四季度，风向要变

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又到了季度初，问的最多的问题就是四季度什么主线？

一季度“茅指数”的鱼尾，二三季度的科创和新能源、周期股，接下来四季度踩着前三季度的肩膀该如何表现？

要回答这个问题就要搞清楚四季度的核心矛盾是什么？

三季度消费投资惨不惨，不多说了，出口大概率也已经见顶，限产之下增长不抱希望，那么四季度要面对的核心问题就是如何“托底”？

国内专项债已经上路，10月的专项债规模接近6000亿，刺激消费的工具箱很快也会打开，尤其是房地产债务解决方案已经开始落地，前一段时间讨论的沸沸扬扬的华夏幸福债务问题方案在假期第二天也已出炉。

方案细则显示：未来会通过现金兑付、卖资产、债务展期、优质物业资产折价等六种方式总计解决2192亿元的债务。

国外，10月美联邦债务上限阶段性延期也已经出现转机，欧洲为应对寒冬的能源危机对于增加购债计划也做出了安排。

最近大家比较揪心的疫情，疫苗的普及率和特效药基本也在稳步推进。

再加上中美谈判重新恢复。

这些积极的信号都在告诉我们，四季度，经济大概率要好于三季度，尤其是比大家悲观的“黑8、9月”要好很多。

“悲观的底”已现。

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四季度核心关键词是什么？

超跌反弹。

尤其是消费和中概互联。

指数上表现为“大的压过小的”，毕竟50和300重头是消费和银行。

有人说银行为什么会改善？

地产债务问题化解方案的逐步落地，对于银行压制的最大风险点也就初步解除了，很多吓唬人的“中国的雷曼时刻”纯属扯淡。倒的都是民营房企，央企国企房企硬气的很，还扯不上“中国的雷”，别自己吓自己。

表现在具体数据上，就是社会零售总额从8月的深坑中爬出来，同时反垄断进入稳定期，对于互联网巨头们预期也会边际改善。

截至三季度末，处于高位或者调整中的板块分别是光伏、新能源、化工、钢铁、煤炭、军工、半导体、稀土、有色、芯片；处于相对低位震荡磨底的板块分别是医疗、白酒、保险、银行、消费和中概互联。

如果四季度要进行轮动，不会跑出这些板块。

关注低位优质龙头的超跌反弹。

如图恒生科技指数7号底部大涨5%，节前茅台更是直接拉了涨停，似乎都已经开始释放四季度超跌反弹的预期。

都是14亿大消费的核心资产，弹簧压得越紧，越容易反弹。

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从“双控”的特殊视角，我在私密圈最近深度刨析了当下的完整时局。

从9月最后一周开始，美西海岸运价开始下跌， 国内双控所以引发的中小工厂停产持续中，中国供应链尤其是外销面临缺货压力。

全球订单挤兑——东南沿海中小工厂超负荷——电力消耗不断创历史新高——煤电供不应求——动力煤历史新高的基础上继续历史新高。

这条完整的传输链的起点在于“全球订单的挤兑”，那么要缓和或者改变这个局面，该怎么办？

大家自己可以琢磨一下。

我的答案：只能双控。

就类似于，海上漂满了订单，挥舞着纸片子，“选我选我选我”，我们这边工厂直接停电了，厂长说没啦没啦到别处碰碰运气吧。

有点新时期阶段性海禁的味道了。

货比纸金贵。

双控的本质是什么？

订单虽然目前还很多，可是我们的碳排放额度是有限的，在这个碳约束下，中国供应链就不可能回到过去那种廉价无限供给的老路。

想要供给也可以，外部订单要为额外的碳排放付出该付出的成本，或者中小工厂老板先垫钱把分布式绿色电站建起来，随后再从订单合同中加价，或者外部订单就要去碳排放额度富余的地方布局供应链或者购买碳排放额度来用中国供应链。

目前的“双控”已经开始见效，关系紧密的货运价格已经开始松动，再向上传递则是电力消耗减少，继续向上则是煤电压力减轻，然后是发了疯的动力煤，待到明年≈超几座三峡电站的光伏供电并网， 全球能源绿色革命这场仗，大概率又是中国绝对领先。

有什么意义？

科技革命的本质是能源绿色革命，如果说2020是起跑线的话，大家都在摸索，如果中国成为那个先拿到头筹的国家，那么中国的模式也将成为全球所有国家“新摸着石头过河”的那个石头。

这里面有重大国家红利。

从特高压到光伏，再到电网的智能化等等，大家摸石头过河的过程中，中国智慧中国方案也就成为世界的新标准。

这个新的以“绿电”为地基的全球工业化标准，会像一次工业化的创世纪一样，重塑经济政治文化的格局。

每一个普通人，也都被裹挟其中。