“绿色通胀”冒出头，投资组合经理面临新挑战

从集装箱船到硬纸板，更严格的环境法规正在引发短缺和价格飙升，“绿色通胀”逐渐萌芽，为企业的估值增添新的变化。

尽管央行发出了通胀属暂时现象的信息，但企业资产负债表上成本出现两位数或三位数增长已经成了家常便饭，然而通常做为早期预警系统的债券市场还没出现多元化的绿色产品。

虽然成本增加的部分原因是与疫情相关的供应问题，但基金经理们指出，引导世界迈向更环保未来的严格新规正在产生强大的推动力。

其效应可能会比疫情相关通胀题材更为持久。

为了减少温室气体排放，欧盟将提高运输业和制造业的碳排放成本，放弃汽油燃料汽车的销售，并对贸易伙伴征收碳税。

铝业、电力和肥料等行业成为箭靶，其他行业如航空业也在欧盟的打击目标范围内。

投资者大多同意绿色通胀是一种必然会出现的风险，因为联合国称全球暖化正逐渐失控，频繁发生的洪水、干旱和森林火灾的情况会越来越严重。

基金经理面临的问题是，哪些公司的利润会受到冲击，哪些公司能够转嫁成本，还有哪些公司会茁壮成长。

对于皇家伦敦资产管理公司(Royal London Asset Management)的股票部门主管Peter Rutter来说，解决方案在于如何建立模型，例如，碳动态或许会影响现金流、收入和股价。

“我们对绿色通胀深信不疑。有许多资产可能被弃用，例如不能再开车，或者一些港口不再允许船舶进入。“

“另一个因素是增加额外的成本。如果公司能够转嫁这些成本，那就是通胀。如果不能，就增加了生产的通胀，并损害了利润率，“Rutter补充道。

公司收益反映了更高的投入成本。但是很难说哪些是与环境有关。

美国零售商家得宝由于木材价格上涨了两倍，该公司第一季度的毛利率下降了35个基点，抵消了同店销售31%的增长。

而包装食品公司Conagra警告说，原材料和包装成本损害了利润，这一不利因素要到2022年底才会缓解。