房地产，从货币蓄水池变成资金堰塞湖，一旦决口呢？

“货币蓄水池”，大家一直这么评价房地产，很冠冕堂皇！

房地产这个货币蓄水池，吸收了超发的货币，因而物价没有恶性上涨！

说得多么有理！读书少的人，肯定就信了！

而稍微聪明点的人，肯定就纳闷了？如果当时不选择超发货币，不就不需要房地产这个蓄水池了吗？

为什么要作茧自缚呢？何必让房价上涨吸收超发货币，选择不超发货币就好了啊！

这个货币蓄水池是怎么形成的？要怎么评价“货币蓄水池”呢？

野村证券中国首席经济学家陆挺，在谈到“财政赤字货币化”时，对此有过评价：

在我国，通过央行增加基础货币投放以及政府举债拉动经济增长的这个魔盒我们早就已经打开了，从当年的4万亿刺激鼓励地方政府大幅举债，到过去几年通过央行抵押补充贷款（PSL）支持的货币化棚改，这是中国特色的量化宽松。

当然我不是批评4万亿刺激，我认为当时这么做是对的，最后带来了GDP稳定增长以及经济规模的上升。

但对于几乎是央行直接印钞而推进的货币化棚改，我是持保留意见的。

我希望最近那些批评赤字货币化的学者首先应该评论一下央行3.6万亿的抵押补充贷款。回看过去这几年，批评货币化棚改和PSL的人没有几个。

陆挺的意见很明确，4万亿有利有弊，而货币化棚改弊大于利！

因为货币化棚改，一套几万块钱的平房赔偿几百万，拆迁款是大风刮来的吗？要怎么才能还得上？大家肯定想到了，最终货币化了，就变成通胀了。

在这里给大家补充一下，央行的基础货币，又称高能货币，通过货币乘数放大之后，变成M2。

举个例子，2019年二季度中国货币乘数均值已经达到6.22，那么每投放一元基础货币，市场就会多出6.22元的M2。

央行公布2020年金融统计数据报告显示，12月末，广义货币(M2)余额218.68万亿元，同比增长10.1%。

很明显，4万亿和货币化棚改，提供了多少基础货币，又创造出多少M2，而大家的房贷就是M2的一部分。

堰塞湖大家应该都知道吧！资金堰塞湖非常危险

堵截河谷或河床后，储水到一定程度便形成堰塞湖。

堰塞湖一旦决口会对下游形成洪峰，处置不当会引发重大灾害。

而目前的资金堰塞湖，一旦决口呢？

作者并非耸人听闻，目前有多少资金沉淀在房地产市场呢？

中国人民银行4月30日发布2021年一季度金融机构贷款投向统计报告。报告显示，房地产贷款增速持续下降。

2021年一季度末，人民币房地产贷款余额50.03万亿元，同比增长10.9%。

2021年一季度末，房地产开发贷款余额12.42万亿元，人住房贷款余额35.67万亿元。

目前，我国房地产相关贷款占银行业贷款的39%，还有大量债券、股本、信托等资金进入房地产行业。

堰塞湖决口的危机显现：房地产贷款不良率上升

房地产信贷，一直是坏账率最低的，在激励之下，银行视房地产信贷为优质资产，激励作用很强。但是，目前已经出现了一些不好的迹象。

上海银行2020年年报显示，截至2020年底其不良贷款率为1.22%，比2019年上升了0.06个百分点。年报显示，上海银行房地产行业不良贷款金额为37.47亿，不良贷款率为2.39%，比2019年的0.1%增长了22.9倍。

4月16日，中国东方资产管理股份有限公司《中国金融不良资产市场调查报告（2021）》显示，从年报披露情况看，大型国有商业银行、股份制商业银行房地产不良贷款余额显著上升，由2019年486亿元升至2020年729亿元，增幅50%。同时期，房地产贷款余额由4.64万亿元升至5.17万亿元，增幅11%。

大型国有商业银行、股份制商业银行房地产不良贷款率显著上升，由2019年1.05%升至2020年1.41%，房地产不良贷款率和余额出现“双升”。中信银行、渤海银行、交通银行、工商银行、浦发银行房地产不良贷款率升幅显著高于平均水平。该《报告》把房地产企业违约频发等称为“灰犀牛”。

银保监会主席郭树清：房地产泡沫是威胁金融安全的最大“灰犀牛”

因此，央行、银保监会下发了《关于建立银行业金融机构房地产贷款集中度管理制度的通知》。

从信贷供给端对房地产贷款余额占比和个人住房贷款余额占比进行上限管控，既约束房企开发贷，也约束购房按揭。

在《房地产牛市难以为继，没法新增借贷了，因为中国的宏观杠杆率预警》中讲过：

为什么房地产牛市已经到头了？房地产贷款增速持续下降

防止房地产贷款集中度风险，要实施好房地产金融审慎管理制度。

房地产，这个货币蓄水池已然变成了资金堰塞湖，大家要小心堰塞湖决口。

房地产信贷的不良率升高，就是危险信号。

由于投机炒房的会无力偿还贷款，而且资不抵债，会突然出现大量的法拍房，就像任何一次房地产泡沫破裂时一样！

资金堰塞湖一旦决口，挤兑式卖房就真的来了！

这是最不希望发生的危害，所以一定要严控投机炒房，因为刚需不会不偿还房贷！

市场买涨不买跌，关于挤兑式卖房，作者会专门分析一下，敬请关注！

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