私募令荣光榜聂伦飞——稳健致远，不疾而速

人物名片： 聂伦飞

鑫泉资本基金经理

私募令明星投资人

人物导语：追求绝对收益，做高确定性投资

本期做客私募令明星基金经理专访的嘉宾是鑫泉资本的聂伦飞先生，10余年证券投资经验，投资风格扎实稳健。对高科技产业如半导体、消费电子等相关领域有独到透彻的见解，极擅长科技板块的选股，能够准确抓住科技发展的周期，对全球资本市场有着深远独到的理解。

聂伦飞表示，加入鑫泉资本是为了更好的实现自己的投资理念，以全球化和基本面研究为核心，以长期稳健的收益为投资目标，致力于为客户提供全方位优质的资产管理服务。目前其管理的产品长期收益稳健，同策略基金排名靠前。

从产业链角度挖掘价值投资

过去的2020年，市场风云变幻，所管理的产品是如何实现超额回报的？聂伦飞表示：“从产业链的视角出发做投资，一个大的产业发展往往会有比较长的时间周期，投资收益的确定性就比较高。”他直言自己属于风险厌恶型投资人，将“稳健”作为自己的标签，坚持追求绝对收益的思路，更在意对风险的管理，重视基本面研究，专注于投资具有高成长性且估值具有吸引力的公司。

聂伦飞秉承从基本面出发，赚长期成长的钱，把控制风险和回撤放在首位。通过深度研究，寻找公司、行业、宏观等多层面的驱动因素进行价值选股，在此基础上进行行业优化与类别优化，从而构建与调整投资组合，最终实现中长期绝对回报的投资目标。

“成长、质量和估值”相结合的投资理念

作为主做股票多头策略的私募公司，鑫泉资本在过去5年的时间里，取得了不俗的成绩，这方面是如何通过投研管理和投资决策实现的？聂伦飞介绍说，鑫泉资本重视投研流程，强调风险管控。依照“成长、质量和估值”相结合的投资理念，挖掘可持续增高股票，通过自上而下的选股策略，精选业绩增长快于市场平均水平的个股并构建投资组合，以求实现组合业绩的可复制性和可持续性。

对于投资方向的把握，遵循价值投资和自上而下的投资体系，以成长性指标、盈利指标、安全边际和自由现金流作为价值评估的抓手，分期研判、稳扎稳打的进行投资研究，短期避免参与把握性不高的博弈，中期层面上要求企业生产经营状况和业绩与预期收益相匹配，长期方面，深度研究行业和产业，把握趋势变化带来的投资机会。

在时机把握方面，依据两市中股票的状态做统计分析，研判市场当前的状态，当资金流动时，市场多数标的一定会在走势上得以呈现，全面分析整体情况，而非单个个股。在此基础上，选择景气度高的、有增量的行业，或细分行业赛道龙头，对于宏观行情好的、有增量的行业，市场资金会源源不断的流入，从而获取较好的投资回报，正如当前的储能行业。

未来更加关注有“增量”的方向

谈及今后关注的领域和投资方向，聂伦飞表示，随着疫苗接种率的提升,生活秩序会逐步正常化，比较看好此前受疫情影响严重的板块，如航空，机场，影院等板块修复性机会。预计今年权益资产的回报可能会较过去两年下降，因为过去两年大幅上涨后大部分头部公司的静态估值已到了较高的水平。

今后会关注两个方面：一是疫苗接种率的增加，疫情边际出现好转，美联储缩表就可以预期；二是居民资产配置迁移的规模，同时我们也看到，当前头部公司较高的估值水平也会使股价波动明显加剧，市场更加容易受到外部因素的冲击。未来会更加关注有“增量”的方向，在5G经过大规模基础建设后，5G应用场景越来越多，会带来整体需求的提升。另外，储能行业在未来几年有较好的发展趋势。

行业有望进入“新起点”

2020年是私募行业的业绩大年，资产管理规模再创新高，这一迅猛势头在2021年得以延续。谈及私募行业今后的发展格局，聂伦飞认为，近年来，基金挣钱效应明显，今年1月份私募基金发行出现井喷现象，是资金向权益类资产转移大背景下的必然趋势。同时，资本市场改革不断显成效，投资者对未来中国经济充满信心，普遍认为结构性牛市行情已开启，A股有望走出长期结构性慢牛，未来私募为代表的机构将成为市场主导。

另外，随着监管政策的不断落地，有助于形成优胜劣汰、去伪存真的良性行业生态，将提升行业整体的风险控制能力和风险应对能力，未来，私募基金行业有望进入高质量发展的“新起点”，并在服务实体经济中扮演更重要的角色。

后记：正如聂伦飞所说，随着市场的成熟，行业内部结构化调整，私募基金行业有望进入高质量发展的“新起点”，在这奔涌向前的浪潮中，私募令社区&孵化平台将始终秉承凝聚智慧、创造价值、成就你我的理念，在孵化、共享、团购方面为中小私募机构提供服务与帮助，助力中小私募快速发展，为构建更加多元化的私募生态而努力。