A股第二大“肉签”诞生！联讯仪器上市，狂涨950%，中一签最高赚约39万元

“要站在光里，不要光站在那里！”“相信光吗？”“CPO，不要下车！”——这些刷屏股吧的段子印证了光通信的暴涨行情。

近期，光模块板块再度领跑A股，掀起一轮涨停潮，行业龙头中际旭创市值突破万亿，新易盛市值站上6000亿元大关。

而4月24日，A股又迎来一家“站在光里”的龙头——光芯片测试设备厂商联讯仪器（688808.SH）正式登陆科创板，上市首日开盘价报736.92元/股，截至发稿，涨幅达801.19%。

以单签500股、81.88元/股的发行价、上午盘中最高价859.88元/股（较发行价涨幅高达950.17%）计算，中一签赚38.9万元。

照此计算，联讯仪器超越摩尔线程，成为A股全面注册制以来第二大“肉签”，截至发稿仅次于沐曦股份。

又一家“站在光里”的龙头

募资21亿元

联讯仪器的发行价为81.88元/股，发行数量为2566.6667万股，预计募资总额约为21.02亿元，募资净额约为19.07亿元，略高于募资需求的17.11亿元，但低于早期规划。

根据本次募投项目实施计划，该公司拟投入17.11亿元，项目建成后预计每年将新增折旧摊销金额3622.13万元，每年将新增研发人员薪酬3.73亿元。

公开资料显示，联讯仪器创建于2017年，坐落于苏州高新区，是国内领先的高端测试仪器设备企业，主营业务为电子测量仪器和半导体测试设备的研发、制造、销售及服务，专业为全球高速通信和半导体等领域用户提供高速率、高精度、高效率的核心测试仪器设备。

图片来源：联讯仪器公众号

根据Frost&Sullivan数据，2024年公司在中国光电子器件测试设备市场份额中排名第一。公司在光通信领域已覆盖中际旭创、新易盛、光迅科技、海信集团、日本住友、日本古河等国内外主流光通信产业链客户。

业绩方面，招股书显示，联讯仪器2022年至2024年营业收入从2.14亿元增长至7.89亿元，复合增长率为91.79%；归母净利润于2024年实现扭亏为盈，达1.40亿元。2025年前三季度，该公司业绩延续高增长态势，实现营业收入8.06亿元，归母净利润9664.30万元。

盈利能力方面，联讯仪器综合毛利率总体呈上涨趋势，2022年至2024年分别为43.61%、60.50%、63.63%，2025年1至9月为59.14%，高于行业平均水平。

该公司预计2025年度可实现营业收入11.5亿元至12亿元，同比增幅45.82%至52.16%，扣除非经常性损益前后归属于母公司股东的净利润同比增幅分别为3.21%至17.44%和5.98%至21.12%。

联讯仪器掌门人胡海洋生于1973年，是浙江大学光电系校友，后在中国科学院上海精密光学机械研究所获得光学工程博士学位。2017年，他在苏州创办了联讯仪器，从光通信测试切入打破了海外垄断。

IPO前，胡海洋直接持股20.55%，通过员工持股平台间接控制14.29%，合计掌控34.83%股权，为控股股东。

本次发行前，胡海洋、黄建军、杨建三人于2019年12月5日签署《一致行动人协议》，截至上市公告书签署日，胡海洋、黄建军、杨建三人分别直接持有公司20.55%、7.19%、5.83%的股份，合计直接持有公司33.56%的股份；通过员工持股平台联睿光通、博睿光通和博恒睿哲分别间接控制公司7.46%、6.94%、6.83%的股份，合计间接控制公司21.23%的股份；直接和间接合计控制公司54.79%的股份。胡海洋、黄建军、杨建三人控制的股份足以对公司股东会、董事会的决议产生重大影响，能够实际支配公司的决策和行为，系公司实际控制人。

一家私募踩中光模块风口

连续投中中际旭创、联讯仪器

Wind数据显示，截至4月21日，20家光模块行业上市公司中，已有14家发布了2025年年报。其中，13家公司实现营业收入同比增长；10家公司实现归母净利润同比增长。整体来看，光模块行业呈现营收与净利润同步改善的态势。

从净利润增速来看，仕佳光子、长芯博创、光库科技、中际旭创等4家公司2025年净利润同比增幅超100%。其中，仕佳光子、长芯博创增速尤为突出，分别达473.25%、364.62%；光库科技净利润同比增长163.76%；中际旭创净利润同比增长108.78%。另外，源杰科技、长光华芯两家企业2025年实现扭亏为盈，净利润分别达1.91亿元、2176万元。

在这场光模块的资本盛宴中，最耀眼的却是一家私募——苏州永鑫方舟股权投资管理合伙企业 ‌(普通合伙)（简称‌永鑫方舟‌），这是一家成立于‌2015年‌的私募股权投资管理机构，总部位于‌苏州市，目前管理规模区间为20-50亿元。

图片来源：私募排排网

早在2016年，永鑫方舟便投资了中际旭创——彼时大多数机构还沉浸在移动互联网的浪潮中，硬科技仍在坐“冷板凳”。这也是永鑫方舟成立后投出的第一个项目，单笔重注超过1.8亿元。

此后，沿着光模块产业链，永鑫方舟几乎投遍了每一个关键环节：oDSP芯片投了橙科微，VCSEL光芯片投了长瑞光电和纵慧芯光，并为纵慧芯光并购长瑞光电牵线搭桥；硅透镜投了苏纳光电，光耦合设备投了ficonTEC（后被罗博特科并购）。

正是沿着光模块产业链的梳理，他们发现了联讯仪器这一“隐形冠军”。

自2022年起，永鑫方舟连续两轮重仓联讯仪器。在C轮融资估值喊到30亿元、内部存在“太贵”分歧时，管理合伙人韦勇力排众议，作为联合领投方出资5000万元。永鑫方舟两轮注资约6600万元，持有2.55%的股份。

值得注意的是，永鑫方舟旗下管理的基金，还有张雪峰的参与。

天眼查显示，2024年7月，张雪峰通过其控股的峰学蔚来，成为苏州永鑫融耀创业投资合伙企业的LP；2025年1月底，他再次出手，出资1000万元入股苏州永鑫开拓二号股权投资合伙企业，目前天眼查显示，峰学蔚来持股比例3.1847%。而这两只基金的管理机构均为永鑫方舟。

(本文不构成任何投资建议，据此操作风险自担)

编辑 孙志成 肖世清 综合公开资料、证券日报、科创板日报等 审核 高升祥