小米正式发布招股书 究竟该值多少钱？

2018 年 5 月 3 日，小米公司正式向香港证券交易所提交招股说明书，成立了 8 年的小米终于正式开启上市之路。

小米集团5月3日于香港交易所上载IPO文件，中信里昂、高盛与摩根士丹利为联席保荐人。初步招股文件显示，小米计划将30%IPO募集资金用于研发及开发智能手机、电视、笔记本电脑、人工智能音响等核心产品；30%用于扩大投资及强化生活消费品与移动互联网产业链；30%用于全球扩展；10%用作一般营运用途。

小米向港交所递交招股书，2015年的经调整非国际财务报告准则亏损为人民币303.9百万元，于2016年及2017年的经调整非国际财务报告准则利润分别为人民币1,895.7百万元及人民币5,361.9百万元。小米初步招股文件显示，小米集团2017年收入1146亿元，经营利润122亿元。

在小米营收构成中，智能手机销售占大头，2017年占比70.3%。截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度，智能手机部分分别贡献其总收入的80.4%、71.3%及70.3%。

小米的上市不仅对于香港股市有重大意义，对于国内 A 股来说，小米也有望成为第一家通过 CDR（中国存托凭证）登陆 A 股上市的公司。据媒体报道，中国证监会也正在研究通过 CDR 登陆 A 股的高科技公司“同股不同权”的具体执行方案。小米的上市，将为后来的科技公司在香港和内地 A 股上市，提供第一个可以参照的模板。

从这个意义上说，很多人希望小米 IPO 成功——哪怕是它的同行和对手们。

按小米提交的招股说明书披露的 2015年～2017 年净利润的增长状况，可以预计 2018 年小米的净利润将超过 120 亿元。参照同样在港股上市的互联网公司腾讯 58 倍的市盈率，小米的估值为 6960 亿元，按照当前汇率换算，大约为 1100 亿美元。

显然，智能手机领域竞争激烈，国内市场趋于饱和，成为目前摆在各大手机厂商业务发展的头号问题。

雷军也意识到这个问题。在招股书的公开信中，雷军强调，小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。“尽管硬件是我们重要的用户入口，但我们并不期望它成为我们利润的主要来源。”硬件+新零售+互联网服务的商业模式，将成为小米今后发展的方向，而招股书中披露的毛利率高达60%的互联网服务业务更是成为小米的未来发展基石。