越南股票｜尽管外国投资者净抛售，但不影响越南指数达到 1480 点

与其他区域市场相比，越南的股票市场具有突出的吸引力，这要归功于企业利润增长强劲、受益于高增长经济和低利率环境。

越南股市市场刚刚度过了前6个月以前所未有的令人兴奋的交易升华的一年。VN-Index自年初以来上涨了27.6%，过去1年上涨了67%，成为年初以来全球第二强的指数，也是近1年来全球涨幅最大的指数。

KBSV证券表示，上半年越南股市受到上市公司生产经营活动复苏的有力支撑，在低利率、低通胀的背景下，汇率走势相对平稳。

根据 KBSV 的说法，越南的股票市场与其他区域市场相比具有突出的吸引力，这要归功于在受益于高增长经济和降低利率环境时利润增长强劲的企业。

自 2020 年初以来，越南指数的市盈率已大幅下降，与东盟 4 国集团中其他三个市场的水平大致相当。就过去 3 年 P/B 与 ROE 的相关性和 P/E 与 CAGR EPS 增长的相关性而言，越南股市相对于大多数其他亚洲市场处于更具吸引力的价格区间。

过去 3 年 P/B 与 ROE 和 P/E 与 CAGR EPS 增长的相关性

由于HoSE企业对2021年EPS的平均预测较当前水平增加13%，以及市场对2021年合理市盈率的预期为18倍，KBSV预测VN-Index的目标价格区间。2021年底是 1,480 点。

KBSV 预测 Covid-19 疫情很快就会得到控制，经济增长将保持高位（6%-6.5%）。通胀预期不会令人担忧，利率将维持在目前的低位，汇率将稳定运行。此外，下半年股权化加速剥离、交易体系完善有望成为支撑市场的动力。

2021年最后6个月影响市场的因素

外国投资不再有重大影响

根据 2021 年初的统计数据，外国投资者在 HoSE 上净卖出超过 350,000 亿越南盾（约 15 亿美元）。这是迄今为止外国投资者净卖出的创纪录数量，是 2020 年全年外国投资者净卖出（152,140 亿越南盾）的两倍，甚至超过了今年的外国投资者净卖出总额。2016 年和 2020 年的总和，这也是过去十年外国投资者净卖出的两年。

年初以来，境外投资者净抛盘增加，与该地区多数新兴市场净抛盘趋势相似，预计下半年仍将保持抛售压力。全球资本流动倾向于向发达市场转移，受益于疫苗接种计划有效实施时重新开放经济的过程，这与许多国家、发展中国家（包括越南）爆发的背景相反。

KBSV认为，HSX的技术基础设施问题，或美联储发出加速加息信号的风险，也是近期阻碍外资进入市场的原因。不过，目前境外投资者的净抛售并未对市场产生重大影响，因为国内投资者的现金流占主导地位。

据证券存管中心（VSD）统计，今年前5个月，境内投资者新开证券账户近50万户，超过2020年全年新开账户数（393659户）。 ）。应该补充的是，2020 年开设的新账户数量创历史新高。

存款利率大幅下降背景下股市的吸引力，其他小企业渠道在实施社会隔离规定时面临困难，而上市公司的经营活动高增长率是促使闲置资金流入的原因证券。

KBSV表示，在控制通胀的基础上，利率维持在低位，预计2021年下半年国内个人投资者流入股市的现金流将继续充裕。

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稿源：越南证券报（网络中文版）

出品：东盟网财经中心

流程编辑：尚群

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