投资最贵的不是钱，而是时间。

做时间的朋友，经得住时间考验、经济顺逆。投资方法往往取决于个人风格。对于我来说，我选择用“长期的眼光”和“平和的心态”去投资。

巴菲特说：“人生就像滚雪球，重要是找到足够湿的雪和很长的坡。”全世界最好的两个投资的国家，一个是美国，一个是中国。

为什么有中国？因为全世界没有任何一个国家像中国一样，拥有14亿广泛的消费者，容易出现创业成功的企业家。

穿越周期的互联网价值投资，你相信哪一种未来？一种是觉得，抓住风口，就有未来。而另一种是觉得，做好自己的基本盘才有未来。那么，你相信哪一种呢？

消费行业研究分析框架与投资逻辑

消费是A股“常青树”

无论是在短期还是长期

一直以来都备受资金的青睐

是内外资机构抢筹的共同目标

尤其是2020年以来

公共卫生事件影响社会经济

消费行业以特有的确定性业绩

在市场上成为资金抱团取暖的选择

作为资本市场的中流砥柱

消费板块却又细分成十几个子领域

白酒、教育、插座、火锅、休闲零食、家电

每个子版块的投资逻辑和成长动力各不相同

投资消费行业的核心

是洞察各个板块的驱动逻辑

并在其中认识生意、人和组织的关系

用一套清晰的逻辑和标准去衡量消费类公司

医药行业研究分析框架与投资逻辑

医药行业号称是永远的朝阳行业。不论是二级市场还是一级市场都备受关注，在这领域大牛股辈出，同时也创造了太多高估值的IPO和巨额的并购交易。

作为我国国民经济重要组成部分之一，具有高投入、高产出、高风险、高技术密集型特点，有很强的技术壁垒。医药是一个长期跑赢并大概率会继续多年跑赢GDP的行业。

根据相关研究，普通人70岁之后的医疗费用占一生总花费的60%以上。未来十年，中国第一批婴儿潮人口将陆续退休(1962-1971年每年出生人口超过2500万)。根据国家卫计委预测，到2020年，我国60岁及以上老年人口将达2.55亿左右。

随着人口老龄化趋势的到来，医药行业将是投资圈不可以忽视的金矿。

此外，对于医药行业来说，其实是兼具科技和消费属性的。像创新药、CRO、疫苗类的公司，都具有科技属性。但像中药板块就更偏消费品，还有涉及消费升级的消费类药品，消费属性是比较强的。

这意味着医药行业整体需求偏向于刚性大，具有防御性强的特征，是永不衰落的朝阳行业。

其实医药行业错综复杂，有众多的子版块。一个板块便可构成一条产业链，分为制造、配送、终端、支付。如果不具备相应的专业知识，又很容易被各种复杂的名称搞得一头雾水。

而中国的医保支付方式主要是政府医保为主，个人支付其次，商业保险占比很小。中国的政府部门以政府医保为主要支付方对药品价格进行强力干预，尤其是超级医保局成立以来，医保支付对药品定价起到了主导作用，同时也对整个产业链构成了压力。

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