北交所，五年五跃升

五年前的今天，北交所宣布成立，成为我国第一家公司制证券交易所。

到2026年9月2日的今天，经过整整五年的摸索，北交所已成为服务创新型中小企业的主阵地之一，实现市场规模、品牌认可度与流动性水平的全面跃升。截至9月1日，北交所上市公司已从开市之初的81家增至339家，总市值约8500亿元；合格投资者数量突破1100万户，较开市时增长近三倍；日均成交额从不足10亿元升至200亿元以上。

数据显示，2026年前8个月，A股新上市企业102家，北交所占了53家，超过半数。首发募资合计181.05亿元，已经超过2024年和2025年两年的总和。IPO排队企业超过220家，占全市场在审企业的一半以上。数据说明，北交所对中小企业的吸引力正持续增强，“优质中小企业上北交所，专精特新企业优选北交所”，成为广大先锋新锐企业的广泛共识。

2021—2026，是北交所从“新势力”到“主阵地”的五年；是北交所从制度构建到生态完善的五年——五周年之际，我们不妨以五个关键字，拆解这条“五跃升”的进阶之路。

更“新”： 含“科”量大增，创新策源功能凸显

创新，始于科技、兴于产业、成于资本。北交所自设立之初，便承担着以资本力量激活科技创新的历史使命。

数据是这一使命的最好注脚。2025年以来，新上市公司中专精特新“小巨人”企业占比超八成，“含科量”持续提升。如今，北交所上市公司超六成为国家级专精特新“小巨人”企业，研发强度、发明专利数均超规模以上企业平均水平2倍以上。这些企业深度嵌入机器人、新能源、航空航天、半导体、汽车等产业链细分领域，其中15家已成长为制造业单项冠军，17家公司获得国家科技进步奖。

其中，同惠电子是佼佼者之一，在北交所上市后，其逐渐成长为国产高端电子测量仪器细分龙头，更打破国外公司相关领域垄断，净利润已连续两年增长超过30%。光通信领域企业蘅东光则聚焦无源光器件细分赛道，成为AI数据中心重要供应商，2025年实现净利润3.05亿元，同比实现翻番。

以技术打破内卷窠臼、突破利润天花板，同惠电子和蘅东光正是北交所众多上市企业的缩影。

更“活”： 高效打造中小企业资本运作“快车道”

中小企业融资难，难在体量各异、周期不同、需求多元。而北交所正给出了精准、灵活、普惠的制度“药方”。在北交所的支持下，不少中小企业在专精特新的路上越走越远。

算力服务企业并行科技在北交所上市融资后，推动超算应用研发成果产业化，实现扭亏为盈。电池制造企业长虹能源，加快推进技术“出海”步伐，在东南亚投资建设高性能环保碱性电池项目，持续提升市场竞争力。

长虹能源马来西亚锂电基地。来源：长虹发布

并行科技和长虹能源的案例并非偶然。五年来，北交所累计服务中小企业融资近790亿元，平均每家约2亿元。募集资金八成以上投向绿色低碳、数字经济、高端装备制造、新材料等战略性新兴领域。

在再融资和重组方面，北交所的制度弹性更表露无遗：已有41家上市公司推出46次再融资方案，已注册项目累计拟募集资金50.63亿元，4家上市公司实施重大资产重组。典型案例中，五新智能2025年完成对五新重工、兴中科技的重大资产重组，整合三家国家级专精特新“小巨人”企业优势资源，形成协同效应；海能技术简易程序定增项目从受理到注册历时不超过10个工作日，充分体现了快速、高效的优势。

灵活的“超车道”，让北交所成为中小企业资本运作的“快车道”。

更“深”： 服务下沉，激活区域协调发展动能

在内蒙古包头市，骑士乳业有限责任公司的生产车间繁忙有序。自动化生产线平稳运行，经过标准化处理的牛奶在密闭管道中流动。这家乳业公司采取以销定产的模式，日处理鲜奶1500吨，带动农业增效、农民增收与乡村增色。

在苏州震泽镇，每年五月前后就是当地养蚕人忙碌的时候。老手艺、新技术——在企业“太湖雪”的现代化养蚕基地，智能化催青系统、小蚕共育室、数字化大蚕车间协同作业，养蚕人和蚕宝宝“相处甚欢”。通过“公司+农户+基地”的联农带农模式，太湖雪已经带动超千名村民从事养殖、加工、文旅等相关产业，推动周边民宿、特色农场等新业态蓬勃发展，吸引了一批在外青年返乡创业，为乡村振兴注入青春活力。

长虹能源马来西亚锂电基地。来源：长虹发布

大多数人可能不会想到，这些扎根乡土的企业，之所以能搭上产业升级快车，带动当地就业增收，与北交所有着密切的关联。

北交所的服务半径正从一线城市向县域末梢深度延伸，已支持45家县域经济企业、13家民族地区企业、6家欠发达地区企业上市，为区域经济协调发展提供有力支撑。一批扎根乡土的中小企业借此融资发展，覆盖农机、灌溉、化肥、育种等领域，带动当地就业增收、产业升级。

可以说，北交所利用资本市场服务实体经济，既有“顶天立地”的深度，更有“铺天盖地”的广度。

更“稳”： 多层次梯度培育筑牢中小企业成长根基

“新三板”张开怀抱，更好地形成支持中小企业发展的全链条服务体系和良好生态。北交所与新三板协同发力，拓展了公开市场服务覆盖面，实实在在支持了一批中小企业成长壮大。

新三板已累计服务1.4万家中小企业，向下与区域性股权市场（俗称“四板”）加强制度型对接，带动区域创新型中小企业发展，已支持200余家四板企业通过绿色通道和公示审核机制便捷挂牌；向上为沪深北交易所培育优质资源，累计输送近850家上市公司，其中超八成公司在挂牌期间通过融资并购获得资金支持。

以西北有色金属研究院为例，这家国资科研机构共培育了49家高科技企业，其中8家在新三板挂牌，挂牌期间累计融资14.61亿元。经过新三板培育壮大，天力复合登陆北交所，西部超导、凯立新材则走向科创板，形成了"基础研究—技术转化—资本助力—上市发展"的完整闭环。

更“融”： 从融资到融合 共建共享市场生态

在一个平稳“行驶”的资本市场中，融资端与投资端犹如车之两轮。针对中小市值股票天然流动性弱的特点，北交所大力加强投资端建设，引导投早、投小、投长期、投硬科技。

目前，已设立北交所主题基金、北证50指数基金56只，超3000只公募基金参与市场，机构投资者交易占比由开市时的9%提升至24%。社保、保险、QFII等中长期资金入市渠道不断畅通，一批专注于创新型中小企业的投资者群体加速聚集。

更进一步，北交所与发改、工信、科技、国资等各方面的政策深度协同：与工信部共同开展专精特新企业综合服务专项行动；与各地金融、工信、科技等部门建立中小企业联合培育体系；与银行等金融机构合作，建立专项信贷产品、特色授信程序等服务包。无论是直接融资，还是间接融资，但凡有利于中小企业的“工具”，都被拿来互补使用。

同时，北交所、新三板积极发挥规范培育功能，为创投机构提供了充足的优质投资标的。北交所设立五年来，私募基金已参与约400家挂牌公司定向发行，累计投资超260亿元，九成北交所上市公司获得过创投机构投资。目前已有80余家证券公司在北交所开展上市保荐业务，并形成了一批专注服务中小企业的特色券商。

从融资到融合，北交所正在编织一张覆盖政策、资金、机构、服务的多维生态网络。

北京证券交易所、全国股转公司组织开展“5·15全国投资者保护宣传日”系列活动。来源：北交所官网

观察：

五年五跃升，从更“新”的科创底色，到更“活”的制度供给，从更“深”的服务下沉，到更“稳”的梯度培育，最终构建更“融”的资本市场生态——北交所的五年，不仅是一家交易所的成长史，更是中国资本市场支持创新型中小企业发展的方法论探索。

北交所与创新型中小企业的故事，也许正渐入佳境。

文/广州日报新花城记者：钟达文