天然橡胶市场深色强于浅色，期货强于现货

7月份以来，云南省植胶区降雨逐渐增多，温度较高，高温多雨天气，有利于橡胶树季风性落叶病和割面溃疡病的发生。据各监测站、点监测数据显示，目前植胶区季风性落叶病主要发生在版纳、普洱片区，红河、文山、德宏、临沧片区暂未发生。初步统计，版纳、普洱片区季风性落叶病中偏轻发生，局部偏重发生，发生总面积约7500亩，其中版纳东风农场发生面积约1945亩，勐腊约1500亩，普洱江城约2000亩、孟连2000亩，西盟零星发生。割面溃疡病暂未发现。　　

胶水近期价格较为强势：1）过去的两周，泰国天然橡胶原料价格走强，胶水与杯胶价差走强；2）近期东南亚疫情仍较严重，越南部分地区禁止胶农进行割胶作业且关闭了部分橡胶工厂，后续3L的供给或仍要受到一定影响；3）近期热带风暴“卢碧”降水范围覆盖海南北部，部分地区无法进行割胶作业，云南地区也因为连续降雨，目前橡胶产量仍未完全提高，两地胶水价格近期均有小幅提高；4）近两周RU期货合约仓单与期货交割库存均有明显增加；5）青岛地区橡胶库存去库速度放缓，考虑到部分船只需要在港口外隔离的十四天，6、7两月延后的船期预计会在8月底开始逐渐到港，9月或开始转为累库；

　 　国际浓乳需求有增加预期：1）马来政府宣布结束“国家紧急状态”，虽然马来疫情仍较为严重，但是马来的浓乳手套工厂复工的预期较强，国际市场对浓缩乳胶的需求预计将会增加；2）近两周轮胎企业开工率小幅回升，但仍在历史最低位徘徊；3）7月商用车销量较差，其中重卡同比下降50%左右，政策红利退出的迹象愈加明显；

　 　观点小结：过去的两周内，天然橡胶价格震荡走强；东南亚疫情管控导致橡胶出口运输不畅，青岛地区库存也持续下降，引发市场对供给的担忧；马来全国除东部砂拉越州外全部解除紧急状态，医用手套厂复工与新一轮疫情防控需求对浓乳消费存在利好；整体而言，近期天然橡胶的上涨势头较强，是价格对持续减少的库存以及浓缩乳胶需求恢复预期的体现，但是同时基差走弱，呈现深色强于浅色、预期强于现实的局面；考虑到轮胎消费未见起色，和新胶大量上市后的套保需求，后期或呈现宽幅振荡格局，不建议盲目追高，可关注结构性机会。