大量投行下调阿里巴巴目标价，专家：没法预测市场底部在哪里

至少有15家投行的分析师——包括瑞银集团、高盛、花旗集团、奥本海默和里昂证券——自去年11月初以来已将其对阿里巴巴的目标价格削减了至少40元，当时中国当局搁置了蚂蚁集团的股票发行计划，此后对阿里巴巴处以了创纪录的28亿美元反垄断罚款。

根据彭博汇编的数据，阿里巴巴的美国存托股票最近在纽约的交易价格约为196美元，比53位分析师在12个月份的目标价230美元低15%。

腾讯的情况也是如此。

“没有办法预测市场底部在哪里。”交银国际的董事总经理洪灏说，“没有办法进行量化。政策是主观的。”

据BCA Research称，中国日益严厉的监管打击是第十四个五年计划的政策反应，新的五年计划强调了社会政治和经济的转变，即从快速的财富积累转向纠正收入不平等和私营部门的过度盈利。该机构补充说，这种转变并不是暂时的。

总部设在蒙特利尔的BCA Research公司的首席新兴市场策略师Arthur Budaghyan说：“由于商业模式受到影响，这些公司将经历较弱的利润增长和相对于过去的利润率下降。不可能知道长期的收入和利润增长率会是多少。”

中国对财富分配和整治市场经济中过度行为的关注，激发了从网络安全、反垄断和股票上市监管等多个监管机构的联合行动，几乎无法预测下一步行动将来自哪里。例如，摩根士丹利认为没有先例可循。

“我们预计，与过去类似的周期相比，当前的监管周期对中国股市估值和股票风险溢价的影响更长、更深。”这家美国的投资银行在8月1日给客户的一份报告中说，“这对受影响行业和股票的未来净利润率和收入增长意味着什么，存在很大程度的不确定性。”

世界上最大的对冲基金桥水协会的创始人雷-达里奥则建议投资者和自由市场资本家关注长期发展。中国目前的监管钳制可能只是其长达四十年的市场改革道路上的一个插曲。

目前还不清楚桥水公司在7月的表现如何。根据向美国证券交易委员会提交的文件，该对冲基金在3月31日持有的最大股票包括阿里巴巴、拼多多、京东、百度、蔚来和贝壳的ADR。彭博社数据显示，这些股票在此后的四个月时间里，市值损失超过1500亿美元。

日本最大的券商野村控股将阿里巴巴美国存托凭证的目标价格从361美元降至251美元，该公司表示，中国大陆和香港的投资者对科技股的看法正在转向正面。它补充说，当风暴退去时，这些公司应该会变得“更强大”。

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