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编辑丨H

许家印的无期徒刑判决书墨迹还没干透，不到两个月，又一位地产圈的大佬被摁在了监管的案板上。

这一次，主角叫俞发祥，浙江嵊州人，2025年胡润百富榜上还挂着145亿身家的名字，排在第465位。

可到了2026年10月9日晚上，他手里的两家A股上市公司——祥源文旅和交建股份——几乎同时发公告，说实控人俞发祥收到证监会《立案告知书》，涉嫌信息披露违法违规。

公告写得很克制。两家公司都用了同一句话：俞发祥没在公司任职，生产经营正常，这事儿不会产生重大影响。

但如果你把这话当真，那就太天真了。

先说说这个人是怎么起来的

俞发祥的发家史，在浙商圈子里不算秘密。

上世纪90年代在海南从装修干起，后来转做房地产，再后来盯上了文旅这块招牌。

张家界百龙天梯、凤凰古城、齐云山，这些景区的运营权都进过他的口袋。

巅峰时期，他手里攥着祥源文旅、交建股份两家A股公司，外加港股的海昌海洋公园，横跨文旅、地产、基建三个领域。

2025年10月，胡润百富榜给他算的身家是145亿。一个从底层爬上来的百亿富豪，故事听起来挺励志的。

可励志故事的背面，往往藏着别的东西。

两年被查三次，上市公司每次都说“不影响”

俞发祥被监管盯上，这不是头一回了。

2024年10月，祥源文旅和他本人就因信披违规被证监会立案。

两个月后，浙江证监局的处罚决定书下来了，认定的事实很具体：

2022年，俞发祥指示祥源文旅以“购买资产预先支付意向金和保证金”的名义，把上市公司的钱转出去，经过关联方账户绕了一圈，最后进了他自己控制的公司口袋里。全年累计转出去4.1亿，占公司净资产的15%以上。

这笔钱年底前还回来了，但关键是——没披露。证监会罚了祥源文旅200万，罚了俞发祥300万。

事情到这儿本该消停了。

可到了2025年12月22日，三家公司又同步发公告：俞发祥因涉嫌犯罪，被绍兴市公安局采取了刑事强制措施。

刑事强制措施，这四个字的分量比行政处罚重得多。

但上市公司怎么说？还是那句——“不影响经营”。

到了2026年10月9日，证监会又一次立案。两年之内，第三次被查。

一个人连续被监管盯上三次，公司每次都告诉你“不影响”，你信吗？

200亿的钱，到底去哪儿了

真正让俞发祥翻不了身的，是那笔超过200亿的融资窟窿。

根据多家媒体的梳理，祥源系通过浙江金融资产交易中心发行了大量金融产品，底层资产多指向各地的地产项目。

钱从一万五千多名投资人手里进去，经过祥源控股，流入地产项目，再由祥源控股和俞发祥个人提供连带责任担保。

这个模式有一个致命的特点：它能不能转下去，不取决于项目本身赚不赚钱，取决于后面还有没有新钱进来。

新钱进来，旧账到期就能兑付，报表就好看。一旦新钱断了，整个链条就崩了。

2025年11月，产品集中逾期。五次兑付下来，只还了25.1%的本金。

也就是说，将近四分之三的钱，没回来。

祥源控股的执行总裁沈保山后来跟投资者坦白过：公司总资产大概600亿，覆盖400亿总负债没问题，但地产行业下行，300亿的货值卖不动。

家底是有的。但卖不出去，就等于没有现金。没有现金，前面到期的产品拿什么还？

这就是典型的“借新还旧”游戏。玩到最后一棒接不上的时候，就是现在这个样子。

上市公司真的“不受影响”吗

交建股份2025年全年亏了7.83亿，核心原因是什么？

跟祥源控股等关联方的大额应收款项，光坏账准备就计提了4.96亿。

将近5个亿的坏账，欠钱的恰恰是实控人自己的关联方。这笔账，怎么跟俞发祥切割干净？

上市公司的公告说“俞发祥未在公司任职”，法律上确实没错。

实控人不是员工，实控人被查不等于公司被查。

但问题在于，过去六年，这两家上市公司的信用，一直在给祥源系的融资做背书。

投资人为什么敢买那些产品？因为看得到上市公司在那儿摆着。

信用这个东西，用的时候不觉得珍贵，还的时候才知道代价有多大。

2026年7月，祥源文旅和交建股份的大量股份被司法拍卖，浙江省旅投集团和浙江省经建投分别接盘。

俞发祥在祥源文旅的持股比例从58%掉到了48%。持股数字在报表上还写着，但股权作为控制工具的实质功能，已经不存在了。

这出戏演到现在，谁是观众谁是演员

俞发祥不是第一个，也不会是最后一个。

从许家印到张劲，再到现在的俞发祥，这些人的故事有一个共同的剧本：

靠一个概念或一块招牌把规模做起来，用上市公司的信用去撬动融资，融资的钱进了自己的池子，池子靠新钱续命，新钱断了，池子干了，人进去了。

区别只在于道具不同。许家印用的是购房者和银行的信任，张劲用的是“世界500强”的招牌，俞发祥用的是文旅和上市公司这两块牌子。

一万五千名投资人，229亿的规模，四次兑付之后只拿回四分之一。

剩下的钱去哪儿了，现在还没有一个完整的答案。

俞发祥本人已经被抓了39个核心涉案人员，案子初步定性为非法吸收公众存款。

那些还在相信“实控人被查不影响公司”的人，可能需要想一想：如果一个厨子被带走了，饭店真的还能正常出菜吗？

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