业内人士：北交所上市制度包容性、规范性更强

北交所开市工作正紧锣密鼓进行，业内人士纷纷看好北交所服务创新型中小企业的战略发展机遇。10月20日，多位受访的业内人士告诉《经济参考报》记者，北交所定位于“服务创新型中小企业”，在制度层面充分尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，其上市制度包容性、规范性更强。北交所将与其他交易所实现功能互补、各具特色、各显优势的证券市场新格局，有利于进一步完善服务不同层次、不同发展阶段企业融资需求的资本市场基础设施，提升我国资本市场的普惠性、包容性。

包容性超过“专精特新”

申万宏源研究首席分析师刘靖对《经济参考报》记者表示，“专精特新”企业主要是创新型中小企业，适合在北交所上市，北交所建立的目标之一就是培育一批优秀的“专精特新”企业，但北交所的包容性要超出“专精特新”。首先，“专精特新”仅是工信部评定的工业企业，北交所除了支持先进制造业，行业覆盖更宽、更广，包括现代服务业、技术服务业、战略新兴产业中创新能力和潜力突出的中小企业都应囊括进来;其次，二者的评定标准不同。国家级“专精特新”小巨人企业一共有三批，每批的标准都略有调整，总体来说比较强调研发，对于研发支出占比、研发员工占比、专利数量、细分市场市占率有一定的要求，而作为交易所，北交所的标准更严谨，主要基于可靠的财务指标以及市场化的市值标准，包容性、规范性均更强。第三，北交所是服务创新型中小企业的主阵地，恰恰因其包容性，能够率先服务一批未盈利或者利润规模更低的创新型中小企业。北交所与新三板基础层、创新层协调发展，通过不断的金融创新必将孵化培育出一批中国创新经济的中坚力量。

覆盖面更广、包容度更大

据公开资料表示，“专精特新”是2011年7月时任工业和信息化部总工程师的朱宏任在《中国产业发展和产业政策报告(2011)》新闻发布会上首次作出的表述。他提出，“十二五”时期将大力推动中小企业向“专精特新”方向发展，即专业、精细管理、特色和创新。同年9月，工信部发布的《“十二五”中小企业成长规划》中把坚持“专精特新”作为“十二五”时期促进中小企业成长的基本原则之一。2012年4月，《国务院关于进一步支持小型微型企业健康发展的意见》中提出，要支持创新型、创业型和劳动密集型的小型微型企业发展，鼓励小型微型企业走“专精特新”和与大企业协作配套发展的道路，加快从要素驱动向创新驱动的转变。2013年7月，工信部发布《关于促进中小企业“专精特新”发展的指导意见》，进一步丰满和规范了“专精特新”的内涵，即“专业化、精细化、特色化、新颖化”。“专精特新”企业是指具有“专业化、精细化、特色化、新颖化”特征的工业中小企业。

从认定标准上看，“专精特新”小巨人企业有经济效益、专业化程度、创新能力、经营管理等4类专项指标，每一类指标都有若干具体条件。其中，在经济效益专项指标上有明确的营业收入数量方面的要求，即上年度企业营业收入在1亿元至4亿元之间。

而随着北交所公开发行上市条件出炉，共分为4套标准，四套标准为：一、市值不低于2亿元，最近两年净利润均不低于1500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%，或者最近一年净利润不低于2500万元且加权平均净资产收益率不低于8%;二、市值不低于4亿元，最近两年营业收入平均不低于1亿元，且最近一年营业收入增长率不低于30%，最近一年经营活动产生的现金流量净额为正;三、市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%;四、市值不低于15亿元，最近两年研发投入合计不低于5000万元。

开源证券资本市场部负责人彭海对《经济参考报》记者表示，“专精特新”并不等于创新型中小企业，“专精特新”企业是北交所服务对象的重要部分，但并不意味着“专精特新”为企业登陆北交所的必要条件。目前66家精选层企业中获得省级及以上专精特新称号的企业数量未超过50%。北交所定位服务创新型中小企业，制度把握上尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，制度更具包容性和精准性。

彭海还对《经济参考报》记者表示，北交所的四套标准中，标准一着重遴选已有稳定高效盈利模式的盈利型公司;标准二侧重关注盈利模式清晰，业务快速发展，已初步具有盈利能力的成长型公司;标准三主要针对具有一定研发能力且研发成果已初步实现业务收入的研发型企业;标准四主要面向市场高度认可、研发创新能力强的创新型企业，但不对企业收入和盈利等作要求。专精特新申报条件对经济效益、专业化程度、创新能力等条件为并列关系。从类比来看北交所的覆盖面更广、包容度更大。