自2020年1月15日开始买入山鹰以来，经过逐步的补仓，成本已经降到了3.24。

将近1年的持有时间，经历了疫情突发的大跳水、回补，然后再调整，再回补，一直认为逻辑没错，但就是没赚到钱，到今天10个多月的时间，只有1%的盈利，几乎可以忽略。

持有这个票真的是错过了太多的机会，真想卖了它进别的。可是又担心跟之前其他的票一样，因为没有耐心持有，一旦你撑不住卖了它就开始启动行情了。比如今年卖丢的几个票：西部矿业、天润工业、金螳螂，都是卖在了大涨前夜。

回头再来确认山鹰的逻辑，当时建仓的逻辑到现在仍然没有改变：

1）人民币升值

造纸行业的逻辑就是进口纸浆，成品后在国内卖出。人民币升值就意味着同样的钱，能够买到的纸浆数量就越多，或者说相同的产能，利润就越高。

2）限塑令的逐步推广对包装纸需求逐步增大

直接增加需求。纸包装增加就不用说了，山鹰还有两款新品：棉签纸棒和食品级吸管。

3）快递业包裹增速飞快，2020年预计同比增长18%

疫情加快了电商发展的步伐，现在除了生鲜，感觉80%都是网购，每件物品都需要包装。同样也是提升需求。

4）山鹰国内市场份额正在由老三变成老二

老大是玖龙，老二是理文。到明年山鹰产量就追平理文成为老二了，事实上，仅就包装纸，山鹰已经第二了。

5）同行业对比价差

玖龙和理文较今年的低点都已经有了30%以上的涨幅，山鹰基本没怎么动。

6）A股中的瓦楞纸龙头

玖龙和理文都是港股，A股的瓦楞纸龙头只有山鹰。

7）疫情和环保造成小厂关停

小纸厂因为疫情和环保等原因逐步关停，产量逐步向大厂集中，间接的增加了头部企业的市场份额。

8）云印平台的运营

这个战略是同时面向B端和C端的，把传统造纸行业打造成产业互联网。如果能做起来，对山鹰未来在造纸行业的话语权将有举足轻重的作用。

另外还有一点，2017年19.52亿人民币收购了北欧纸业，2020年北欧纸业在瑞典上市，上市后加上红，获得了18.37亿人民币，相当于1亿多人民币买了北欧纸业49%的股权。从这点上看，公司的管理团队还是相当优秀的，从安徽马鞍山的一个小厂，发展到现在全国第二的国际型公司，能够看到他每一步都是踏实前进的。

不利因素：疫情、贸易摩擦、政治等可能影响需求，过于激进的扩张可能存在风险（但同时也是机遇），50亿增发尚不明朗。

不管怎样，已经在这个票上杠上了，坚信它迟早会爆发。