一口牙套三四万，成本不到两千，又一门做上市的暴利生意

6月16日，隐形牙套生产厂家时代天使，正式登陆港交所，并在收盘涨131%，市值达665亿港元。按照173元的招股价，意味着每中签一手就赚到4.5万港元的收益；此次IPO的大赢家、时代天使控股股东松柏资本也成功出圈。

一口牙套撑起600多亿港元市值，暴利的背后到底是什么？

2003年，生于口腔世家的李华敏和父亲看到了口腔科隐形牙套未来的前景，以200万元的价格买断了技术，同时投入了500万元，与时下正在研究该项技术但是缺乏资金的的清华大学机械系教授颜永年，时任首都医科大学口腔医学院院长的王邦康共同成立了北京时代天使生物科技有限公司。

但是，这个项目险些夭折，精力财力大量投入反复研发后，研发出的第一款产品却因为技术过新，未能得到消费者和市场的认可，消费者难以量化，也就是陷入了无人敢用的境地，资金链紧张，巨大的压力之下李华敏甚至把房子拿去做了抵押。

直到冯岱带着高瓴资本投资的松柏投资出现，并于2015年以6394万美元的价格，收购了时代天使的全部股权，这才稍有好转。

这也让高瓴资本又成了背后的最大赢家，持有时代天使58.48%的股份。以6月16日收盘价计算，高瓴持股市值高达389亿港元。

那么，到底为什么这么赚钱？

以时代天适收入占比高达97.85%的隐形矫治解决方案业务，实际上也就是生产牙套，市场极大的需求是一方面，另一方面是价格昂贵，目前国产隐形牙套市场价格在2万元左右，进口隐形牙套市场价格在5万元左右。目前，根据案例复杂程度不同，市面上时代天使全套矫正费用约为2.4-4万元，隐适美通常是4-8万元。

而隐形牙套（矫正器）的生产成本、出厂价并不高。2020年前9个月，时代天使共矫正10.17万例，隐形矫治解决方案业务线的收入5.89亿、成本1.67亿元，即每一矫治案例的平均出厂价5832元、成本约为1642元，毛利率接近72%。

时代天适的对手也很强大，2011年隐适美开始进入中国市场，成立早、品牌价值优势、市场认可度和营收均高于时代天适，总之，未来的路还很长。不得不说，就咱消费者而言，实现看牙自由还很难，一口好牙还真能省不少钱。