4000万片3D复合仿玻璃塑料盖板发威，量价齐升智能力利润增长18倍

4000万片3D复合仿玻璃塑料盖板发威，量价齐升智能力利润增长18倍

李星

2020年3月5日智动力(SZ:300686)对外发布了2019 年年度报告，，报告期内公司实现营业总收入约17.43亿元人民币，较上年同期增长167.7%。归属于上市公司股东的净利润为1.29亿元，较上年同期增长1795.27%，增长了近18倍。

智动力的主要产品为粘结固定、导热散热、导电屏蔽、缓冲密封、防护保洁等消费电子功能性器件、PMMA+PC复合材料手机背板及精密光学器件。产品覆盖智能手机、平板电脑、智能穿戴、智能家居、车载等领域。产品主要应用于三星、OPPO、vivo、小米、谷歌、夏普等知名消费电子品牌。

目前三星、蓝思科技、长盈精密等国内外知名消费电子产品及其组件制造商均为智动力的长期合作客户。智动力的新开发客户中，功能性器件产品业务先后取得了天马、华星光电、3M等客户的资格认证；结构性器件（复合后盖板）产品业务上取得了三星、夏普等客户的资格认证。

其中消费类电子功能性器件可分为内部和外部功能性器件，内部功能性器件按主要功能可分为防护保洁类、粘贴固定类、缓冲类、屏蔽类、散热类等，其产品有玻璃盖板背面保护膜、摄像头内部保护膜、摄像头泡棉、镜片泡棉、听筒及喇叭防尘网、线路绝缘片、电池散热膜、处理器散热膜等；外部功能性器件按主要功能可分为防护引导类、标识类等，其产品有镜片保护膜、摄像头保护膜、电池盖保护膜、屏幕防爆膜、电池标签、功能铭牌、防伪标签等。

而消费电子结构性器件主要为智能终端复合板材盖板、电池盖结构件等。

智动力表示，根据公开资料显示，2019年推出的5G技术将触发智能手机换机需求，未来几年大众对于更替智能终端设备的需求将逐渐上升，2019年全球5G智能手机出货量达1,900万部，随着5G产业的带动，电子消费行业整体发展潜力巨大。公司提前布局的复合板材后盖板业务符合5G时代对通讯速率以及材质要求，配合其优良的制作成本，在智能终端设备的中低端机型拥有显著的优势，目前已有众多知名品牌手机根据现行需求推出相应材料的机型，其中OPPO、VIVO、小米等多款手机均采用复合板材机壳。

首先公司顺应时代发展提前布局了复合板材领域，另外5G功耗增加对于散热提出新的需求，公司也正在积极研发均热板（VC，VaporChamber）+多层石墨组合散热技术，均将成为公司业绩新的增长点。公司作为消费电子行业领先企业，凭借多年的技术储备、优异客户资源以及在复合板材领域的布局，公司不仅将受益于未来行业出货量增长的复苏，也将受益于行业萌发新生机所带来的巨大红利。

从去年智动力的产品结构来看，其结构性电子器件，主要是2018年研发的3D复合仿玻璃塑料盖板业务快速放量，2019年智动力的结构性电子器件营业收入约8.53亿元，占了其总营业收入超过48.95%。

从智动力的年报数据来看，其2019年主要新增的3D复合仿玻璃塑料盖板业务销售量在4000万片左右，新增的手机闪光灯罩约5.5亿片。粗略算下来一片3D复合仿玻璃塑料盖板售价约为20~22元，成本约在17~18元。

目前市场上主攻3D复合仿玻璃塑料盖板业务的除了智动力外，还有通达集团(HK:00698)。受益于这个产品的5G概念拉动，通达集团去年年底的股价开始上涨，涨到今年初最高时接近翻倍的行情。

而智动力则自从其3D复合仿玻璃塑料盖板大批量交货后，其股价也从去2月的不到9元涨到了现在的27元以上。今天受年报业绩利好刺激涨停，收盘27.64元，封单1.34万手。

3D复合仿玻璃塑料盖板生产加工难度并不高，但是生产过程中的know how环节并不少，所以一般的企业转行来做这个产品，能成功的并不多，如果没有终端客户主力配合修改内部结构应力分布和组合公差规避性设计，3D复合仿玻璃塑料盖板很容易翻车。

智动力的大客户三星一直比较钟意塑料结构件，在其3D玻璃盖板没有应用起来之前，市场上一般称三星为“千年大塑料”机子，可见三星在塑料结构件应用上，其实有着十分深厚的技术功底和使用经验，或许这也是智动力能在这项业务上快速切入的重要原因。

当然在上游供应链上与三星配合得较紧密的BBK系，也跟随三星开始采用3D复合仿玻璃塑料盖板，同样也不足为奇了。

3D复合仿玻璃塑料盖板和玻璃盖板一样，都受5G网络制式手机的拉动，取代了前两年风行一时的金属机壳，成为市场新的增量市场。而3D复合仿玻璃塑料盖板即有塑料机壳的优势，又能产生仿玻璃的效果，成为经济实惠的“颜值”手机机壳。

去年下半年智能力还跟随大客户三星的手机制造业务中心迁往越南，也非公开发行A股股票募集资金为越南智动力扩产，消费电子结构件生产基地建设项目以及散热组建生产基地建设项目，项目建成后主要生产产品包括：复合板材盖板、闪光灯罩、听筒网、 手表心率镜片后盖、超薄热管、超薄VC及VC等等。