文 | 顾远山

编辑 | 顾远山

随着特朗普政府的不确定性愈发显著，全球美债市场正在迎来一轮大规模洗牌，多国纷纷抛售美债避险离场。

而单月就一次性抛售420亿美债的加拿大，更是打响大额减持第一枪，紧随其后，中国也持续缩减美债持仓、坚决不当美债接盘侠，不仅是中、加世界各国也争相减持美债。

但让人玩味的是，在这个世界各国都已经达成共识的当下，唯有日本逆势托底美债，深度绑定美元体系无法脱身。

看着是在对美国表达忠诚，可谁都清楚，在这份忠诚背后到底有多么的心酸，在逆势托底美债的当下，日元汇率接连暴跌，国内经济持续恶化，如今彻底沦为全球资本重点收割的目标。

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全球扎堆抛售美债，中美加操作反差拉满

美国财政部公布的4月跨境资本数据，如实展现了当下美债市场的真实走向，加拿大当月减持420亿美元美债，是全球减持力度最大的国家，主动缩减长期美债仓位，不再为美国债务市场兜底。

除加拿大外，像爱尔兰、沙特这些与美国关系密切的传统美债持有国，竟也在持续减持避险，对于美国而言，这绝不是什么好的信号，这意味着全球减持美债已经成为普遍趋势。

看到这，相信很多人都奇怪，为什么那个曾一度被视作稳赚不赔的美债，怎么会变成烫手山芋呢？

这其实是有原因的，根据权威媒体报道，在2026年美国国债总规模突破39万亿美元，每年光是利息都突破了万亿大关，甚至都比某些小国的年收入都多得多，这是何其夸张，何其的吓人。

更要命的是，在美国债务体量持续失控同时，还叠加了美联储货币政策频繁受政治因素干扰，这也直接导致了，海外各国持有美债的不确定性大幅提升，美债传统的低风险优势彻底消失。

面对持续走高的美债风险，中国的外汇储备调整始终稳健有序，目前我国美债持仓降至6511亿美元，创下2008年以来十八年新低。

国内始终采用温和调仓模式，不激进抛售扰乱市场，对到期美债不再续购，稳步压降美元资产，同时连续十九个月增持黄金，持续优化外汇储备结构，提升资产安全性。

很多人都奇怪，明明我国外汇储备体量相当充足，完全有能力承接海外抛售的美债，却始终坚决不接盘。

其核心原因就是规避金融风险，当前美债市场供给过剩，新旧债务不断置换，收益率波动剧烈，盲目增持会大幅增加外储风险，不利于资产稳定。

更致命的是，随着全球去美元化趋势持续升温，各国纷纷减持美元资产、增配黄金，中国的调仓操作，究其本质，是极为贴合当下全球金融趋势的理性布局。

不过有一点，让人十分意外，在全球各国都知道美债风险加剧，还集体减持美债的大环境下，仅有日本、英国小幅逆势增持，为美债市场托底。

而在此种，其中日本是全球第一大海外美债持有国，手握1.21万亿美元美债，深度捆绑美元金融体系，没有自主调仓空间，也为后续日元崩盘、经济遇困埋下了核心隐患。

日元暴跌不止，日本深陷被动锁死困局

在世界各国都发现问题，纷纷剥离美债避险之时，日元汇率却持续走弱，接连刷新近四十年新低，一度跌破160关口。

高盛更是下调日元预期，预判一年内日元或将跌至165兑换1美元，海量国际资本集中布局日元空头交易，全方位做空日元，日本经济彻底陷入被动挨割的局面。

不少网友直言，日本如今承受的所有经济恶果，都是自身长期决策失误导致的结果。

在经济层面来看，日本常年经济增速低迷，产业迭代乏力，国内内需疲软，社会内部矛盾不断累积、难以化解。

而当内部矛盾无法通过经济手段消化时，日本就会刻意对外制造摩擦、挑起争端，用外部矛盾转移国内民众视线，这也是日本频繁对外挑衅的核心诱因。

这种看似反常的对外挑衅行为，本质是老旧的危机转嫁套路，历史上很多国家在债务高企、经济濒临崩盘时，都会试图通过对外冲突消耗存量债务、掠夺外部资源，以此抹平自身经济窟窿、盘活濒临瘫痪的经济。

而当下日本的激进对外动作，其本质上就是在复刻这套高风险模式。

最让日本无解的是，作为美国事实意义上的附属，它根本没有自主退出美债的选择权，在如今的网友卡看来，日本长期大量购入美债，从来不是自愿选择，而是被动被迫接受。

日本金融体系高度依附美国，没有拒绝购债的话语权，到期美债的本金和利息会被美方直接锁定，无法正常赎回，所有到期资金都会强制转为新的美债持仓。

在去年，日本多批美债到期，最终零本息到账，全部滚动转为新债，长期被美元体系持续吸血。

而美日货币政策的长期错位，是日元持续贬值的关键推手，美联储长期维持高利率、收紧货币政策，日本即便结束负利率时代，市场利率依旧处于低位，两国长期存在的利差，让日元跨境套利交易泛滥。

国际资本低价借入日元，兑换美元投向高收益海外资产，持续做空日元，直接击穿汇率支撑。

更加致命的，日本一边收紧货币稳汇率，一边大规模发债扩张财政，如此矛盾的双向政策，也彻底透支了市场对日本经济的信心，自此，日本经济开始崩盘。

经济崩盘危机加剧，日本走上危险不归路

先是日元持续贬值，而后又是美债长期捆绑，两种巨大的问题，已经对如今的日本实体经济造成实质性重创。

截至2026年上半年，因汇率暴跌而争相倒闭的企业数量大幅攀升，值得一提的是，这类企业在进口贸易、批发等类型企业中，体现的最为严重。

这已经是个很严重的问题了，要知道日本的资源极其匮乏，高度依赖资源对外进口，日元贬值直接推高进口成本，企业生产成本大幅上涨，但终端产品售价无法同步上调，利润空间被彻底挤压，最终只能破产停业。

而普通日本民众的生活压力也持续加剧，食品、能源等刚需进口商品价格全面上涨，但社会薪资水平长期停滞，民众实际购买力持续下降，国内消费市场不断萎缩，进一步拖累经济复苏，形成恶性循环。

截至目前日本政府债务率高居全球第一，远超世界主要经济体，只要小幅加息，巨额债务产生的利息，就足以压垮日本当下竭尽全力也难以勉强维持下去的财政体系。

正常的国家面对全方位的经济危机，大都会选择整改内部经济、优化产业结构，以尽可能的减轻受到的冲击，可日本呢？却反而走向极端道路。

现阶段日本持续加码军事备战、扩充军备，不断推进战争相关布局，意图照搬历史套路，依靠外部争端转嫁内部经济危机，试图靠冒险手段打破经济困局。

可这种态度，显然愚蠢到了极点，日本当前的经济绝境，必然会推动当局走上高风险的不归路。

连《海峡导报》都在2026年7月15日不客气的指出，在经济衰退、债务爆表、汇率崩盘、民生低迷多重危机叠加下，日本已经没有温和自救的可行路径，只能寄希望于对外冒险，通过制造外部矛盾，缓解国内经济和社会压力，但在当下的时代，已经不可能了。

结语：

对比中国稳步调仓、主动避险的操作，日本的被动窘迫更加凸显，全球去美元化节奏持续加快，黄金已经超越美债成为全球第一大官方储备资产，各国都在主动优化资产结构、降低美元依赖。

而日本则被美债深度捆绑，无法自主抽身避险，只能被动承受国际资本收割和经济持续衰退的双重打击，这套无解的经济困局，短期内完全没有突破的可能。

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