巨亏1029亿，金融圈惊呆了！市值才300多亿中国华融如何自救？

1029亿！

大概是个什么概念呢？

大家还记得此前王首富一天赚一个亿的小目标吧，而这就相当于一天2.8个小目标。

但这不是赚而是亏...每天亏损2.82亿，节假日不停！

上千亿亏损啊！！！中国华融创下了中国历史上企业年度亏损之最，要知道，上一个亏损王还是正在破产重整的海航集团，2020年亏损640亿元，创下了A股上市公司亏损记录。

从4月至今，关于中国华融危机的所有猜想至此告一段落，华融一方面引入战投，充实资本，保证公司资本充足率，一方面保护公司债券，暂不进行债务重组，一方面卖掉手中非主业子公司和牌照换取现金。

双管齐下以求治愈“沉疴”，相较于中国华融如何自救，外界更为好奇的是华融这1029亿是怎么亏掉的？

壹

国内四大AMC之一的中国华融，最近有点忙。

昨晚，金融圈集体炸锅了。中国华融“爆了一个大雷”！

8月18日晚间，财报久久难产的中国华融(02799.HK)发布盈利警告称，经初步测算，本集团2020年度经营业绩预计将出现亏损，归属于本公司股东的净亏损预计为人民币1029.03亿元。

如此巨额亏损令外界震惊！

巨亏超1000亿，什么概念？平均一天得烧掉2.8亿元人民币，节假日不停的那种。

而且，要知道2019年，中国华融净利润还达到14.24亿元。2012年到2017年，中国华融年收入复合增长40%。

财报还显示，截至2020年6月末，中国华融总资产为17315.14亿元，总负债为15634.87亿元，资产负债率为90.3%；负债中，借款为7660.81亿元，应付债券及票据为3388.58亿元。

与此同时，中国华融还公告称，该公司于8月18日分别与中国中信集团有限公司（下称“中信集团”）、中保投资有限责任公司、中国人寿资产管理有限公司、中国信达资产管理股份有限公司（下称“中国信达”）、远洋资本控股有限公司签署了投资框架协议。

值得注意的是，此次引进战略投资者事宜，是拟通过发行新股份的方式引入多个投资者对公司进行增资，仅涉及资本重组，并无计划进行债务重组。

在此之前，中国华融第一大股东为财政部，持股61.41%；社保基金为第二大股东，持股6.34%。在此次引入战投之后，中信集团、中国人寿、信达资产5大公司等将成为中国华融的新增主要股东。

同日，中国华融还宣布将于8月28日召开董事会审议批准：本公司及附属公司截至2020年末止的年度业绩报告；本公司及附属公司截至2021年6月末止中期业绩报告。

贰

值得一提的是，中国华融今年3月底未能公布其2020年收益，称完成交易需要更多时间。4月1日，中国华融宣布延迟刊发2020年度财报，同时，股票停牌。停牌前，公司市值399亿港元（约333亿元）。

如今，历时4个多月时间之后，公司对外公布2020年年报业绩情况。

市值300多亿，亏损却超1000亿，不得不说中国华融是真的很能亏！

中国华融成立于2012年9月28日，前身是中国华融资产管理公司，主业为经营处置不良资产。

1999年11月1日，中国华融前身中国华融资产管理公司成立，是国务院批准设立的四大AMC之一，设立的初衷旨清理我国经济体制改革转轨过程中所积累的呆坏账，其中商业银行过度放贷产生的大量不良资产更是四大AMC所要剥离处置主要内容。

然而在发展的过程中，四大AMC业务早已不限于不良资产的处置。

2004年，财政部即发布《金融资产管理公司有关业务风险管理办法》，四大AMC业务逐渐由政策化转向商业化。也正是在此期间，四大AMC均开启了金融版图扩张的过程，其中又尤以中国华融发展最为迅猛。

2015年10月30日，中国华融在香港上市后，开始在主业之外大力发展其他业务，迅速成为了拥有银行、证券、租赁、信托、期货、消费金融等金融牌照的大型金控集团。2017年，中国华融被评为“最会赚钱的前30家中国企业”之一。

2009年净利润只有4.03亿元，但2017年达到265.88亿元，9年间利润翻了近65倍。但是，激进的扩张步伐也让中国华融逐渐偏离主业，风险暗藏。财报显示，自2017年后，中国华融主业盈利能力转弱，信贷类、海外投资等高风险项目占比较大。

没想到，干不良资产的最后把自己变成不良资产。

叁

那么，中国华融这1029亿到底是怎么亏掉的？

中国华融的答案是：

一、对赖小民任职期间激进经营、无序扩张造成的风险资产持续清理和处置；

二、对新冠疫情导致部分客户履约能力下降，这部分资产质量加速变劣。

由此，对这两种资产全面摸底、进行评估及减值测试，当期确认了信用减值损失和公允价值变动损失。

一次性计提了损失，相当于财务大洗澡，意思是定期把账面上的一些资产核销掉。一个公司经营久了，自然会发生很多实物和账面对不上的事情。再换句话说，华融这些坏账一直在账面上，只是在2020年进行了确认。

总结来说就是，2020年业绩预亏的主要原因有三点：

一是对集中处置存量风险资产进行减值测试；

二是对当期资产风险审慎评估信用减值损失；

三是部分附属公司风险冲击了集团经营业绩。

已经身陷囹圄的华融国际原总经理白天辉曾表示，为追求个人政绩，赖小民执掌华融期间过分看重短期利润，上有所好，下有所投，为此华融下面的人不得不去投一些高风险、来钱快的项目，比如房地产。

华融踩的最大的雷是中弘股份，这就是赖小民时期的产物。

2009年1月，赖小民上任中国华融资产管理公司党委副书记、总裁等职，2012年9月起任中国华融资产管理股份有限公司党委书记、董事长。

2021年1月5日，天津市第二中级人民法院以受贿罪、贪污罪和重婚罪，判处赖小民死刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。

2021年1月29日上午，天津市第二中级人民法院依照法定程序对赖小民执行了死刑。

肆

自救的中国华融如今正以市场化处置方式剥离非主业子公司及金融牌照。

8月2日，中国华融曾发布公告称，拟出售华融消费金融70%股权，拟对华融信托进行股权重组；6月29日，中国华融公告拟转让持有的华融中关村不良资产交易中心股份有限公司79.6%的股权。

此时距离中国华融因 "赖小民受贿案" ,于今年3月底停牌已近半年期，在此期间关于其公司经营实况，一直迷雾环绕，但自近期公开举措了解，基本也就是"卖卖卖" 的格局，但唯一不同的是，相对于地产公司，金融机构具备其特殊性，更何况为央企，那将不仅仅是违约、破产那么简单，而是意味着国资系企业的信誉会受损，也就是所谓的信仰会动摇。

中国华融还以答问形式表示，下一阶段将持续开展化险清收，挖掘存量资产价值，抓住市场机遇加快处置，全力减少终极亏损金额。

其实，五大头部金控企业的介入，也在情理之中，毕竟爆雷前期的最大痛点，即是需要时间的缓冲，来实现风险的逐步释放，从而达到挽救市场信心的目的，避免进一步的踩踏，明显的是，其做到了。

因此，华融资产才敢于主动对存量风险资产进行减值，并得到相关头部企业的战略投资，相信不久，在经历短暂的调整期后，会更上一个台阶！

参考资料：

不良资产头条《中国华融是怎么亏掉1029亿的》、

中国证券报《重磅！中国华融预计2020年亏超千亿，拟引入中信集团等五家战投》、

中国基金报《金融圈惊呆了！市值300多亿，一年净亏损超1000亿，前董事长已被执行死刑》

21世纪经济报道《中国华融预计2020年亏1029.03亿！拟引入中信集团等战略投资者》、

证券时报《震惊！巨亏1029亿，中国华融年报终出炉，祸起“激进经营、无序扩张”，持续经营能力如何、有无引战计划？公司均有回应》