最近开始在学股票期权，萌生做一期期权学习系列文章的想法。

什么是期权？

期权是指一种合约，源于十八世纪后期的美国和欧洲市场，英语为Option。

搜索引擎对它的定义：

“期权是一种选择权，期权的买方有权利选择在未来约定的时间按照行权价格买入或者卖出约定的资产，期权的卖方则必须在买方选择行权时承担履约的义务。”

什么意思呢？这里有几个重点需要标注一下：

• 资产
• 未来约定时间
• 行权价格
• 买方与卖方、权利与义务

资产

资产就是标的，期权既然是合约，需要有标的和它挂钩。

常见标的分类有商品期权和股票期权，商品期权例如豆粕、白糖、玉米等；股票期权有个股期权和指数期权。

未来约定时间

也叫行权日，在行权日买方需要决定是否行权，如果不行权，期权过期将作废。

需要注意的是行权日有两种类型：美式期权和欧式期权。

美式期权可以在行权日之前任意交易日行权，欧式期权只能在行权日行权。

行权价格

与当前标的价格对应，当行权价格与标的价格不一致时，期权对买方和卖方有不同的意义。

例如在不考虑权利金的情况下：

对于Put（沽），标的价格 < 行权价格，买方行权会获利，卖方亏损。

对于Call（购），标的价格 > 行权价格，买方行权会获利，卖方亏损。

买方与卖方、权利与义务

买方付出权利金，获得权利；卖方获得权利金，履行义务。

关于权利

• 限定在上面所说的约定时间（行权日）和约定价格（行权价格）
• Put（沽）对应的是卖资产的权利，Call（购）对应的是买资产的权利

关于权利金

当期权交易成功时，买方付给卖方约定的权利金，卖方在行权日之前可能有两种操作：

• 持有到期，买方行不行权，卖方都能获得权利金，卖方真正的盈亏需要考虑权利金。
• 行权日之前平仓，则卖方真正的盈亏取决于一卖一平之间的期权权利金差额。

关于义务

卖方承担义务，义务与买方权利对应。

对于Put（沽），义务就是买入股票；对于Call（购），义务就是卖出股票。

卖方的资金情况和持仓不同导致履行义务的能力也不同，为了减少违约风险，所以规定卖方需要缴纳保证金。这个保证金其实可以看作是一种资金证明（向劵商表明有能力履行义务），随着标的价格变化，所需资金证明也跟着变化。爆仓、强制平仓，就是跟卖方所需的保证金相关。保证金不足时，如果卖方不追加保证金或者主动减仓，劵商认为你已经没有能力履行义务，就会采取强制平仓保障自己的利益。