一、谢治宇现阶段的投资策略和运作分析

一季度国内疫情得到有效控制，经济仍然延续复苏状态；海外部分国家新冠疫苗快速接种，疫情有所缓解。货币政策方面，国内保持灵活精准、合理适度的稳健货币政策，10年期国债收益率维持在3%以上。一季度大宗商品快速上涨，通胀预期有所提升，美国 10 年期国债收益率有所反弹。A 股在春节后出现了一定幅度的回调。最后，1季度上证指数下跌 0.9%，创业板指下跌7.00%，恒生指数上涨 4.21%。其中表现较好的行业有钢铁、电力及银行等板块，而国防军工等行业表现较差。

本基金报告期内股票仓位变化不大，继续坚持自下而上精选个股的操作理念，持续关注具备核心竞争力的优秀公司，平衡好公司短期估值与长期价值，不断寻找具有良好投资性价比的优秀公司。

二、谢治宇的持仓股有什么变化？

（1）兴全合润

兴全合润一季度规模继续增加，基金规模从20年底的205.98亿增加到了269.5亿元。

在持有人结构中机构占比也从4.81%增加到了10.76%。

大幅加仓银行、医药，

从前十大重仓股来看，最大的变化就是大手笔买入了兴业银行和平安银行，在去年的年报中银行股甚至都没有进入谢治宇的眼球，而到了一季度末，银行的仓位就占了基金总仓位的一成以上。

而被他拿了三年之久的隆基股份、万华化学、比亚迪等涨幅巨大的抱团大票，都已经退出前十大重仓股之列，比亚迪也退出前十，这意味着他对去年的已经大涨的新能源概念敬而远之。取而代之的是对低估值的银行股的青睐，同时进入前十大的还有中市值医药制造企业普洛药业和健友股份。谢治宇此番明显的高低位切换，所表现的防守架势已经展露无疑。

（2）兴全合宜

兴全合宜一季度规模继续增加，基金规模从20年底的292.63亿增加到了320.44亿元

A偏爱腾讯海尔，加仓银行

兴全合宜的持股集中度要比兴全合润要低5.84%，因为可以投资港股，所以在持仓灵活度上有一个优势。同兴全合润的调仓思路一样，前期涨幅巨大的港股比亚迪股份和隆基都已经被挤出前十大重仓。在家电领域，谢治宇选择了海尔，在A股和港股都继续加仓，而美的已经消失在前十大重仓中了。

前十大重仓里的新面孔有不少，平安银行和兴业银行是谢治宇比较看好的银行双子星，另外还有安防龙头海康威视，业绩稳定走势稳健的华润啤酒，在后疫情时代有业绩恢复预期的锦江酒店。可以看出谢治宇持仓以顺周期和低估确定性公司为主了。

（1）调仓后至今的表现

兴全合润混合

现在2021年4个月已经过去，兴全合润的年内最高收益是13.81%，而最大回撤是-12.51%。在经历了前段时间基金抱团股的集体大幅回调之后，截止2021年4月21日，兴全合润的今年的收益是3.18%，在各类基金中名列前茅，可谓攻守俱佳。

兴全合宜混合

兴全合宜的年内最高收益是13.05%，而最大回撤是12.74%。在经历了前段时间基金抱团股的集体大幅回调之后，截止2021年4月21日，兴全合宜的今年的收益是3.00%，也是大幅跑赢了沪深300。

三、投资建议

估值跟踪

从全市场情况看估值百分位，当前估值中等。

但结构分化，沪深300百分位高于70%，代表核心资产高估；中证1000百分位约30%，偏低估，大小票依然分化。也就是市场估值角度，还不到全军出击的时候。但是部分行业的小市值公司已经初具投资性价比。

从前十大持仓股来看，兴全合润和兴全合宜的配置风格和仓位都比较趋同，

经过一季度调仓之后，这两只基金都有了很高的配置性价比，强烈推荐。

对于还无法稳定盈利的朋友，强烈建议更多精力用在学习基金和股市攻略，建立基本的投资框架，稳定赚取10%以上的年化收益。