在营P2P全部停业，一个时代结束了

来源：中国人民银行

4月15日，中国人民银行在“4·15全民国家安全教育日”发布文章称，在营P2P网贷机构全部停业，互联网资管、股权众筹等领域整治工作基本完成，已转入常态化监管。

P2P时代终结了。

还记得6年前，P2P曾被高捧为金融创新。然而，它唯一的新鲜玩法是P2P技术——即点对点技术，而金融的本质风险，未能得到重视。

14年来，中国的P2P平台引狼入室，引入了资金池、第三方担保，做了风险自担的刚性兑付模式。

14年来，它们跟在银行后面，捡着原本被银行业金融机构风控筛选下的次级资产，在信用兜底、刚性兑付的商业模式下。通常是负债端能规模大肆扩张，资产端仍然维持它的风险本质，并且缺乏征信条件与风控有效性，这个时候，坏账产生并积累，P2P平台又通过如自动投标等手段，将不良债权，转让给新入的投资人。

过高的坏账和信用背书，要求P2P重资产运营，但信用中介这件事，轻资产的P2P哪能做得了？于是负债端大肆扩张，做大规模，用规模来延缓坏账率的风险爆发，风险逐渐累积，敞口放大，规模只能升高，不能降，20亿元、30亿元……直到自己也够不着。

所以，当2017年监管层拉下“双降”的铡刀，爆雷潮开始。这时P2P如梦初醒，谋求脱身上岸。但绝大部分平台，死于坏账风险敞口放大后的资金链断裂。2017年8月的“双降”以来，1800多家在运营平台死亡。以至于全军覆灭。

数据来源：新金融洛书根据公开资料整理。

注：该统计是人工统计，与实际数据出入可能较大；部分不是严格意义上P2P平台，但以P2P名义行骗，归为P2P。按照表格的计算，2015年至今，待收10亿元以上的爆雷平台总共至少有高于2242亿元的待还余额，还有那几千家爆雷小平台的待收余额，合计起来，预估整个行业爆雷平台涉及整体待收余额可能不超过3500亿元。回望互联网金融浪潮以来的几年，金融工具越来越多，金融机构也越来越多，但是融资成本是否得到下降？个人信贷动辄30%的沉重的利率，将理想打回现实。

如果总结整个P2P悲剧会发现，整个P2P生态圈都在追逐短期利益而忽视长期利益；P2P平台追求短期资产端的利益获得，以提高风险容忍度为前提的挖掘次级资产，投资人以短期高收益，放弃长期低风险收益，都是拿未来的利益来换取当前的效益罢了。

去年3月，运营10年、以大标著称红岭创投宣布清盘。创始人周世平曾在遭受数次亿元级借款违约中，表现出悲怆的英雄主义兜底行为，获得了投资人盛赞，但这些兜底的坏账后遗症，拖垮了红岭创投。

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同一月，待还余额145亿元的团贷网爆雷，它的悲剧代表了过去十几年里网贷乱象的种种：或假标、资金池，或自融，或资金与期限错配，不同的是爆雷的先后，有资金实力的多撑一会，没资金实力的就早死早跑路。

很多人将这一轮P2P消亡的导火索归结为2016年以来经济下行，以及它引发的中小企业生存困境，进而引发资金流枯竭，最终体现在P2P借贷上的还款困难。

但如果没有这个催化剂，不善于风险控制的P2P资金链断裂也是迟早的事。所有的P2P早期都以放松借款准入门槛来扩张资产规模种下的恶果，都在在进入借贷周期还款阶段时，转变成坏账的风险了，这种短视，让很多P2P的生存周期长不过五、六年，短则一、两年。

根据零壹财经数据，P2P一度出现过6200多家，如今全军覆灭。每一家平台的死亡，都是一声叹息、一幕惨剧。到了人人喊打的境地，所以当2019年底拍拍贷更名“信也科技”，并不再发布面向个人投资者的新标时，它赶紧说：

我们和P2P已经不再有什么关系了。

14年来，无数资本涌入P2P行业，数十道监管政策为它而制定、下发，数以百万计投资人陷入这个资金绞肉机里，如今仍有千亿计的资金未能收回。整个P2P行业13年的生长与消亡，像是在中国经济里大闹一场，而终于归零。