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这是新能源正前方的第1348篇原创文章

前两天新能源正前方覆盖了舜宇光学科技，基于公司当下的光学业务剖析了它在消费电子和车载光学板块的长期机会所在，今天重点来讲讲它在光通信领域的机会，这也是当下市场最关注的方向。

光互联成为算力扩张瓶颈

很显然，这一轮牛市是AI 科技牛市，更加具体的是AI硬件牛市，如果再仔细审视炒作过程，则有两个清晰的阶段。第一模型训练阶段，市场关注的是GPU，主要是英伟达、HBM以及先进封装和服务器之类的。然后， 从今年开始，市场逐步进入了推理阶段，CPU、存储开始受到重视，另外，随着XPU的数量从万卡走向十万卡、百万卡后，问题从单点算力变成系统效率。芯片之间、机柜之间、数据中心内部的高速传输，相当大程度上决定了AI集群的实际吞吐能力，于是光模块、硅光、CPO、OCS开始被市场再一次重新定价。

关键这并非未来的预期需求，而是已经在大放量的确定性需求，从400G到800G，再到1.6T以及3.2T，交换机的高速互联带来了光模块传输速率的一次次高速迭代，给光模块行业带来的是量价齐升的历史性机遇，行业增速一下子狂飙，相关调研机构预测到2031年，光模块市场规模将接近600亿美元。对于很多光模块厂商，这就是逆天改命的机会，所以这一波行情中，原来的光模块厂商成为市场热捧的当红炸子鸡，尤其是中际旭创，市值已经突破1.3万亿了，要知道3年前才几百亿。

随着那些像易中天那样的已经有业绩兑现的光通信厂商持续进行价值兑现，那些存在预期差的资产也逐步被挖掘了出来，舜宇光学科技就属于此类企业。

应该说逻辑是非常清晰的，既然光模块的需求如此迅猛，未来几年依然将保持快速增长态势，那除了现在这些已经在卖光模块的厂商，还有哪些公司掌握高精度光学制造和耦合能力？

这绝非纯粹的概念炒作，因为随着AI对于光通信传输速率的要求越来越高，光模块的制造难度逐步从“能不能做”变成“能不能稳定量产”。而作为光学科技龙头，无论是光路对准精度、耦合效率、热稳定性，还是批量一致性和大规模制造优势等，舜宇都是具备优势的，公司在光学领域多年积累的技术可以很好地迁移到光通信领域。

有望成为光通信新贵

也许是受够了消费电子行业的周期属性，也许是看到了光通信领域的大机会，又或者纯粹是企业家们对于基业长青的渴望，总是会寻找下一个蓝海市场，反正舜宇是顶上光通信这个全新市场了。

事实上，舜宇在光通信领域的布局并不算太晚，并非看到这两年行业火爆才眼红杀入的。

2019 年，舜宇光学就和鲲游光电、SCIVAX合资成立宁波舜宇奥来技术，到2021年，宁波奥来在上海设立全资子公司 “舜宇奥来半导体光电（上海）有限公司”，专注于晶圆级光芯片及光通信高速光链路研发，强化在光通信领域的生态布局。

到了2025年，公司正式将光通信定位为四大战略增长极之一，明确以“不做硅光芯片，专注硅光模块里的高精度光学组件”为业务定位，聚焦光路耦合、对准等核心环节，切入AI数据中心高速光互联市场。

应该说这个切入的角度是非常务实和讨巧的，作为光通信领域的后来者，如何尽快找到自己的生态位至关重要，硅光芯片虽然重要，但毕竟不是公司擅长的，投入也更大，现在贸然投入，等真正有产出的时候，如果行业已经产能过剩，反而得不偿失，而光模块市场的快速扩容是确定性的，加上光模块领域在加速升级，越往后走，单纯做组装和低端元件的利润弹性会下降，相反，那些真正稀缺甚至卡脖子的环节都是高精度、高一致性、高良率的制造环节，比如光学组件，而这个正是公司最擅长的事情。

公司之前在手机镜头领域积累的纳米级超精密制造和百万级良率管控能力，完全可以迁移到硅光子、光路耦合和高速光链路场景。

事实也是如此，根据相关研究，公司在高速光调制器、光开关等硅光子核心器件领域已经取得阶段性技术突破，覆盖800G、1.6T及CPO（光电共封装）等前沿场景。目前已具备微透镜阵列（MLA）、微棱镜、光纤阵列等产品的量产能力，也已经有产品向国内头部光模块厂商（如中际旭创、天孚通信、光迅科技）及海外顶级客户（如英伟达、博通）送样验证，800G验证基本通过。

预计2027年，公司的光通信产品将有望规模化供货，目标成为继车载光学、XR之后的第三增长曲线，未来几年有望为公司贡献显著业绩。

这绝非讲故事、蹭概念，公司作为消费电子领域的光学龙头，在行业多年的技术积累与光通信技术具有底层相通之处，是可以迁移复用的，而且光通信领域跟其他半导体行业还有所不同， 行业的供应链准入门槛相对低。

注意，这里的门槛低，不是指技术门槛，而是厂商，尤其是像英伟达这样的巨头，它是很乐意培养供应商的，只要技术指标合格，这对于舜宇这样的后发厂商其实是最优的。所以现在对于舜宇而言，就是看订单的能见度，只要有订单出来，市场给它的估值也将从消费电子向光通信厂商逐步切换。

依照公司在光学领域的积累，接入更多下游厂商的供应链体系获得订单应该不是什么问题，主要是大规模放量什么时候到来、营收占比到多少的问题，但只要时间拉长一点看，确定性是足够高的。

舜宇光学科技的终极

另外，随着AI的快速迭代，后续公司的主营业务消费电子领域也有望迎来复苏。

当然了，消费电子、车载镜头，乃至现在公司正在大力杀入的光通信，对于公司而言都只是长期确定性的一部分，如果从技术的终极发展角度而言，AI的技术大浪潮才刚刚开始，未来的AI已经是物理AI的天下。

什么是物理AI呢？就是之前leo一直说的"能力比人类强得多的机器人"，也就是AI可以实实在在替代人类去干活，也就是另外一种"克隆人"。

就像人类具有视觉、听觉、触觉、味觉、嗅觉才能做很多事情一样，物理AI同样如此，当然了，对于物理AI，味觉基本可以不需要，嗅觉的重要性也偏低，最主要的还是视觉、听觉和触觉，触觉主要靠机械，也就是灵巧手之类的，听觉技术上比较成熟了，视觉可以说是最重要的一环了，而且技术门槛也足够高。

只要舜宇在光学技术领域继续深挖技术壁垒，长期而言，公司就将成为视觉龙头，换一句话说，凡是需要视觉的领域都需要舜宇，这个空间有多广阔，大家可以想一想。

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