美联储Taper，对A股会有何影响？

近期全球金融机构以及财经媒体都在关注着美联储的Taper，这里的Taper是指联储缩减购债，也就是美联储在慢慢减少宽松的力度。

据最新消息，美联储在9月的议息会议中公布利率决议和政策声明，已初步确定了Taper和加息时间。

在利率方面，美联储将维持基准利率在0%-0.25%不变。在购债方面，美联储在此会议中已经开始讨论了Taper，并于年底实施，目前美联储将维持购债规模不变，但他们强调如果经济能够预期进行，可能很快就会放慢购债的步伐。

Taper具体是什么？

Taper是指美联储缩小购买债券的规模以及缩小美联储资产负债表的动作，与量化货币（QE）相反，Taper是经济危机后美联储执行货币政策的重要环节，目的是缩小美联储的资产负债表。

为什么要实行Taper？

当前美联储正面临进退两难的处境，他们必须要在金融风险集聚与最大可能保障经济复苏稳定之间做平衡。在目前情况来看，低利率的市场环境导致美国经济已经出现了泡沫，股票估值较高，房地产市场价格高涨，稍有不慎都可能会引发金融危机。

因此，当前货币市场流动性趋于泛滥，继续大放水已没有必要，而且当前美国经济总体上已经复苏至疫情前水平，美国的经济数据也在慢慢改善，所以美国政府通过隔夜逆回购把钱还给了美联储。

总而言之，未来随着疫情防控常态化，美联储的货币政策也理应回归正常的状态。

执行Taper对股票和债券的影响

在美联储实行QE的过程中，美联储购债规模大幅增加，美债收益率呈上行的趋势。当市场预期美联储将进行taper以及美联储讨论或者暗示未来将要taper后，由于在通胀预期上行的带动下，美债收益率会震荡向上。

直到美联储正式实施taper，QE完全结束之后，美债收益率上行将开始明显地放缓，甚至开始逐渐回落。

从股票市场的表现来看，当美联储暗示或者宣布QE缩减计划的时候，由于受未来流动性收紧的预期，A股和美股容易出现短期的回调，不过回调的幅度较小，持续的时间比较短，之后很快就重回上涨。

而后续的走势也需要综合经济的基本面进行考量，如果经济增长回落陷入“低增长、高通胀”的环境，则股票市场下跌。而如果经济保持一定的韧性，则在这个过程中，股票市场会震荡或者温和上涨。在QE缩减的过程中，A股和美股基本呈现震荡小幅上涨的状态。

美联储Taper对A股的影响

有专家认为，目前美联储步入扩张的后期收缩的前期，全球股市包括中国股市的影响从正面作用慢慢转为负面。美国股市高估风险仍然还没有释放，这个风险释放过程对中国股市的影响应该高度重视，我们一定要提前做好风险管理。

但中美10年期国债收益率仍保持150个基点的差距，中国债券市场特别是国债对外资仍然具备吸引力。