候，消费者可以推迟买车、更换家电的计划。部分品类的属性正在发生迁移。

服装品类，高端服饰依旧属于可选消费，但是大众平价服装，功能性、换季刚需属性凸显，逐步向必选消费靠拢。

服务消费当中，教育的属性变化格外突出。

放在过去，课外培训被视作可选消费，但是当下一线城市，儿童培训班已经具备一定的必选属性，完全不参与课外培训的家庭属于少数。在很多家庭月度支出排序当中，偿还房贷之后，第二笔刚性支出就是子女教育。

教育的开支会随着孩子升学指数级上涨。小学阶段供给充足，普通师范毕业生就可以完成教学辅导。等到初中、高中，优质师资供给会快速收紧。

上海具备丰富教学经验的名师，时薪水平十分惊人，能够创造很高的商业价值，只是这部分服务很难体现在上市公司财报当中。

服务消费虽然景气度高，但是大量服务消费没有纳入消费上市公司的大盘，部分业态甚至不在常规统计口径之内，这是研究消费需要留意的现实问题。必选消费需求具备刚性，适合作为底仓配置，也可以用来博取高股息收益，可即便如此，必选消费的股价同样会出现下跌。

需求偏弱的大环境之下，必选消费企业的销售额会承受压力。在销量基本不变的前提下，产品价格小幅下滑，营收就会收缩，利润的下滑幅度往往会比营收更大。

需求端整体偏弱之外，供给端的竞争加剧，也在压制产品价格。饮料、茶饮赛道不断涌现新品类，品类之间互相替代，价格战进一步压缩企业利润空间。

当然，必选消费承受的经营压力，依旧远小于耐用品和可选消费，所以下行周期当中，必选消费的基本面和股价表现，都会相对更抗跌。当普通家庭捉襟见肘时，要想有效拉动消费，更应该把钱发给低收入人群，特别是手握微薄退休金的老年群体。

站在代际视角，银发经济是市场持续关注的方向，退休老人被称作全职消费者，手握退休金，不需要承担带孙辈的压力之后，大把时间可以用来消费，消费场景的时间比白领、中年人更加充裕。

人口普查数据显示，60岁以上人口达到3.2亿，占总人口23%，65岁以上人口2.2亿，占比15.8%。未来五到十年，老龄化斜率会进一步抬升，老龄人口占总人口比重有望达到三分之一。

初老活力老人的消费意愿和消费能力，是产业重点研究的方向。老年群体第一大消费方向是出行。

很多人年轻时期忙于工作，刚退休又需要帮忙照料孙辈，等到孙辈升入小学，终于拥有空闲时间出门游玩。头部OTA平台推出专门服务五十岁以上人群的子品牌老友会，会员客单价是平台其他消费者的三倍，用户规模快速扩张。

该品牌2024年3月成立，2026年就贡献接近百亿收入，接近上市公司三分之一的体量，连续多年实现翻倍增长，赛道成长潜力充分显现。老年旅游已经告别过去低价购物团的旧模式。

五零后更早一代老人会选择零团费、多购物点的旅行产品。而1962至1975年出生的婴儿潮一代，经历高考恢复、改革开放、中国加入WTO，财富积累更加丰厚，消费观念更加开放。

他们愿意为高品质出行付费，偏好小团定制、慢节奏、纯玩无购物的旅行产品，对服务品质要求很高。只要产品适配老年群体，购买力和消费意愿都不存在问题。

老年群体第二块重要消费是老年教育，这块赛道上市公司标的稀少，但是产业端规模可观。老年人愿意投入时间提升生活品质，养生课程、理财课程，甚至AI技术课程、演讲唱歌课程都拥有大量受众，整个老年教育赛道市场规模超过三百亿。

部分老人还会接触命理、风水相关内容，同样会产生消费支出。还有一个容易被忽略的赛道，月子中心。高端月子中心60%的付费方是老年人。

长辈为子女购置月子套餐，一方面寄托对下一代的期许，另一方面也让自己从伺候月子的繁重劳务当中解脱出来。从长远视角审视，建立在社保托底基础上的银发潜力，正是拉动经济的有效解法。

宏观杠杆撬动消费收效甚微，真正的解药在于解决大多数人的后顾之忧。用国有资本充实社保，将农村老人养老金逐步提升至1000元，正是为底层的消费水库注入活水。

当低收入群体不再为生病养老焦虑，敢于把兜里的闲钱换成家电和饭菜时，社会的消费齿轮自然会轰鸣转动。究竟怎样才能拉动消费？

答案就是给底层托底，让最缺钱的人敢花钱。

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