一博科技IPO：636人设计队伍只有24套主体设计软件价值21.74万

证监会网站挂出了深圳一博科技IPO的更新资料，初看起来这是一家比较好的公司，还参加过小米失败了的芯片工程，创始人是从华为出来的7兄弟。

但仔细一看，这个公司还是有太多的资本操作割韭菜运作，技术含量和发展速度也比较低。尤其是作为保荐人的中金公司，在上市前一年和他的兄弟们入股公司，公司3轮融资一共2.465亿，而这些资金就是躺在公司的现金账户+理财产品等待韭菜买单，而现在，这些资金躺在账目上，反而要来融资8个亿。这是什么逻辑呢？凌通社觉得应该强制这些资金和募资资金捆绑不得减持套现。

更有意思的，IPO说明书在研发经费和研发成员上简直是胡编，一会有636人，一会有616人，一会研发设计总薪酬超过9000万，一会又只有3000多万。

还有，作为一个设计公司，公司的设计板块硬件设备现值只有100万，软件现值只有51.34万.....

假如不是奔着上市，这是一家很踏实的技术公司，创立18年虽然赚钱不多，但也是稳扎稳打。但是在中金这样的资本狂人的参与之下，技术已经变成了割韭菜的工具，所以，现在明白了，华为为什么不上市，而从华为出来的这7兄弟被忽悠融资和上市，或许是一个错误。

创始人7兄弟来自华为

一致行动人迟早分崩离析

一博科技的亮点是创始人当年华为研究板级EMC（电路板级的电磁兼容性）的人，记忆中能够从华为跳槽成功创办公司的人很少。

但一个手5根手指总是分开的，所以7人签订了一致行动人协议，3年内由老大汤昌茂说了算。但是，大家心里都明白，3年之后兄弟们肯定多多少少都会套现走人，这是这类公司的分崩离析的常态。

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老大汤昌茂是华为第一代研究板级EMC的人

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参加过小米失败的芯片工程

公司参加了小米那颗失败的芯片的测试和验证过程。可是最后大家都知道失败了，雷军现在还是只能看高通的眼色。

主营PCB设计和PCBA制造

说起这个，到让凌通社想起来一个事情，大学的时候，我同学开始搞传统产品的数字化，比如当时很多除尘机是各种机型开关的，然后我帮他找人设计了一个板子，能够显示各种机器状况以及开关机器等，然后他这个卖给人家1万元钱，而人家的机器也升级换代涨价了，其实这就是PCB设计。

一博就是为企业设计这些PCB板的，为煤矿机型、中联重科这些生产机型的企业配套。但从IPO说明书看，设计的价值并没有制造的价值大，设计的客户特别分散，2万以下的客户占三成，当然这也是一博宣传的自己的商业模式，为小批量用户服务。

IPO说明书显示，虽然一博以PCB设计为卖点，但产值只有1.28亿，反倒低技术的PCBA制造(就是帮用户设计好之后购买半导体、电容等把板子焊接起来)产值达到4.45亿，增长率前者只有22.85%，后者则达到47.74%。

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制造焊接是公司主要经营来源

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设计的客户分散而效率不高

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10万以下的客户占74%

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主要客户就是传统机械企业

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应收款占营业收入高

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制造业利润30%以上

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设计利润率40%以上

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员工70%大专以下学历

IPO说明书显示，公司设计研发成员636人，生产技术工人515人，从学历上看，本科及以上342人，专科702人，专科以下368人。

从这个组成可以看出，公司虽然是以设计为出发点，本来应该是属于轻资产的企业（这设计可以类比成华为的海思设计公司），但事实上设计的营业额并不高，也无法支撑公司作为一个拟上市公司的体量，反倒是设计引出的具体的PCBC也就是这些板的焊接的简单生产形成了业绩和利润。

PCB设计：636人，100万硬件，51.35万软件

IPO说明书显示，公司一共有636位设计成员，但只拥有100万的设备硬件和51.35万的软件资产。这让发审委也觉得奇怪，专门问询了这个问题。

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PCB设计成本主要就是人工

IPO说明书显示，PCB设计中主要的就是人工成本，2020年为5339万，按照636人计算就是8.39万，不过另外一个数据说设计研发成员的薪酬总额为9459万，人数为613人（真不知道为什么同一份IPO说明书中会有个地方丢了23人），人均薪酬15.43万（猜测是这数据包括了社保等）。

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这里设计研发成员丢了23人？

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研发费用明细是编的

从以上的数据可以看出，一博的研发设计成员一共636（616人，一博的企业官网说600人）。

而IPO说明书又说研发费用为4463万，其中85%就是研发成员的工资，也就是3870.19万，按照IPO说明书636名研究发设计成员计算，人均薪酬6.08万。

事实上，从一博的业务看，公司并没有真正坐下来研发的研发成员，基本上就是为客户服务的技术设计成员。虽然证监会没有规定什么是研发成员，什么可以算研发经费，但从上面的数据，各位可以看出，中金公司写的这份IPO说明书，在研发成员方面几乎就是胡编的，成员数量和薪酬都配不上。

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PCB设计软件价值51.34万

这个数据其实是更有意思的。PCB设计软件相当于芯片设计中的EDA软件，国内的PCB设计和芯片设计类似，就是在国外成熟软件的基础上搭积木。

但是，IPO什么书显示，636人的设计队伍，公司一共只有24套主体设计软件、5套原理图软件、和1套辅助检查软件，原值86.65万，现在值51.34万。公司的设计成员是轮流用软件的？

一博在行业内应该是可以的 ，其《cadence印刷电路板设计》成为业内公认的红宝书，

搜索到一个正版candence大概多少RMB的帖子，说大概4万美元也就是20多万人民币，也有说终生收钱几百万的。

所以确实不知道为什么一博这样一个600人的设计队伍只需要花费这么一点点的软件。记得以前我们在大学时候设计CDROM系统，但是正版软件都非常贵，我们的办法是先用盗版，通过之后再过一下正版，不知道一博是不是采用这样的办法。不过如果以前微软和很多软件公司都是通过这种办法打击盗版的。

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资产主要是劳动力生产用的

这些设备根据IPO说明书都是来自日本等。所以PCB和设计看起来和芯片也是一样的，EDA来自美国，制造设备也来自欧美日。一博的逻辑也是和华为海思类似。

分红3575万有银行理财产品1.94亿

货币资金1.14亿

IPO说明书显示，在报告期内，一共分红3575万，现在账面上有现金1.14亿，银行理财产品1.944亿。而这三项加起来为3.4495亿。

有意思的是，IPO说明书显示，公司成立以来一共融资多次，总融资额为2.465亿。也就是说，融资的钱就是躺在公司的账户之上没有用于任何的再生产。尤其是作为保荐人的中金公司关联公司在一博申报IPO之前突击入股，纯粹就是为套利而来。

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分红3575万

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可以动用的资金超过3亿

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三次融资2.465亿

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中金公司关联公司突击入股

欲募资8亿 编制无细节

IPO说明书显示，公司想募资8亿，建设二个项目。

但和凌通社看过的IPO说明书不同，这份募资基本上只有框架没有细节。比如再设计中心的建设项目中，无论是硬件还是软件都没有详细的说明，前述已经说过，现在这个公司的硬件设备一共只有100万的价值也就是每个设计师一台笔记本，现在突然要股民掏3750万买黄金笔记本？更有意思的是，其中只有690万找人，按照目前公司600多设计师完成这么多客户的估算，设计师不翻翻吗？逻辑上说不通。