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本文作者--诗与星空|财经作家

7月10日12点25分左右，长征十号乙的一级箭身缓缓落在了领航者号上。中国“网式”火箭回收方案大获成功，成为世界上第二个掌握了火箭回收技术的国家。

几乎同时，一个关系到火箭发射的政策发布：商务部与海关总署联合发布2026年第29号公告，对氦气实施临时出口禁止管理。

绝大多数人对氦气的了解是基于中学课本，只知道它是惰性气体，对它的广泛用途了解甚少。

氦气不可再生，无法化学合成，只能从天然气中提取。纯度超过99.999%的电子级氦气，是EUV光刻机激光腔体的保护气、HBM存储堆叠过程中的冷却介质、核磁共振超导磁体的液氦来源，也是火箭燃料系统加压、清洗和惰化测试的必备材料。

英特尔CEO陈立武曾经将氦气与电力、内存并列为AI算力的三大瓶颈。

然而，中国并不是氦气出口大国。每年超过84%的氦气需求依赖进口，为何要对一个出口量不大的商品下发禁令？在这背后，到底悬着什么样的战略考量？

一、为什么禁止出口？

中国进口的氦气99%来自于两个国家，一个是卡塔尔，一个是俄罗斯。

3月，伊朗炸了卡塔尔的氦气基地（拉斯拉凡工业城），中国于是把需求转向了俄罗斯；6月，乌克兰炸了俄罗斯的氦气基地（奥伦堡氦气厂）。

中国虽然是进口大国，但国内氦气提纯产能并不低，每年还有部分国产氦气出口到日韩、新加坡和中国台湾地区。禁令的目的，正是把这部分稀缺资源强制留在国内。

星空君认为，禁令有两层含义。

一方面，中东局势若能逐步稳定，全球氦气供应会进入恢复阶段。但恢复需要时间，在价格剧烈波动期，加强出口端管理可以引导市场预期，让国内企业和用气方都有一个明确的供应优先级。当所有人都知道国产氦气不会外流时，囤货和抢购的冲动就会减弱，价格反而更容易回归理性。

另一方面倒逼企业产业升级。过去不少企业靠进口粗氦简单提纯后出口低端产品赚钱，技术门槛低，附加值也不高。禁令收紧后，资源会向高端应用倾斜，推动氦气勘探开发、循环回收、高效储运等关键环节投入更多研发。

二、自主提氦产业链

最大的受益者，是国内的氦气生产商。

国内氦气主要来自两条路径：LNG尾气提取和油气田伴生氦。LNG液化过程中会释放沸点更低的氦气，这部分BOG尾气是提纯氦气的优质原料。

九丰能源是这条路线上的民营龙头。公司在内蒙古和四川拥有两大基地，合计高纯氦气产能150万立方米每年，占国内民营自主提氦总量约34%。原料完全来自LNG尾气，不进口粗氦，产品主要供给航天、医疗和高端制造。

一季度财务数据显示，九丰能源营收44.98亿元，同比下降17.98%，归母净利润4.34亿元，同比下降14.16%。营收下降主要是LNG和LPG销量减少以及海气船货船期安排同比减少。但氦气业务的高毛利正在成为新的增长极。公司毛利率14.38%，同比上升2.67个百分点；净利率11.23%，同比上升2.02个百分点。这说明特气业务正在优化整体盈利结构。

蜀道装备同时布局自产氦气和提氦设备。公司在内蒙古的LNG提氦基地现有产能55万立方米每年，2026年扩产至110万立方米。产品覆盖5N到6N高纯氦，同时它还是国内模块化提氦成套设备的核心供应商。这种卖气又卖铲子的商业模式，让它在国产自主保供浪潮中占据双重位置。

不过从财务表现看，据2026年一季报，公司实现归母净利润约1229万元，同比扭亏为盈，但扭亏基数极低，且主因系清洁能源资产重组带来的非经常性因素，氦气业务对当期利润的实际贡献仍然有限，尚难作为核心受益标的看待。

需要单独澄清的是，常被纳入"氦气概念"的凯美特气，其核心产品其实并非氦气。公司的拳头业务是光刻气，氪氙混合气（Kr/Ne、Ar/Ne/Xe等），2026年2月其电子特气已通过ASML子公司Cymer认证，是国内少数进入光刻机原厂供应链的企业。氦气虽在其产品矩阵中占有一席之地（公司确有约14.4万立方米/年的提氦产能，主要从石化尾气提取），但营收占比微乎其微。

一季度公司营收1.54亿元，同比下降5.56%，归母净利润约1073万元，同比下降66.2%。业绩下滑的主因是主营的氪气、氙气等稀有气体价格在一季度仍在下行，而非氦气涨价逻辑。凯美特气的逻辑是"光刻气认证+半导体材料国产化"，与本轮氦气出口禁令的关联度有限。

水发燃气依托鄂尔多斯和庆阳的油气田伴生氦资源，现有20万立方米每年产能，年底扩至70万立方米。相比民营企业，它的优势在于背靠国资资源，更容易对接国家稀有气体储备规划。它的逻辑不是短期涨价弹性，而是长期国产保供体系中的稳定产能。不过从一季报看，公司实现归母净利润约527万元，同比大幅下降72.25%，说明油气主业仍承压，氦气新产能的盈利释放尚需时日，短期并不具备业绩弹性。

这些企业共同特征是自主气源加内销，禁令下没有海外渠道中断风险，反而能享受国内涨价红利。

三、禁令不是终极解决方案

星空君需要提醒一下投资者，禁令是一把双刃剑，只是个临时解决方案。

它保障了国内供应，但也会加剧海外氦气短缺，反过来推升全球氦气价格。如果日韩、新加坡的晶圆厂被迫高价抢货，全球半导体成本曲线会上移，这对中国半导体产业未必全是坏事，因为本土企业有国产氦气优先配置权。

真正的风险在于供给恢复的不确定性。卡塔尔受损设施若按5年修复周期计算，全球氦气紧张可能延续到2030年前后。俄罗斯出口管制至少持续到2027年底。这意味着氦气高价周期可能不是昙花一现，而是持续数年。

星空君认为，氦气出口禁令不是国产气体行业的高光终点，万万不能当做概念炒作的短暂风口，而是一场关于供应链自主可控的长期竞赛。

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