阿迪达斯三季度利润增37%创新高，2亿欧元退税撑起增幅

10月29日，德国运动品牌阿迪达斯发布2026年第三季度财报。第三季度，公司全球营收达72.52亿欧元，创单季历史新高，同比增长9%，在货币中性下增长7%；营业利润同比跃升37%至10.08亿欧元，刷新单季历史纪录，并超出分析师普遍预期的8亿至9亿欧元区间；毛利率提升2.5个百分点至54.3%。

同日，阿迪达斯将2026年全年营业利润指引由约23亿欧元上调至约25亿欧元。按此计算，全年营业利润较2025年的20.56亿欧元增长约22%。

阿迪达斯三季度营业利润增37%创新高

退税撑起利润超预期

利润大幅超预期的背后，一次性因素贡献显著。阿迪达斯称，本季度收到美国关税退款的大部分款项，并据此确认约2亿欧元退税，这部分退税对毛利率改善形成主要贡献。

这笔金额相当于当季营业利润的约20%。按37%的同比增幅推算，当季营业利润较上年同期增加约2.7亿欧元，退税在其中约占七成。

阿迪达斯同时表示，健康的正价商品销售势头也推动了毛利率改善，但不利的汇率波动对业绩形成一定拖累。公司未进一步披露退税在毛利率提升中的具体构成。

分区域看，大中华区仍是增长较快的市场。第三季度，大中华区实现营收11.38亿欧元，同比增长13%；前三季度实现营收32.27亿欧元，同比增长15%，为连续第十四个季度增长。

欧洲则是本季度唯一营收下滑的市场，同比下降4%。阿迪达斯称，受延迟的批发出货以及年末购物季销售提升带动，预计欧洲市场将在第四季度恢复增长。

作为对照，同期部分国际运动品牌在华仍处于调整阶段。耐克2026财年（2025年6月至2026年5月）全年营收464亿美元，与上年同期持平；其中大中华区全年营收58.47亿美元，第四季度12.97亿美元，库存实现双位数下降。

运动表现领跑，DTC增速远超批发

第三季度，阿迪达斯运动表现业务收入同比增长14%，足球、跑步、训练三个品类均实现两位数增长。

渠道结构变化更为明显：批发渠道收入仅增长2%，直面消费者（DTC）渠道收入增长17%，其中电商收入增长18%，自营零售增长16%。

阿迪达斯方面介绍，其ADIZERO系列正从顶级竞速鞋向日常训练与大众跑者延伸。

古尔登在财报中提到，服装产品的强劲需求正在推动生活方式业务增长；但他同时承认，目前生活方式鞋履业务面临挑战，主要原因是整个市场库存水平过高、折扣促销过多，并称这种情况“很快将恢复正常”。

主动压低第四季度

对于全年25亿欧元的利润目标，阿迪达斯作出进一步说明：从技术层面而言，全年营业利润有望达到26亿欧元，但管理层决定在第四季度额外投入约1亿欧元，用于支持长期运营杠杆的相关举措。

古尔登表示：“在这样的市场环境下，我们并不寻求短期利益最大化。我们将继续保持审慎的经营策略，持续夯实可持续盈利增长的基础，并专注于实现中期发展目标。”

此前于10月21日发布初步业绩时，阿迪达斯美股存托凭证（ADR）收盘上涨3.4%，法兰克福市场股价上涨2.4%至161.90欧元。不过该价格仍明显低于52周高位193.80欧元。

机构方面，花旗集团分析师Monique Pollard将目标价上调至211欧元，并指出第四季度可能再获约2亿欧元的关税退款；加拿大皇家银行资本市场与摩根大通分别重申买入评级。

南方+记者 黄晓韵

【作者】 黄晓韵

【来源】 南方报业传媒集团南方+客户端