告别刻板标签，香飘飘迎来中期盈利拐点，双轮战略待深度释放

从财报核心数据来看，2026年上半年香飘飘整体经营呈现明显修复态势，总营收规模达到12.77亿元。

出品|中访网

审核|李晓燕

提起香飘飘，很多人的记忆还停留在早年电视广告，以及冬日家庭聚会桌上那一箱箱杯装冲泡奶茶。在新茶饮浪潮席卷消费市场之后，这家国民茶饮企业经历了漫长的调整周期。2026年上半年，香飘飘交出一份特殊的期中答卷，迎来七年之中首次半年报账面盈利，也让外界看到老牌快消企业自我革新的可能性。当然，亮眼数据背后，企业依旧需要跨过产品迭代、渠道均衡、主业盈利能力巩固等多重现实关卡。

从财报核心数据来看，2026年上半年香飘飘整体经营呈现明显修复态势，总营收规模达到12.77亿元，较上一年同期提升23.31%，归母净利润成功实现由亏转盈，录得千万级盈利，对比去年同期接近亿元的亏损，经营层面减亏成效十分突出 。不过剥开账面盈利的外壳，也能看到现阶段发展的客观现实：扣除非经常性损益之后，企业主业依旧处于小幅亏损状态，政府补贴、金融资产公允价值变动等外部收益，对本次中期利润形成重要支撑，意味着主营业务真正实现稳定盈利，还需要时间持续打磨。

这份阶段性成果，并不简单来自外部时间红利，背后是香飘飘对冲泡这条传统基本盘业务的重新挖掘。曾经，冲泡奶茶被贴上强季节性标签，消费高度集中在冬春时节，夏天往往进入销售淡季。而近两年，企业没有固守老款产品的路径依赖，主动对冲泡产品线进行分层革新，走出两条截然不同的升级赛道。

一条赛道瞄准品质升级，推出原叶现泡轻乳茶系列，摒弃传统茶粉，改用原叶茶包搭配液态奶，优化配料表，回应当下消费者对干净配料、真实茶感的诉求；另一条赛道押注当下火热的食养风口，深耕药食同源方向，打造古方五红、古方八舒等新品，瞄准女性暖养、日常安神等细分场景，跳出传统奶茶甜腻的固有印象。市场端也给出正向反馈，古方五红上市半年，累计触达超百万购买用户，用户复购率达到37%，证明细分场景新品具备留住消费者的能力。电商渠道的销售结构同样发生变化，线上店铺销售榜单前列已经被养生向新品、手冲类产品占据，经典老款杯装产品已经淡出线上主流货架，代表品牌正在完成产品矩阵的新旧更迭。受惠于产品迭代叠加春节销售周期拉长，上半年冲泡板块收入大幅走高，成为拉动整体营收向上的核心引擎。

作为2018年就确立的核心方向，“冲泡+即饮”双轮驱动战略，初衷是打破冲泡业务的季节桎梏，依靠即饮产品挖掘全年消费场景，打造第二增长曲线 。从最新半年报数据观察，两大业务板块出现明显分化：冲泡板块高歌猛进，而即饮板块营收小幅回落。不过值得留意的一点是，即饮业务在整体营收当中的占比进一步抬升，已经接近整体营收的半壁江山，说明企业资源持续向这条第二曲线倾斜。

香飘飘也在持续打磨即饮端产品力，Meco系列不断迭代，升级NFC果汁原料，推进减糖配方，适配大众控糖的消费习惯，同时布局餐饮、自助餐等新兴渠道，开辟门店定制化合作模式。财报中也客观提及，即饮赛道现阶段仍处在持续投入周期，产品矩阵相对单薄，需要持续投入资源培育市场，短期很难快速贡献大规模利润。放眼整个行业，瓶装、杯装即饮茶饮赛道内卷日趋激烈，众多饮料巨头、新消费品牌同台竞争，留给Meco突围的挑战依旧不小。

除了业务板块冷热不均，区域市场发展不均衡同样是企业需要正视的课题。大本营华东市场根基稳固，销售保持稳健向上，但华南市场成为报告期内唯一营收下滑的区域，当地终端网点数量也出现净减少，折射出品牌在部分南方市场的渗透力仍有短板，如何补齐区域差距，实现全国市场均衡发展，是后续渠道运营需要解决的命题。

为面向长远布局，香飘飘也在为未来储备发展空间，2025年末企业完成经营范围变更，新增保健食品相关生产、销售类目。企业对外表示，此次调整属于前置性布局，为后续食养类产品的研发落地预留政策空间，也和当下重点发力的药食同源产品方向形成呼应，为品牌打开保健食品赛道埋下伏笔。

在快消行业，老牌企业转型从来不是一蹴而就的故事。有行业分析人士提出，品牌、产品、渠道的全面焕新，依旧是香飘飘需要持续攻克的课题，想要真正俘获新生代消费群体，不止需要好产品，品牌心智的重塑、渠道精细化运营缺一不可。

本次中期盈利，更像是香飘飘多年调整之后迎来的一个阶段性信号，而非最终结果。冲泡业务依靠新品找到了新的增长逻辑，但还要摆脱对特定时节的依赖；即饮业务作为第二曲线，仍要在激烈竞争中找到属于自己的差异化位置。从依靠外部收益实现账面盈利，走向主营业务持续稳定获利，这条路上，产品创新、渠道深耕、品牌年轻化每一步，都需要扎实落地。对于这家陪伴几代消费者成长的茶饮企业而言，真正的大考，才刚刚拉开序幕。