白酒日志（281）：白酒的扭转，需要时间

从今天上午的盘面上看，五粮液和泸州老窖的股价破百已经箭在弦上。

前段时间之所以有所犹豫，貌似是在等本周五茅台一季度报，看大哥的实力再做选择。目前看，还是泸州老窖比较实诚，已经打开了百元以下的股价窗口。

这段时间持仓的东阿阿胶和重庆啤酒在年报出来股价上涨的基础上，都又在持续下跌，抛开一季度报信息没有泄露的道德因素，很明显是市场对消费的持续不看好，抛弃了这些公司。

东阿阿胶和贵州茅台一季度报都在本周五出，去年东阿阿胶因一季度应收帐款大增，第二天股价直接跌停。今年会怎么样，我没有任何预测，目前暂时没有加仓没有减仓，只安静等待。

至于茅台，2025年年报归母净利润同比负增长4.53%，看很多人对茅台负增长很意外，或者判断是管理层采取的出清策略，而我早在2025年6月（J酒L出台后不久）就已经说了白酒太难了，在茅台更换董事长时感慨巧妇难为无米之炊，因此在年报之前就预期茅台会略有负增长。

年报出来后的第二天股价只象征性下跌3.8%，这是市场在期待茅台一季度报能扭转颓势。

毕竟i茅台春节前的势头很猛，春节后市场上的零售价也没有一泻千里。看了一眼茅台2025年一季度的数据，归属净利润268.5亿，占全年823.2亿的32.61%。

去年茅台酒的销售量和销售收入，系列酒销售收入负增长9.76%。综合这些因素，大致预估今年一季度与2025同比持平或略有下降2%～5%。而全年或许有机会持平或者略有增长。

目前看，J酒L产生的影响与之前预计的一致，就是这种影响是长期性的。白酒除了茅台，没有自己的终端销售平台，在存量市场里竞争，真的很不容易。

茅台最难能可贵的是在被逼无奈之下，及时调整了经营战略，走了市场化的路子，走在正确的方向上。

白酒的扭转，需要时间，等待普通消费者感觉自己手里有钱了，可以稍微放开手脚消费一下下，那时机就到了。

（来源：碧桃duu）

注：纯属笔记，不作任何投资依据。