超阿里，它是这领域的老大

9日，华叔回复大家评论时就收到同行发给我的信息，就是下面这张截图，iPhone 12要来了，之前有传10月、11月，苹果还是准时公布最新一代iPhone，但预计发售时间要推迟1个月，这个可以在代工供应链中能推断。

北京时间9月16日凌晨1点举行发布会，今年4款iPhone 12分别命名为：iPhone 12、iPhone 12 Max、iPhone 12 Pro、iPhone 12 Pro Max。苹果要求供应商今年生产7500~8000万部5G手机，至于是否超预期，让我们拭目以待。

昨晚，美股低开低走，A股也是没跑调，跟随脚步，创业板一度-5.3%，后来以券商板块为首引领市场反弹。

A股当前的估值及结构特征，向上突破区间上沿难度较大。短期市场的震荡并不会改变A股市场中长期走强的态势，A股目前仍然处于长期牛市的初期。未来几年，A股市场的重心将会不断上移，同时结构分化的特征也会显著。

目前，市场风格以低价股为主，一些前期上涨过高，估值过高的个股回调幅度较大，小伙伴谨慎控制仓位。

既然市场风格转入低价股，那，有没有一些低价位的好标的？今天我们看看网宿科技，这是一家提供大数、云计算基础设施等技术的企业。

网宿科技业务包括：CDN、IDC、边缘计算、 云计算、云安全等产品及服务。

主要针对互联网企业、政府、传统企业及电信运营商等3000多个客户。针对客户在IT部署及数据计算、传输、安全等方面的不同需求，推出针对手机直播、媒体、家电、汽车、 电商、快消、金融、消费电子、游戏、政务、教育等行业的个性化解决方案。

网宿产品主要包括：CDN、云安全、云计算、SD-WAN、IDC 等。

CDN是什么？

CDN的全称是Content Delivery Network，即内容分发网络。

我们都用过天猫超市，在上面买东西非常方便。天猫超市的模式是货品先入天猫超市(简称"猫超")的菜鸟仓，然后由猫超统一派送的。

为了缩短送货时间，菜鸟在全国各地建了本地仓库，在猫超下单，第二天都可以收到。这种模式就是京东最早用到了，这就是为何京东发货、收货这么快。

CDN就是一个内容分发网络，好像华叔要看《信条》，现在网上有资源，你家下载电影很慢，这里涉及很多网关、跨网问题导致。

而通过CDN分发到各个地区设立的服务器后，这等于在本地下载，下载速度就快很多，这就是CDN。

网宿的CDN主要应用于网络加速，云安全主要应用于网络防护领域，云计算主要为客户提供数据计算与储存服务等。

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1、基本面

二季度，网宿CDN服务收入占94.87%，2019年该业务收入占比为90.99%，这业务收入占比还是逐年提升。

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近年来公司开始注重布局海外，境外收入有了很大改善，2017年海外收入仅占23.85%，2019年提升至30.87%

这2年多网宿的毛利率、净利率在不断下滑，尤其是2019年净利率暴跌至2019年的0.62%，原因是互联网的流量增速减弱，CDN行业整体增速放缓，国内大流量CDN业务价格下降，导致网宿毛利大幅下滑。

同时，受到无形资产、商誉、非流动资产减值大比例计提，以及出售秦淮数据IDC资产， 对业绩造成短期影响。而且，受到云计算厂商价格战影响，利润不断下滑，网宿的业务受到冲击。

2020年二季度网宿归母净利润1.77亿元，扣除净利润1.57亿元，同比+23.4%。其中，二季度扣非净利润达0.99亿元，同比+171.53%，环比+69.07%，这也是网宿最近5个季度以来首次扣非净利润同比正增长。

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业绩回升与疫情有一定关系，这期间互联网流量增长、在线教育、在线办公等应用需求增加，推动CDN、云安全业务盈利提升。同时，网宿也在拓展业务板块，通过并购加快在教育信息化领域布局。

2、前景

CDN厂商分为三类——

第一类：传统CDN厂商，包括网宿科技、蓝汛等，以自建服务器为主。

第二类：利用云CDN平台加速，包括阿里云、腾讯云、金山云等。

第三类：主要包括迅雷星域，通过P2P技术和智能硬件的模式来扩展节点，达到加速目的。

全国前10大游戏公司有8家选择网宿，全国前15大电商网站中有13家是网宿客户，全国前15家社交咨询网站中过半数是网宿用户，同时，网宿还为全国 90%的视频直播网站、50%以上中央媒体、5大国有银行等企业提供服务。

CDN行业开始摆脱价格战冲击，有望迎来业绩企稳回升的拐点。另外，未来5G全面铺开，数据流量将会有爆发性增长，叠加上云需求，伴随价格战企稳，CDN行业有望迎来新一轮复苏。

3、风险

竞争加剧导致毛利下降风险

各个厂商之间的“价格战”仍有持续的可能。随市场竞争加剧，若成本不能随未来产品价格下降而下降，网宿现阶段毛利水平可能较难维持。

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5G商用不及预期

5G应用虽有诸多优势，但现阶段的应用仍未爆发，各厂商、客户对于5G应用的接受程度仍待考察，若5G普及不及预期，对网宿未来的增长有影响。

4、投资逻辑

疫情下，在线教育“烧钱战”持续，有助网宿业绩回升，但要想在短期内实现转型难度着实不小。因此，未来一段时间内，利润率要想提升，并非那么容易。

假设2021年PE为31.92倍，2021年归母净利润预计4.83亿元，总市值为154.17亿，目前市值234.51亿已经透支了未来业绩，等到价格回落再介入。

目前，网宿的估值是-39.48倍，回落到-24.78倍介入是最适合的。

1、环旭电子：8月合并营业收入环比+30.34%。8月营收41.69亿元，同比+6.56%。1~8月营收243.8亿元，同比+11.85%。

2、中国联通、中国电信累计开通5G基站超30万站。一年以来，双方累计建设开通5G基站超30万站，5G网络覆盖扩大至全国所有地级及以上城市，根据双方计划，要力争9月30日前具备SA商用基础网络能力。

3、北上资金净流出37.58亿，贵州茅台净卖出超5亿。ＴＣＬ科技净卖出4.18亿，立讯精密净卖出3.34亿，京东方Ａ净卖出3.23亿。

4、苹果自研Mac处理器四季度启动量产：台积电5nm代工。苹果已经通知台积电于四季度启动新Mac电脑处理器Apple Silicon的量产工作，月产能5000~6000片晶圆，基于5nm工艺。

5、特斯拉上海超级工厂或最快11月份开始生产Model Y。在Model 3投产超过半年、产能稳步提升后，特斯拉上海超级工厂将投产的下一款电动汽车，就将是去年3月份推出的跨界运动型多用途电动汽车Model Y。在上海超级工厂何时量产Model Y方面，报道称上海超级工厂最快在11月份就会开始生生产Model Y。在国内市场销售的Model Y，将由上海超级工厂生产，目前接受预订的是双电机全轮驱动长续航版和Performance高性能版。

6、利亚德：公司参股的SAPHLUX半极性氮化镓材料可量产。是目前国际上唯一能够商业化半极性GaN材料的公司。

7、紫光展锐6款智能手机芯片升级到Android 11。且支持其客户手机成为全球最快完成升级的首批机型。紫光展锐也成为首批具备Android 11商用能力的芯片平台供应商