这两天顺周期概念火爆！

得益于疫后消费需求的回暖，带来可选消费、汽车、化工等一些板块的连续大涨。

于是很多读者在跟君临交流的时候，都在问要不要跟。

其实这些板块里的很多个股，在三季度的很多文章里，君临都有跟大家分享过相关的投资思路。

白酒、建材、汽车、新能源、旅游、影视，这些我们都有写过专题文章。

但在当下这个时点，再去跟进顺周期概念的炒作，君临认为性价比已经不高。

还不如好好挖掘低位的优质科技股。

随着资金一窝蜂追捧顺周期股，前两天热闹了三分钟的科技股再度被抛弃，A股这翻脸的节奏真是比翻书还快！

不过，君临是心里偷着乐的。

这再度给了我们一个低位上车的机会。

比如下面这只科技股龙头，上次提供类似打折机会的，还是在疫情最严重的时候。

1、信维为什么被抛弃了？

在信维的三季报之前，有小道消息说信维被踢出了苹果供应链，要失去富士康的订单。

当日，信维通信股价大跌。

然后晚上信维通信出公告：前三季度净利润预减8%~12%。

在这之后，股价陷入低迷的阴跌。

10月28晚间出炉的三季报显示，信维通信前三季度净利润同比下降9.9%。

于是乎，被踢出苹果供应链的消息，在很多人看来是非虚的。

可是，真的被踢出了供应链，股价会仅仅跌这么一点吗？

要知道，信维通信可是苹果产业链的龙头之一啊，过去几年30倍以上的涨幅完全就是抱苹果大粗腿的结果。

要真是被苹果抛弃了，股价不得腰斩再腰斩，一直斩到脚踝里去？！

这里面，或许存在着什么误解。

为方便新来的读者，君临先跟大家简单介绍下信维的过去，知道他有几把刷子很重要。

信维是做天线起家的，2019年天线业务占比41%。

借着当年诺基亚陨落的契机，在2012年收购了活的很是挣扎的诺基亚天线供应商莱尔德，从此鸟枪换炮，技术上了不止一个档次。

接着，就进入了苹果的供应链，并且一直合作到现在。

天线更多是非标准化产品，需要和终端厂商进行共同设计，因为终端产品的形态多种多样，使用的材料也是多种多样的。

物体的形状，各部分采用的材料等都会对信号产生影响。

同时有电就有磁，电子设备里，各个组成部件之间在运行之时，会产生电磁波，电磁波彼此间会进行干扰。

天线会干扰其他部件的运行，其他部件的运行也会干扰天线。

搞定电磁干扰是个高技术的活。

所以手机天线是壁垒比较高的。

因此信维收购莱尔德鸟枪换炮之后，有多爽，问问起点差不多的硕贝德就知道了：

2012年的时候，两家手机天线龙头的毛利率是差不多的。

但2014年之后，信维凭借技术优势，进入苹果产业链，毛利率一路攀升到35%以上，吃香喝辣。

硕贝德呢，徘徊在低端市场，随着竞争的加剧，毛利率只剩下20%左右，跟信维就是一个天上一个地下。

两者的市值也拉开到了3倍以上。

后来，无线充电兴起，变成手机厂商的新卖点，这是一个新的增量市场。

从本质来说，无线充电其实就是换了种形式的天线，也是电磁波的发射和接收。

这又怎么少得了信维的参与呢？

于是，2015年成立上海信维蓝沛，进军无线充电领域，2016年就进入了三星S7/Note7 的供应链，随后苹果、华为等大客户也收至囊下。

2019年，信维的无线充电业务占比已达到14%。

上文说到，电子设备有个大问题电磁干扰，搞定电磁干扰，电磁屏蔽件是少不了的。

做天线的，跟电磁干扰是天天打交道，但是不同设备内部结构、材料不同，电磁屏蔽件也是跟天线一样需要定制，这就让做天线的头大。

因而做天线的，顺手做电磁屏蔽件也是顺理成章的事，省去了协同开发的麻烦。

2019年，信维顺手就将此项业务做到了营收的33%。

从专业的角度来看，信维这几年一直在围绕着核心技术拓展边界，经营稳扎稳打。

对于B端的科技股来说，风险主要来自两头：

1）要么是你的大客户跟不上时代了，从此被时代抛弃；

2）要么是你的技术能力跟不上时代了，从此被大客户抛弃。

很明显，苹果虽然一直被黑创新能力下降，但品牌和生态护城河依然牢固，并未被时代抛弃。

而对于苹果这类大客户来说，供应商一向是求稳的，信维的技术能力也是有目共睹，放眼国内并没有能挑战的对手。

在这种情况下，信维被抛弃的可能性不大。

11月12日，信维通信在互动易上表示：

“已经为北美大客户的耳机无线充电供货，并积极拓展发射端、手表、平板等终端的无线充电，在其无线充电供货的份额中有阶段性的提升。”

直接否认了供应份额下滑的外界揣测。

想想也知道，换天线、电磁屏蔽件这类供应商是很难的，因为都是共同开发产品，共同开发的经验很重要，有共生关系在。

此外，信维通信在无线充电领域深度布局，目前可提供从磁性材料、线圈到模组的一站式无线充电解决方案。

天线龙头做无线充电，有着天然的技术优势，追求高端的苹果不会乱来的。

2、真相在这里

那究竟是什么影响了信维的业绩呢？

先来看一张图：

数据来源：IDC

由于疫情，全球的普通民众收入都受到了影响，超前消费多年的美国居然都储蓄率直线飙升，这对于电子设备的消费来说是巨大的打击。

信维的两大客户分别是苹果和华为，今年都有点流年不利。

首先是营收占比最大的苹果，可能是由于疫情和5G基带芯片的问题，推迟了新机和耳机、手表等新品的发布。

历年来，苹果都是三季度发布新品的。

二季度是业绩低谷，三季度随着新品开售，销量回暖。

但今年的新品，推迟到了四季度发布，直接导致三季度的销量惨淡。

另一个大客户华为，因为众所周知的原因，高端机芯片不足，备货量谨慎，三季度在欧洲的销量已连续下降。

这很自然的就对信维的三季度业绩带来了直接打击。

这种周期性的低迷会一直持续吗？

很显然不会。

一方面，近来疫苗好消息不断，市场普遍预计四季度末各家的疫苗就将陆续上市，消费信心正在不断回暖中。

而且各国也在持续加码经济刺激政策：

日本，2020年财政刺激规模13151亿美元，占GDP比重25.84%，高于2008年20.68%的水平；

美国，2020年财政刺激规模25947亿美元，占GDP比重11.72%，略低于2008年13.12%的水平（未考虑近期特朗普表示的一万亿美金财政刺激计划）；

英国，2020年财政刺激规模2558亿美元，占GDP比重14.90%，远高于2008年0.69%的水平；

德国，2020年财政刺激规模9845亿美元，占GDP比重26.05%，高于2008年21.51%的水平；

意大利，2020年财政刺激规模9249亿美元，占GDP比重47.04%，远高于2008年4.90%的水平……

随着经济的复苏，电子科技产品的消费，只会迟到，不会缺席。

此外，拜振华上台，此君明确表示将放弃川总的毛衣战路线，预计华为的危机将在一定程度上得到缓解。

各方面的局势，都在悄悄的起变化。

股价打折的信维，给了我们一次最佳的上车时机。

3、业绩增长看点

除了周期的修复，信维还有别的看头。

1）5G和万物互联

对于目前的手机来说，4G其实完全是够用的。

5G的新战场，不在手机，而是在物联网。

5G有三大特性：10Gb/秒的峰值速率、1百万的连接数密度、1毫秒的时延。

第一点是速度，跟4G比，虽然能提供更高清的视频，但毕竟现在的视频大家看起来也很满足。

既然已经不存在痛点了，体验提升的获得感自然也不会太强。

真正的颠覆性改变在后两点：广连接和低时延。

5G网络的连接数密度为10万到100万台设备/平方公里，而按照 3GPP 的说法，4G+ 网络的连接数密度只有大约 2000 台设备 / 平方公里。

所以很明显，4G网络实现万物互联是很难的，连接数密度不够的结果就是用户被挤掉线，旅游景区（人流量大）里信号不好就是这个原因。

但是5G可以，因为5G的连接密度够大，不会出现互相挤掉线的情况。

低时延也很关键，这是无人驾驶汽车、远程无人机/无人设备操作得以实现的重要底层支撑之一。

万物互联，不是遥远的神话，其实离我们的现实很近了。

今年以来，我们能明显感受到各种无人设备的应用落地在加快，新闻里的无人机战争，北京街头的百度无人出租车，沿海港口的无人卡车应用。

图：无人驾驶卡车在宁波舟山港编队

甚至在一线城市的商场里，各种服务机器人、送餐机器人也越来越常见。

这些应用的频繁落地，跟5G基础设施的建设密不可分。

我们回想当年，4G落地的时候，催生了手机短视频、直播应用的大繁荣，冒出了快手、抖音等一批独角兽。

现在，5G的时代，投资的机会将更多的转向做硬件的物联网公司。

请记住，万物互联，首先带来的第一步，就是各种硬件和终端的天线需求将会几何级跃升。

尤其是终端，万物互联，核心是万物，也就是连接的终端多。

而且，5G是用大规模多天线阵列的技术，意味着单设备的天线数量增多。

以华为 Mate 30为例，其在 5Gn77/n78 频段增设了 4 根天线、n79 频段也增设了 4 根天线。

天线总数达 21 根，较以往的 4G 手机天线数大幅增加，其实除了手机，其他终端的天线需求也差不多如此。

同时天线的构造更加复杂，材料要求更高，未来趋势是从PI基材过渡到LCP基材，单个天线的价值量提升。

也就是说，单设备的天线价值量较4G时代要多，价格提升。

从而，5G时代的天线需求端是，量价齐升。

量价齐升=市场规模平方式扩大=利润非线性增长。

这就是信维在万物互联的时代，作为天线供应商的看点。

2）电磁屏蔽件和无线充电

前面说过，围绕着天线技术，信维通信不断拓展边界，布局了电磁屏蔽件和无线充电两块业务。

5G的万物互联时代到来，也就意味着生活中充斥着更多的电磁波。

而且，5G信号是毫米波，比4G以前的通信技术的信号波长短，这意味着5G信号能量更强，产生的电磁干扰更强。

与此同时，智能家居，智能汽车，我们的生活越来越智能化，这背后都是电子设备做为基础设施的。

智能化时代=电子设备电磁波充斥的时代。

为了设备的正常运行，电磁屏蔽件也将越来越重要——

更多的智能设备+更多的联网设备=更多的电磁屏蔽件。

此外，虽然手机里面的无线充电，目前感觉实用性有限，更多带了点装饰性和装逼性。

但它毕竟是旗舰机必不可少的卖点之一，这一部分的需求是存在的。

未来这块的增长将主要在可穿戴设备。

可穿戴设备，关键词在于可穿戴，可穿戴就意味着要轻薄和小型化，否则就是健身器材了23333...

有谁见过不打仗穿盔甲的？

如智能手环、TWS耳机、智能手表，核心关键词就是“小”。

如果用上有线充电，首先就是在外壳上需要有开口，进灰尘、进水什么的先不说，开个口子就是没有美感，没有科技感了！

无线充还可以减小体积。

美感+防尘防水性+体积减小=无线充将会是可穿戴设备的主流充电方式。

现在，信维已经为北美大客户的耳机进行无线充电供货了，这块的增长也是值得期待一下的。

看看立讯精密和歌尔股份。

两只苹果TWS耳机代工龙头，2019年之后两年8倍的股价表现。

你流口水了没？