私募令荣光榜 阳勇——百舸争流，奋楫者先

人物名片： 阳勇

云溪基金创始人

私募令明星投资人

人物导语：专注龙头企业，只买第一且唯一。

追求长期创造价值的能力

众所周知，医疗领域是近年来投资机构争相布局的热门赛道之一。谈到医疗领域投资，本期对话的私募令明星基金经理阳勇先生亦是其中的佼佼者，拥有20年A股和10年港美股市经验，具备丰富的实体和风险投资经验，是业内少有的实业背景出身的基金经理。

阳勇先生早年在国药一致工作近8年，担任大区经理一职，这段工作经历，使其对产业和医药行业有了深入的了解，对产品和渠道形成了深刻的认识，同时也奠定了今后专注于医药、消费、新经济行业优质赛道的投资理念。谈到创办云溪基金的初衷和动因，阳勇表示：“曾投资过一家互联网游戏公司，同时也联合创办过一家手机零部件企业，让我体会了中小企业的困难。投资企业的时候一定要选择优质赛道的龙头企业，基于此，我创立了女神选股法，专注医药、消费、新经济优质赛道，只买第一且唯一。创办云溪基金，是希望将自己多年积累的投资理念让更多的人知晓，通过资本服务实体，为社会做出贡献，并为投资者朋友创造更高的收益。”

打造独有投研体系

投资工作需要完整的投研体系去支撑的，阳勇认为，优秀的人聚在一起，能够有不同的声音，大家能够基于自己对投资和公司的理解，提出不同的观点，这样在进行投资的决策的时候也能够避免很多错误的决策。基于多年的投资经验，通过实践与思考，阳勇总结出一套严格的投资决策体系，包括选股、风控、仓位控制、择时等多个方面，从而赋能整个团队。阳勇介绍道：“以选股来说，一般会将行业选定为医药、消费、新经济三大赛道，在三大赛道中，再寻找细分赛道的龙头企业，针对具体的个股，我们投研人员会进行统一的研究，并开会讨论。针对个股的市场空间、增速、风险、管理层、商业模式、产品、技术等多个方面展开讨论，讨论过程中，大家会有不同的理解，这样进行下一轮更深的了解，从而推导出正确的结论。”

2017年，阳勇管理的产品雨山寻牛1号获得wind最强私募基金（股票多头策略）第一名，2018年管理规模突破10亿。截止目前，雨山寻牛1号成立4年多以来，累计收益率超600%，年化复合收益率高达54%。

坚持长期主义理念

多年的投资经历，自然有不少难忘的投资案例，阳勇介绍说，以贵州茅台为例，自己一直持有到现在。此外，在腾讯上也获得了上千倍的投资收益，通过这两次投资，得到的启发就是，寻找市场上最好的股票，坚持长期主义理念，不被短期利润所左右，把价值观放在利润的前面。伟大的企业总会带来超预期的表现，一旦下车可能就会错过。

谈到云溪基金侧重的投资领域，阳勇表示，赛道的选择是对未来趋势的判断和历史发展规律的总结，人口老龄化和慢性病将带来人均医疗支出的快速增长，我国医药行业起步较晚，未来10年都将是我国医药行业的黄金发展阶段。其次，消费行业，很多能够存活上百年的企业，大多都是消费品企业，优秀的消费品企业具有极强的生命力。优秀的消费品企业，依托品牌、产品和渠道，能够占领消费者的心智，不断抢占市场份额，实现长期稳定的发展。新经济行业，代表了中国经济转型升级的核心方向，背后的市场空间异常广阔，我们所熟知的很多大牛股都诞生于这个行业。

基于这些因素，云溪基金专注于医药、消费、新经济三大赛道，只买第一且唯一，云溪基金的投资目标始终坚持选择这个市场上最优质的企业，从长期来说，这些优质赛道的行业龙头，往往能够持续稳定的保持高速增长，体现在投资业绩上自然就是稳定的高收益。

千帆竞发，勇进者胜

2020年经历了中美对峙以及疫情影响，经济环境出现较大的波动，但云溪基金依然取得了不俗的成绩，展望2021年，从市场的角度出发，阳勇认为依旧是慢牛格局，优质赛道的龙头企业，经过过去两年较大幅度的上涨，预计将维持震荡上行格局。投资者结构机构化进一步深化，散户投资者在市场中的占比将逐步下降，以公募私募基金和外资为代表的专业投资者主导市场的定价。行业格局将进一步优化，长期来说，中国经济增速逐步放缓，优秀的企业不断抢占市场，小企业生存空间越来越小。如何在竞争日益激烈的行业格局中脱颖而出，是每一个从业者都需要思考的问题。

谈及目前私募行业的格局，阳勇表示，国内私募行业经过20多年的发展，整体上逐步完善，行业规模不断扩大，整体管理规模近16万亿。头部私募集中度越来越大，百亿级别私募阵营不断扩大，投资理念也逐步向价值投资靠拢。过去很长一段时间，国内私募公司主要以个人投资者创业为主，近年来我们可以明显看到，公募、券商等专业投资者逐渐成为私募公司的主力军。私募管理是一个十分专业且严谨的工作，过去一直在行业内且拥有成功经验的专业投资者，具备的优势更加明显。散户或大户依托于过去的成功经验，虽然在投资上具有一定的优势，但是一旦进行私募管理，就需要面临更多方面的限制，其中包括仓位、止损线等方面，因此在管理初期存在一定的水土不服。过去很多散户和大户私募管理人在投资理念上，和当时的市场环境比较匹配，很多擅长于小股票、概念股等，但近年来A股市场环境发生很大的变化，过去的投资理念已经不能够适合当下的行情。

行业在高速发展的同时，行业规范度依旧不高，中小私募的现状却并没有太多改善，品牌力不足，投研能力相对欠缺的问题依旧存在。此外，私募行业最欠缺的依然是人才支持和资金支持。除少数的头部私募在人才和资金上比较充足以外，中小私募在管理规模上相对较小，即使拥有一套较为稳定的投资体系，也需要很长的时间才能够发展起来。其次在人才上，中小私募很难吸引优秀的人才加入，往往很多中小私募依托于创始人的个人能力。

私募令社区&孵化平台的初衷正是为了帮助初始私募公司迅速融入私募的圈子，加快初创私募的成长速度。通过共享、团购、合伙制，可以更好的聚焦中小型私募公司及个人，全面整合资源，多方位满足私募基金的良性发展需求，共同成长，实现双赢。

后记：百舸争流，奋楫者先；千帆竞发，勇进者胜。私募令也将与更多有志之士一起，携手共进，共赢未来。