国内库存持续下降，橡胶多头继续推涨信心充足

7月15日，RU主力收盘13370（+120）元/吨，混合胶报价11900元/吨（-150），主力合约基差-445元/吨（-20）；前二十主力多头持仓105910（+1374），空头持仓153649（+131），净空持仓47739（-1243）。

15日，NR主力收盘价10765（+155）元/吨，青岛保税区泰国标胶1670（+10）美元/吨，马来西亚标胶1655美元/吨（-5），印尼标胶1615（-10）美元/吨。主力合约基差-325（-117）元/吨。

截至7月9日：交易所总库存188158（+3872），交易所仓单174550（-100）。

原料

生胶片49.77（+0.37），杯胶43（0），胶水44.7（0），烟片52.11（+0.41）。

截止7月8日，国内全钢胎开工率为43.6%（-1.68%），国内半钢胎开工率为44.51%(-0.24%）。

7月15日，橡胶主力2109合约呈现放量增仓、止跌反弹走势。其中，持仓量较周三增加712手，至236835手，增幅为0.3%。

交易所多空排行榜前20席位的数据显示，2109合约上持仓量呈现多增空减态势。其中，多头合计增持1889手，至107466手；空头合计减持716手，至152812手。

具体来看，多头前20席位中，增持的席位有13家。其中，增持数量超过500手的有3家，分别为华泰期货席位、国泰君安期货席位和中信期货席位，分别增加536手、511手和700手。另外，增持数量介于100—500手的有6家，分别为银河期货席位、南华期货席位、英大期货席位、国投安信期货席位、东吴期货席位和长江期货席位，分别增加407手、143手、108手、322手、209手和346手。剩余4家增持幅度不足100手。

空头前20席位中，减持的有13家。减持数量超过500手的有1家，为瑞达期货席位，减持511手。另外，减持数量介于100—500手的有10家，分别为国泰君安期货席位、中信期货席位、银河期货席位、永安期货席位、华泰期货席位、上海中期期货席位、建信期货席位、东证期货席位、国贸期货席位和光大期货席位，分别减少129手、175手、327手、474手、435手、130手、158手、188手、192手和179手。剩余两家减持幅度不足100手。

值得注意的是，当日多空排行榜前20席位中，有1家在持仓上进行了多翻空操作。数据显示，浙商期货席位在减持471手多单的同时增持1334手空单，表明这家席位对沪胶后市继续反弹信心不足，开始反手逢高布局空单。

同时，采取空翻多操作的席位有4家。国泰君安期货席位在减持129手空单的同时增持511手多单，中信期货席位在减持175手空单的同时增持700手多单，银河期货席位在减持327手空单的同时增持407手多单，华泰期货席位在减持435手空单的同时增持536手多单，表明上述席位继续看涨后市。

观点

昨天胶价盘面震荡偏强，海外原料价格大幅下挫以及国内轮胎厂开工率大幅下滑的利空基本反映完毕之后，供需矛盾有所缓和。当下橡胶基本面变化不大，需求端仍呈现偏弱势头，国内轮胎厂处于季节性淡季，高温也使得负荷有所回落，但后期即将迎来海外雪地胎季节性生产旺季，预计开工率或重新回升，当下轮胎厂最大的压力在于高企的成品库存，因此短期内或难以见到明显的原料需求。因此，青岛港口库存下降更多基于近两个月来进口量的减缓。后期主要关注供应的节奏，价格低位下，但驱动不足，预计胶价低位震荡为主。

观察主力持仓动向可以发现，本周四沪胶2109合约多空排行榜前20席位中，多头合计增持，而空头合计减持，同时空翻多的席位数也明显超过多翻空的席位，表明多头继续推涨信心充足。预计后市沪胶2109合约将维持振荡偏强走势，可以继续采取回调做多策略。