日本铝电容龙头涨价15%，AI服务器需求叠加中东局势引爆供需缺口

被动元件涨价潮再添新成员。本周，日本铝电解电容龙头尼吉康（Nichicon）宣布对旗下所有铝电解电容产品实施全面涨价，涨幅由此前预期的9%-12%进一步扩大至10%-15%。尼吉康在致客户公开信中明确表示，部分产品订单量已超出现有产能，同时受中东局势持续动荡影响，铝箔、化工原料及电力等核心原材料成本持续攀升，采购难度日益加大，公司已无法通过内部消化完全抵消成本涨幅。

此轮涨价的根本驱动力来自AI算力需求的爆发式增长。随着AI服务器向更高算力演进，单机柜功耗正以指数级速度攀升——英伟达H100机柜功耗为50kW，GB300NVL72跃升至200kW，而待交付的Rubin平台单柜功耗将突破300kW。

在需求端爆发的同时，供给端同样承压。中东地缘政治持续动荡，导致铝电解电容核心原材料——铝箔、化工原料及电力成本不断攀升。据行业数据，化工成本已较先前上涨约30%至40%，金属原料价格也普遍上涨约10%。

与此同时，中国新疆地区因环保规范升级，部分铝箔厂被迫停减产，供给缺口外溢至其他地区市场。东南沿海地区近年转向生产高阶新型铝箔产品，但相关制程生产速度慢、耗电高，有效产能进一步下降。多重因素叠加，推升整体铝箔供应紧张格局。

尼吉康并非孤例。另一日本铝电解电容大厂佳美工（NipponChemicon）已相继宣布调涨价格。日本前三大铝电厂——佳美工、尼吉康、Rubycon中，两家龙头已先后启动第一轮调涨。以日系厂在铝电领域的领先地位，此举形同对铝电产业开启涨价绿灯，新料号有望掀起跟涨潮。

国金证券研报指出，日系铝电三强扩产偏“中期计划式”稳态推进，与MLCC环节的激进扩产形成对比，供需缺口短期难以弥合，涨价持续性较强。电极箔在铝电解电容成本中占比超70%，国内厂商在腐蚀箔、化成箔、积层箔三个细分均具备核心竞争力，其中积层箔采用增材制造工艺，比容较传统化成箔高20%-40%，相同容量下体积缩小约20%，正打开AI高端电源场景的代际升级空间。