不存在大而不倒，恒大正在苦尝无序扩张的后果，许家印后悔吗？

早在2016年，国家就提出了“房住不炒”，希望楼市能够理性发展。这个定位不只是针对购房者，还包括房地产企业，以及地方政府。但我们发现一些房企并没有听进去，而是继续采取高杠杆，用高负债来撑起巨大规模，无序扩张。

房企们的负债到底有多夸张？截止到2020年底，总负债在1万亿以上的有4家，分别是恒大、碧桂园、万科、绿地，恒大以1.95万亿高居榜首。当然，房地产行业特殊，不能看总负债，而应该看有息负债。

有息负债是指企业需要支付利息的总债，包括长短期借款，以及债券等等，实际也包括商票在内。依旧是恒大的最多，达到8355亿元。3000亿-4000亿有息负债的有碧桂园、绿地、融创、保利这4家。房地产老大碧桂园有息负债只有3420亿元，比恒大少多了，难怪它没有出事。

为什么敢利用高负债一直无序扩张？原因就是以为规模大了，背后受到关联的利益群体太多了，包括员工、供应商、购房者、银行等等，所以不敢让它出现问题，更不敢让它倒下。

但就如此前《经济日报》和《人民日报》旗下媒体评论所说：不存在大而不倒。实际上也是如此，所谓“大到不能倒”在中国根本不成规律，无序扩张者必须接受无序扩张的后果。曾经的第二大民企海航集团，负债累累，最后还是倒下了，破产重组，拆分为四块。

恒大也一样，抱有这种心理，必然苦尝恶果。这些年，恒大提出所谓转型，大举扩张为八大业务。但除了地产和物业业务，其它基本都是亏损。

一家房地产企业，跨界到汽车行业，投入近500亿元，一辆车没造出来，一分钱没收回。又跑去做粮油水这种无关的行业，一个恒大冰泉亏了60亿元，还不死心，今年又买了回来，还想上市来融资，结果又以20亿元廉价卖了，反复折腾，花费了不少钱。

玩足球太烧钱了，而且在中国还不一定赚钱。虽然恒大足球队取得了不少优异的成绩，拿到了很多冠军奖杯，但依旧无法弥补其投入200亿，严重亏损的现实。

“八大金刚”以外的业务就不提了，恒大涉及了很多，比如最近暴雷的恒大财富，400多亿无法兑现，将恒大带入更大的深渊。虽然出台了兑付方案，但带来的负面影响是巨大的。

好好建房子不好吗？尽管未来房地产市场会洗牌，会收缩，但作为行业龙头之一，其实不必过多担心，依旧能够活下去。像碧桂园、万科就走得比较稳，并没有过度扩张到其它不相关的行业，而是继续以地产主业为核心。所以，在国家划出“三道红线”后，它们就没有出问题。

当然，企业有危机感是对的，但是也不能无序扩张。许家印太着急了，太想让恒大的规模继续扩大，让它成为更具影响力的企业。恒大的世界500强排名确实一直在提高，到2021年排到了122位，在房企中居第一。

王健林曾说过，世界500强应该改名为世界500大，因为它们只是营收规模大，实际上不少企业是亏损的，顷刻间倒下的也不少。所以，企业健康经营才是第一。万达当年也曾急剧扩张过，但王健林以雷霆之势甩卖了大量资产，如今专注商业地产“万达广场”的经营，算是成功上岸了。

不知道许家印会不会后悔自己的决策，毕竟前车之鉴不少，近一点的看还海航集团，远一点的那就更多了。对于恒大来说，目前最大的问题不是高负债，而是信用的坍塌，导致房子不好卖，资金回笼困难，旗下的汽车和物业股价都处于历史低位，也卖不出好价钱，可以说是非常艰难。

如果当初不盲目扩张，资金合理利用，也不会有这么大的窟窿。恒大是一家优秀的企业，但也经不起折腾。不过，还是希望恒大能够翻盘，度过现在的危机，毕竟涉及到太多人的利益。