高志凯早已预言：今年底到明年上半年，全球大概率要爆发金融危机

高志凯这个说法听着吓人，全球真的会出大事吗？

先看看他此前怎么说，再翻翻美国那本账，答案多半就藏在数字里。

2026年5月27日，在深圳凤凰湾区财经论坛上，高志凯再次表示，未来12到18个月内，会爆发一场规模前所未有的金融危机。

他还说，就算没有中东那场战争，危机也会如期到来。

这已经是他半年内第三次发出类似预警。

那么这本账到底怎么翻？

2025年夏天，财经频道主持人Alex就顺着几条线索，把美国的底子扒了一遍。

当时美国最新的经济数据已经悄然转紧。

这年7月份的就业报告显示，非农就业仅新增7.3万个岗位，同时，这份被修正过的报告使25万个职位瞬间蒸发，过去两个月的新增就业数量被大幅下修。

失业率走高，制造业掉队，就连被视为铁饭碗的联邦政府部门也在收缩编制。

与此同时，关税收入却在飙升，看上去像是给财政打了一剂强心针。

在这样相互矛盾的市场信号下，美国股市、美国债务总量与巴菲特的现金储备同时创下历史新高。

这些看似不相关的信号拼成了一幅完整的图景，意味着拐点可能即将出现。

桥水基金创始人雷·达里奥也多次警告，债务螺旋已经接近终点。

财经频道主持人Alex顺着三条线索对此展开分析。

第一，修正后的就业数据为何比想象中更严重。

第二，关税收入暴涨究竟是好事还是坏事，又由谁买单。

第三，顶级投资人选择持有现金，究竟在等待什么。

2025年7月份就业报告公布后，市场立刻震动。

原因不仅在于数字难看，还在于以往的数据被大幅修改，问题已经不是“差”，而是“非常差”。

7月非农就业仅增加7.3万人，低于市场预期；同时，统计局发现5月和6月的新增就业数据有误，两个月合计多算了25.8万个岗位。

5月的新增就业最初公布为13.9万个，三周后的第二次发布修正为14.4万个，表现尚可。

但在第三次修正中，数据显示此前的统计存在严重偏差，5月实际仅新增1.9万个岗位。

6月的新增非农岗位也从最初的14.7万个降至1.4万个，只有原先数字的十分之一左右。

2025年7月的新增岗位原本预计在11万至14万个之间，公布结果却只有7.3万个，因此市场普遍预计几周后这一数字可能再度下调，甚至有可能变为负数。

与此同时，失业率从6月的4.1%升至7月的4.2%，延续了自2023年以来的上升趋势。

工资增长方面，增速自2022年起持续下行，7月降至3.9%。

当月新增岗位主要集中在教育和医疗服务业，共增加7.9万个，制造业却减少了1.1万个岗位。

关税本意是推动制造业复苏、带动就业，但事态并未朝这个方向发展。

不仅普通人的就业市场不景气，联邦政府的裁员计划也在加剧人们内心的恐惧。

深入研究数据后可以发现，短短6个月内，美国联邦政府就裁减了8.4万名公务员。

曾经象征稳定与保障的铁饭碗，如今成了2025年裁员数量最多的行业，其中东海岸地区的裁员规模同比暴增219%。

这已不是裁减几个岗位的小动作，而是一次覆盖面极广的政府部门大规模结构性调整。

特朗普政府实施的联邦雇员削减计划，直接影响超过27.5万名联邦雇员：退伍军人事务部计划裁减8.3万人，国防部计划裁减5400名适用期员工，农业部已经裁员5600人。

这种规模的政府裁员，是20世纪80年代以来40多年未曾出现过的。

市场反应同样强烈。

就业数据公布后，2025年9月降息的概率从38%飙升至83%，直接翻了一倍多。

如此剧烈的变化，说明市场对未来经济前景十分担忧。

就业市场的恶化还是多层面同时发生的。

劳动参与率降至62%，为2022年以来的新低，意味着越来越多的人不再求职，直接退出了劳动力市场，而这通常是经济即将衰退的危险信号。

在民间就业与政府就业双重萎缩的背景下，本就前景黯淡的经济又出现了转折：特朗普政府的关税收入意外迎来爆发式增长。

2025年7月，美国单月关税收入接近300亿美元，同比猛增242%；前7个月累计关税收入突破1000亿美元，是去年同期的3倍多。

账面数字确实好看，给财政打了一针强心剂。

但放在6万亿美元的年度总支出和4.3万亿美元的总收入里，这笔钱只占约2%，顶多相当于往滚烫的浴缸里加了一杯凉水。

即便全年关税收入继续攀升，最多也只能占到5%，与动辄1.6万亿美元的财政赤字相比，几乎无济于事。

更重要的是，对美国民众而言，这波关税暴涨是以全民买单为代价的。

消费者为进口商品支付的额外成本，转化成了财政收入，看似皆大欢喜，背后却同时推高了通胀，削弱了实际购买力，也迫使企业收缩采购和投资。

这正是达里奥反复提及的债务螺旋。

其运行逻辑是：政府为偿还旧债，不得不持续借入新债；国债利率不断走高，还款成本越来越重；一旦投资者信心动摇、抛售国债，利率将进一步被推高，政府只能借更多的钱支付更高的利息，最终陷入越借越多、越还越难的恶性循环。

截至2025年7月，美国债务规模已超过37万亿美元，再创历史新高。

仅利息支出一年就接近1万亿美元，占联邦预算的20%，且这一比例仍在快速上升。

如果国际投资者撤出甚至抛售美债，美联储可能被迫直接印钞购买美债以稳定市场。

这或许能缓解一时之急，长期却会损害美元信用，引发全球金融市场的多米诺骨牌效应。

伯克希尔·哈撒韦在那个季度再度成为股票净卖方，手头现金及等价物高达3470亿美元，创下历史峰值。

巴菲特之所以如此谨慎，最大的原因是整个美股已经贵得出奇。

席勒市盈率已升至39倍，远高于21倍的历史均值，非常接近互联网泡沫时期44倍的高点。

翻翻历史数据，每当席勒市盈率超过37，之后一年、两年、三年的平均回报分别为-3%、-12%和-14%。

在这样的位置买入，几年后大概率面对的是负收益。

这正是巴菲特宁愿卖出股票、持有现金的逻辑。

他已连续11个季度净卖出股票，手中的美债和现金多到几乎堆放不下，却仍不愿随意入场。

真正便宜的机会太少，而且对伯克希尔这种体量的公司而言，随便买入一点根本无法撬动业绩，只有等到价格被大幅低估的大机会才值得出手。

不过，Alex并不主张普通投资者也跟着清仓观望。

巴菲特的难处在于体量过大，美国真正能撬动其利润的公司屈指可数。

普通投资者的资金体量小得多，选择余地和灵活性反而成了优势。

Alex自己的做法是，无论涨跌，每个月固定向市场投入一部分资金，但在市场高点时减少每次投入的金额。

这样手中剩余的资金更多，可以在回调或崩盘时买入，降低总体投资的平均成本。

时间一晃到了2026年，当年盯着的那几条线，不但没缓下来，反而一条比一条粗。

美国联邦债务到今年5月已经冲过39万亿美元，从38万亿涨到39万亿，只用了大约7个月，平均每天多出近80亿美元。

债多不等于马上出事，麻烦出在利息上。

美国每年光国债利息就超过1.4万亿美元，政府借的钱越来越多，却有一大块不是拿去修路搞科研，而是拿去还旧账。

中国、日本等老买家又在调整持仓，想让人继续买债，就得开出更高的收益率，利息越滚越大。

再说AI。

有统计称，五大科技巨头的相关投入约5600亿美元，同期AI带来的直接收入只有350亿美元左右。

新行业烧钱不稀奇，怪的是美股越来越靠几家巨头撑着，大家愿意给高估值，赌的是AI以后能赚大钱。

更有意思的是，大公司投资AI初创企业，初创企业转头又去买大公司的云服务。

钱在圈子里转，营收也跟着涨，可其中一部分需求是融资硬推出来的。

这像极了店家掏钱让客人下单，投资人一旦不愿再掏钱，真正靠客户自己买单的需求还剩多少，谁也说不准。

巴菲特的动作也耐人寻味。

伯克希尔的现金和短期国债，2023年大约1680亿美元，去年接近3800亿美元，今年一季度已逼近4000亿美元。

他不是没钱买股票，而是越来越少出手，向来是便宜时敢大买，太贵时宁愿捂着现金。

李嘉诚的路数也相似。

长和系这几年陆续卖掉英国电网、电信、港口等海外资产，回笼大笔资金，负债率压得很低。

他那句“不赚最后一个铜板”，很多人都听过。

老将们忙着加现金、降杠杆，热门资产却越炒越贵，两头一对照，很难不让人琢磨。

当然，这些都不等于明天就崩。

债务到40万亿不会自动爆炸，AI投入高于收入，也不代表它就是骗局。

可怕的是，这些问题凑到了一块儿：债务高、利息重、估值贵、市场又集中。

只要通胀回升、美联储降不了息，或者美债收益率继续上冲，再或者某家高杠杆机构突然缺钱，连锁反应就来了。

翻翻历史，每次出事之前，单看每个问题都不致命。

亚洲金融危机前，有人觉得东南亚还在高速增长；互联网泡沫前，有人坚信互联网就是未来；2008年前，不少美国人以为全国房价不会一起跌。

东西本身有价值，问题是市场为它们付了什么价，又借了多少债去赌。

高志凯把时间押在今年底到明年上半年，准不准，没人能打包票。

更实在的问题是，万一股市大跌、AI估值回落、美债收益率上冲，手里的房贷、股票、基金和现金流，扛不扛得住？

危机从来不会提前敲门，别等它进了屋，才发现门没锁。

信息来源：

1.《高志凯：未来 12‑18 个月全球面临重大金融风险》凤凰网财经

2.《席勒周期调整市盈率（CAPE）指标解读》财新网