许家印被判无期复盘：银行为什么一路绿灯，给恒大放出天量贷款

一个人被判无期徒刑，一家公司被罚88.2亿元，加上子公司恒大地产的70亿元，两万多亿的债务窟窿摆在那里——2026年8月20日深圳中院这一纸判决落下之后，最让人想不通的其实不是许家印本人的下场，而是另一个更朴素的问题：银行不是有一整套风控流程吗？

贷审会、双录、尽调、复议，一层套一层，怎么就眼睁睁看着这么大一笔钱，成车成车地往一个企业里倒？这事真要拆开来看，跟＂银行傻＂没多大关系。前些年，房子在中国意味着什么，人人心里都清楚。地价一年一个价，谁手里有地谁就是爷。

银行做信贷有一条老规矩，抵押物越硬越好，而在传统银行人眼里，土地就是硬到不能再硬的东西。恒大手上攥着两百多个城市的地块，账面资产上万亿，正好是这套逻辑最喜欢的那种客户。

那时候地产商去银行谈事，不是求爷爷告奶奶那种画面。反过来，是各家分行盯着这几家头部房企挤破头。给恒大一笔授信几十亿几百亿，看着数字吓人，可账算下来，开发贷利息、按揭客户、员工代发工资、供应商结算、理财代销、票据业务，全都能顺着这一根藤爬上来。分行行长完成任务，客户经理拿奖金，路径又短又直接。

这里头有个隐藏的前提，房价得一直往上走。只要地不掉价，就算企业哪天真出事，拿抵押物变现也能兜住。

可惜后来的事大家都看到了，这个前提没兜住。等到楼盘一个个变成烂尾工地，那些抵押给银行的土地和在建物业，突然就成了没人接盘的烫手山芋。

光有大环境这一层，还不够解释为什么钱会一直流进去。真正让风控失灵的第二只手，是恒大自己伸出来的。

法院判决书里写得明明白白，2016年到2021年那段时间，恒大在财报上动的手脚不是小修小补，而是系统性的造假——提前确认还没结算的销售收入，把在建项目的进度往前挪，把大量真实存在的负债藏在表外的关联方那里。

证监会2024年3月已经就这一块开过罚单，光对恒大地产就罚了41.75亿元，对许家印本人罚了4700万，外加终身证券市场禁入。这些经过一层层＂打扮＂过的报表，送到银行审贷员桌上是什么样？

资产干净、利润好看、现金流也说得过去，连四大会计师事务所都年年出无保留意见。风控这条线上的人，不是没看，而是看到的是一份被高手化过妆的脸。

里子怎么样，隔着一份PDF、隔着一堆报表附注，很难穿透。再加上恒大内部那套复杂到吓人的关联架构。

同一块地，可以在几十个项目公司之间来回腾挪；同一笔资金，能在集团内部倒好几手；明明是借来的债，可以包装成合作方的股权投资挂在表外。审贷员就算再较真，坐在办公室里对着材料看两天，也很难把这团乱麻理清楚。

第三只手，是人。制度是死的，签字的人是活的。

恒大爆雷之后，中央纪委和金融监管这几年顺着资金链条查下去，一批当年跟恒大打过交道的银行高管陆续出事。

最广为人知的就是盛京银行那一摊——恒大2016年入股，最多的时候持股超过36%，通过安插自己人进管理层、影响董事会和信贷审批，把这家东北的城商行硬生生变成了自家的融资通道。

事后清查出来，恒大及其关联方占用盛京银行的资金规模超过1500亿元，最后由沈阳国资出面接盘，才勉强把窟窿堵上。这只是水面上最显眼的一起。

其他省市这几年陆续披露过一些支行长、分行副行长、总行部门负责人因为违规向房企授信被立案的消息。看下来路数大同小异：不是流程走不通，是有人把流程当橡皮泥捏。

领导先拍板＂这个项目要支持＂，下面倒推材料把手续补齐，风控意见变成＂参考建议＂，防火墙看着还立在那里，其实早被从内部拆掉了一大块。第四层，是很多人没意识到的一个心理陷阱——银行也怕自己先爆雷。

大家印象里的银行放款，好像是一锤子买卖，其实完全不是。跟恒大这种大客户的合作，是滚动的，年年谈、年年续。

到了2018、2019年前后，其实不少银行内部已经嗅到味道不对，恒大的销售增速、回款质量都在往下走。可这时候真要抽贷、断贷，问题反而更大。

想想那个场景：几家银行合计几千亿的敞口已经在恒大账上，你这边先抽，恒大立马资金链紧张，工地一停，那些抵押给银行的项目瞬间没了流动性，前面的钱直接变呆账。谁先动手，谁的报表先难看，分管副行长可能要被约谈，年终奖泡汤。

于是就出现了那个很拧巴的局面——明明看出苗头不对，还得咬牙续贷、展期，甚至偶尔加码。用新钱续旧账，赌恒大再撑两年，靠销售回款把老账慢慢还上。这个赌局一直玩到2021年下半年＂三道红线＂全面收紧，融资闸门一关，恒大这盘棋才彻底翻了。第五个不能忽略的角度，是钱从哪来的。

一说银行给恒大放贷，很多人脑子里画面是开发贷、按揭贷这类走表内的东西。其实这只是一部分。

真正让盘子越吹越大的，是那一大堆走表外的通道——信托计划、理财资金池、并购基金、供应链ABS、商票、明股实债，五花八门。

这些钱的源头，有不少还是银行，只是不进＂贷款＂这个科目，而是躺在＂投资＂或者＂应收款项＂里，甚至干脆不体现在银行自己的资产负债表上。这么一绕，房地产贷款集中度那道监管红线就绕开了，房企融资额度也变得弹性十足。

等到2021年秋天出事那一刻，人们才发现，牵连进去的不光是几家国有大行，还有一大批信托公司、地方城商行农商行、保险资管、券商资管。一条链子扯出来，全是雷。

这场天量放贷不是哪一个人、哪一家机构的失误可以概括的。宏观上是整个时代对房地产的判断集体跑偏，微观上是造假、失守、拖延、绕道监管几股力量拧到了一起，一根线一根线地把风控这张网豁开了口子。

监管这两年的动作也没闲着。三道红线、房地产贷款集中度管理、金融机构主体责任压实、保交楼专项借款一批批下去，＂违规放贷终身追责＂从口号变成了实实在在的案子。

这些制度补丁一块块打上去，代价却已经付了——那些交了首付拿不到房子的普通人，那些被拖了工程款的施工队和农民工，那些买了恒大理财至今还在等兑付的老人，都是这场杠杆游戏里最实在的埋单人。许家印这次拿到无期，个人全部财产被没收，政治权利终身剥夺。

他前妻丁玉梅在香港的资产也被债权人追进法院，香港法院文件甚至披露她名下还有两名未成年子女，半年花掉2800万港币。这些追回来的钱，跟两万多亿的黑洞比起来，几乎可以忽略不计。

制度写在纸上永远是完整的，可当业绩KPI、个人利益、行业乐观情绪三样东西同时压在桌面上，纸再厚也扛不住戳。恒大这一课的学费太贵，能记住一件事就算没白交——真正管用的风控，从来不在文件柜里，而在每一个签字盖章的人心里那杆秤上。