拿房抵商票，2053亿商票也出现逾期，恒大或成为商票“终结者”？

在今年6月30日，恒大宣布有息负债下降了约3000亿元，从8743亿元减少到了5700亿元，净负债率下降到了100%以下，实现了一条“红线”变绿的目标，这给外界传递了很积极的信号，以为恒大没事了，但没想到却很快被“打脸”。

打脸恒大的公司是著名涂料品牌三棵树，称恒大有5137万元票据逾期，这一公开披露，让恒大的另一项债务暴露出来，那就是应付票据，截止到2020年底，恒大商票余额高达2053亿元。

商票用通俗的话来说就是“白条”，用你的产品，但是先不给你钱，而是开一张票据，约定一个时间给你。商票是指商业汇票，出票人签发，然后委托付款人，一般是银行在指定的时间，支付给持票人的票据。

就拿恒大来说，比如三棵树先提供涂料等产品使用，然后恒大开一张票据，到了时间再付款给你。商票是基于企业本身的商业信用而存在的，因为你信用好，大家相信你，才愿意这样操作。特别是对于恒大这样的房地产巨头，供应商为了获得大额订单，不得不接受这种票据。

由于票据不计入有息负债，也就没有被央行纳入监管。于是有一些企业开始肆无忌惮地扩大商票，通过商票来融资。据中达证券统计，2020年末，43家主流房企境内发债主体应付票据合计3968亿元，其中恒大地产应付票据2053亿元，占比达到51.74%，恒大成为了全国商业承兑汇票签发量最高的公司。

除了恒大，其它房企的商票余额并不高，绿地、融创为200多亿元，而在100亿-200亿元之间的有碧桂园、华润、保利等房企，恒大基本上是它们的10倍以上。

随着融资环境变得严峻，商票成为了房企一个很重要的融资渠道，而恒大无疑将商票的作用发挥到了极致。但是，商票逾期也加剧了恒大的债务风险。

据了解，到8月31日，三棵树在恒大的商票逾期金额高达3.36亿元，恒大只付了约1500万元现金，有2.2亿元是拿房产抵债，但仍有1亿元未付。还有永高股份，宝胜股份，广田集团，世联行等多家上市公司都表示恒大有逾期未兑付承兑汇票。

2000多亿的商票，背后是很多建材、园林、建筑商等等，上市公司可以通过发文，给恒大施加压力，从而获得还款，但更多中小公司却难以达到这种效果。一旦出现逾期，它们的资金周转就会出现问题，从而发不出工资，造成失业等问题。

另外，商票逾期，兑付不了，带来的负面影响是巨大的，会让后续的商票发行面临很大的压力，整个地产行业的信用受到冲击。所以，就目前的情况来看，恒大很可能成为商票的终结者。

商票这种产品是因信用而存在的，对于恒大这种行业巨头来说，如果也出现了商票逾期，导致信用逐渐丧失，必定会整个商票市场受到影响。在未来，企业想通过商票来减轻负担，会变得困难。

最近一段时间，持续的负面新闻，让恒大的信用下降不少。在昨日倒是传来了一些好消息，多家银行力挺恒大，称和恒大合作正常，风险可控，而浙商银行又给38亿元的授信。

其实，恒大之所以出现现金流的问题，还是出现在销售回款上。从恒大公布的数据来看，从6月到8月，恒大地产销售额连续下滑到300多亿，而9月份还会继续下降。回款减少，资金的流动性就会出现问题。对于恒大来说，目前需要做的就是挽回市场信心，让购房者放心，销售额才会上去。简单来讲，还是信用要重建。

如果恒大理财爆雷的问题得到了解决，再加上银行的支持，相信用不了多久，恒大的复工复产，保交楼的目标就能实现，那公司就可以正常运转起来，债务危机也会逐渐化解。