万年青：

①能耗双控持续升级，8月水泥产量缩减5%，叠加9月中旬广西、江苏、云南和贵州等地限电程度有所加重，导致市场供应严重短缺，促使大多数地区水泥价格出现超大幅度上涨，华创建材看好水泥价格上行仍有支撑；

②公司是江西省水泥龙头，是上半年水泥行业中保持较高利润增速的三家公司之一，拥有年熟料产能1500万吨、水泥产能2600万吨，并通过可转债募集10亿元完善生产布局，募投项目投产将进一步提升公司盈利能力和综合竞争力；

③公司通过降本增效提升运营质量和效率，去年水泥单吨成本下降7%，随着下半年旺季来临，水泥价格复苏，公司盈利能力有望得到进一步支撑。

能耗双控难以忽视的核心赛道，限产或将继续压减产量，这家区域龙头“产能稳增+降本增效”上半年利润增速名列前茅

截至9月18日，P.O42.5高标水泥平均价为505.7元/吨，环比大幅提高11.46%，库容比为47.8%，环比下降6.9个百分点。

国信建材表示目前江苏省37条水泥熟料窑已停产14条，企业限产30%-50%左右；云南省要求9月份水泥产量在8月份产量基础上压减80%以上。

华创建材指出9月中旬，广西、江苏、云南和贵州等地限电程度有所加重，导致市场供应严重短缺，促使全国大多数地区水泥价格出现超大幅度上涨，并看好价格上行仍有支撑。

中银建材则从2021年中报角度对水泥行业进行剖析，认为水泥行业区域分化东部好于西部。

冀东水泥、万年青、青松建化三家公司上半年保持较高利润增速。

万年青：

公司水泥产量占江西省水泥产量的24.66%，江西赣州地区水泥价格在上周内上调两次，累计幅度120元/吨。

万年青产能稳中有升，可转债募集资金完善生产布局

产能方面，截至2021年上半年，公司拥有年熟料产能1500万吨、水泥产能2600万吨，同比保持稳定。

销售区域方面，公司销售地区仍以江西和福建为主，受益于江西省内部投资项目多，去年营业收入的90.42%由江西市场贡献。

公司可转债募集10亿元完善生产布局，德安万年青熟料水泥生产线项目已于2020年11月30日投入生产，万年上饶一期已于2021年3月投入生产，二期仍然在建设当中。

募投项目投产将进一步提升公司盈利能力和综合竞争力，看好随着下半年旺季来临，水泥价格复苏，公司盈利能力有望得到进一步支撑。

万年青降本增效提升运营质量和效率，毛利率、ROE、股息率行业领先。

公司通过扩大原材料采购直供面控制成本，同时加强技改，2020年水泥单吨成本下降7%。

2021年上半年业内可比上市公司中，公司水泥毛利率水平位于水泥行业前列，ROE达12.67%位列第二，股息率达5.8%位于行业前列。

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