一

近三个月以来，国际金价大跌，从最高峰的5400美元/盎司，一路下跌到了目前的4100美元，跌幅超过24%，接近四分之一。

许多人看到这种情况，心怀忧惧、负面思维占据主导，部分人选择割肉、巨亏离场；部分人则夜夜难寐，惊呼黄金价格，将跌破3000美元。

事实上，这种极度看衰和短期恐惧割肉的做法，非常不可取。把时间拉长了看，黄金价格持续上涨，是大趋势；短期追涨杀跌，是很愚蠢的。

首先，从美元、美债的逻辑来看：美国国债总额已经超过破39万亿美元，占GDP比例，攀升至122%；如此规模宏大的债务，仅利息支出就高达1.2万亿美元（2025财年），超过了军费支出，占美国财政收入的比例，也已经过了20%的警戒线。

这种债务状况，只要白宫脑袋没有被驴踢，他们就要通过不断地、长期化的货币超发和降息来削减（相对的）利息支出，来化解美债爆雷和美国政府信用全面破产的风险。

而超发货币和降息，就是稀释美元的购买力，就是美元贬值。这时候，作为全球唯二没有贬值可能、不可能超发的天然货币（黄金），就会长期涨价，对美元升值。

美元超发和降息，对其它纸币（欧元、日元等），可能还能升值，对黄金却一定是贬值。

其次，从全球央行资产配置的逻辑来看：近些年的全球央行，已经成为了坚定做多黄金的铁硬派：

2020年，全球央行购买黄金的总数，还只有200多吨；2022年，数量一下子就攀升至1136吨，暴涨了4倍多，此后的2023-2025年，基本保持了1000吨上下的购买额。

而经过2022-2025四年的大举购买：到2025年底，全球央行黄金储备市值逼近4万亿美元，一举超过约3.9万亿美元的美债持仓。

而全球央行之所以坚定购买黄金、减持或放缓持有美债，核心原因除了上面我们所说的“美债超过39万亿美元、爆雷违约风险急剧飙升”外，还有白宫对美元霸权的滥用。

2022年，美国及其盟友，野蛮冻结俄罗斯多达3000亿美元的外汇资产，引发了全球央行对自身美元资产安全的担忧；谁能担保，哪一天美国不会冻结自己的美元资产呢？

因此，全球央行开启了“去美元资产风险”的大战略，有意识减持或放缓持有美债，巨额买入几乎没有安全性风险的黄金。

全球央行加入，做多黄金、做空美元，也成为了近些年黄金价格加速上涨的核心推动力。

而未来十年、甚至未来二十年，美债的规模将会更大、违约风险更高，且随着美国国力衰落，它使用美元霸权、冻结别国外汇，来回血的概率会更高。

这就意味着，未来十年，全球央行做多黄金的行动将继续。有全球央行领头，何愁黄金价格不涨呢？

第三，黄金作为稀有贵金属和天然货币，天生具备抗通胀的属性。

如果我们详细查看黄金的历史价格，我们会发现：

在全球央行还没有开始做多黄金的1996-2015年（20年），黄金价格也从387美元上涨到了1060美元，总涨幅174%，年化收益率5.3%。

在全球央行开始做多黄金的2016-2025年，黄金价格从1060美元上涨到3500美元，总涨幅230%，年化收益率12.8%。

综合1996-2025的30年间，黄金价格总共上涨了8倍，年化收益率8%。

8%的年化收益率，高于固收类债券的收益率（美国国债4%-5%），低于定投纳斯达克指数的年化收益率（13%-15%）。当然了，投资黄金的风险，是高于固收债券，低于纳指。

历史上，黄金价格的最高回撤（暴跌）是20%，出现过六次，而纳斯达克指数最高出现过80%的回撤，30%的暴跌，更是经常出现。

纳斯达克指数

二

由此，我们可以得出投资黄金的铁律是：①长期持有、稳健增值，每年8%左右的收益率，投资十年，资产可以翻1倍；

② 别炒波段、不要短期追涨杀跌，买入了就拿住，放上个3-5年，总能涨回来，且收益可观。

③仓位控制在你总资产的10%-30%之间，黄金不是让你暴富的资产，是让你稳定增值的资产；把它当成你投资组合的“压舱石”，而不是“发动机”。不要轻易All in，如果你资金规模较小、想要更高的收益。

投资黄金，也适合有一定资产规模（100万以上），但不喜欢高风险（尤其是股票类的高风险、高损失），但又嫌弃银行大额存单和固收类债券收益率太低的。

100万本金，投资黄金十年，年均8%收益，十年后资金规模就膨胀到了215万，想要慢慢变富、享受时间复利的回报，还是可以的。

如果想要在黄金上投资，短期追涨杀跌，最后只能是竹篮打水一场空。