一年多来，全球经济得到了前所未有的财政激励措施的支持。美国在这方面处于领先地位——数万亿美元的注资变成了过高的国债、国库外泄和加速通胀。消费者和企业沉迷于直接支付和放纵。但宴会很快就结束了。关闭印刷机将是一场考验。

装满了钱

由于大流行，超过十万亿美元的额外流动性涌入了全球市场。2020年初以来，世界六大央行的总余额增长了一倍半。这都是为应对经济衰退而启动的大规模资产回购计划的结果——这是 70 年来最严重的一次。

欧洲中央银行已向经济注入了约 1.5 万亿欧元。而且，正如 7 月底所说，监管机构负责人克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 准备再印 6200 亿美元。但分析人士不排除如果疫苗接种成功（应在 9 月完成），支持将开始逐步取消。

美联储的货币激励措施要高出三到四倍。在大流行中，美国以满负荷启动印刷机，在反危机措施上花费了 6 万亿美元（根据独立估计，全部为 9 万亿美元）。无担保票据立即刺激了通货膨胀。

3 月，国会批准了乔·拜登 (Joe Biden) 提出的另外 1.9 万亿美元的美国救援计划。结果证明，该文件主要是社会性的：这些是直接支付给公民的款项、增加到 9 月的失业救济金、出租房屋的补贴以及用于购买食品的 SNAP 计划的额外资金。在同一个地方 - 扩大税收减免，学校资金，商业奖励。近 200 亿用于疫苗接种，500 亿用于冠状病毒检测。

通货膨胀加速

经济学家随后警告说：这将不再奏效。预算负担将增加，由于纸币供过于求，而没有相应增加产量，价格将加速上涨。

事情就这样发生了。3月份国债规模超过了经济规模。5 月，通胀年率达到 5%，创下 2008 年 8 月以来的记录。

美联储主席杰罗姆鲍威尔认为这没什么问题。“大流行期间的巨额借贷充当了跨越经济鸿沟的桥梁：隔离、消费者支出下降、船舶停运、酒店空置和数百万失业者。廉价贷款使员工能够支付金钱，而不是解雇他们并保持资产正常运转。为下岗工人借用融资和失业救济金，以便他们支付账单和购买食物，”他解释说。鲍威尔认为通货膨胀是暂时的。

但情况越来越糟：居民消费价格的增长率达到了 17 年来的最高点——每年 5.6%。这是目标的两倍。美联储承认通胀“可能会比我们预期的更高、更稳定”。

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尽管如此，鲍威尔在 7 月底表示，现在取消经济刺激措施还为时过早。美国劳动力市场距离美联储所寻求的进展“还很远”。通货膨胀将在“未来几个月”消退。

经济学家不同意这一点：失业率仍约为 20%，转移支付仅在短期内有所帮助。

分析人士强调，拒绝“免费”美元是不可避免的——对经济而言，这将是对实力的严峻考验。首先，它是关于“养活”企业和消费者的货币激励措施。

“数以万亿计的‘冠状病毒’直接付款正在推动消费者支出和进口。取消付款将不可避免地导致支出大幅削减，”唐纳德·特朗普总统国家经济委员会首席经济学家约瑟夫·拉沃纳 (Joseph LaVorna) 表示。而且，正如彭博社所指出的，数百万美国人在 7 月至 8 月暂停期到期时面临驱逐。

据高盛预测，2021年下半年，美国GDP增速将大幅放缓——同比下降百分之一半至百分之二。除了激励措施即将取消外，还有其他原因：服务业复苏缓慢，疫情形势恶化，办公人员返岗率低，对“办公经济及相关行业”造成了沉重打击。 ”

国际清算银行警告说，关闭印刷机后并不容易。债务问题尤其面临风险。这些都是到期日已经到来但由于放纵而尚未支付的账单 - 从税收和利息到租金。大规模的不付款危机是可能的。

“经济依靠咖啡因等现金注入运行。但是当现金流枯竭时会发生什么？” 这位经济学家在接受 CNBC 采访时问道。当前的增长轨迹是由政府支出推动的。未来是不可避免的经济报复。